有色金属行业周报：黄金价格震荡，但美国经济数据走弱趋势不容忽视

黄金价格震荡，但美国经济数据走弱趋势不容忽视 --有色金属行业周报 核心观点： 市场行情回顾：截止到6月21日周五收市：本周上证指数-1.14%，报2998.14点；沪深300指数-1.30%，报3495.62点；SW有色金属行业指数-1.40%，报4340.52点；涨跌幅排名第10名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.58%、+2.15%、-2.41%、-5.82%、-1.67%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于79,310元/吨、20,470元/吨、23,780元/吨、18,735元/吨、133,510元/吨、271,030元/吨，较上周变动幅度分别为-0.46%、-0.75%、+0.44%、+0.92%、-2.82%、-0.13%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,680美元/吨、2,513美元/吨、2,858美元/吨、2,186美元/吨、17,170美元/吨、32,800美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.63%、-0.18%、+3.27%、+2.17%、-2.30%、+1.49%。本周上期所黄金、白银分别收于559.74元/克、8,036元/千克，较上周变动幅度分别为+2.36%、+4.88%。COMEX黄金、白银分别收于2,335美元/盎司、29.58美元/盎司，较上周变动幅度分别为-0.61%、+0.37%。本周美元指数收于105.83，较上周变动+0.28%。本 有色金属 推荐(维持) 分析师 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 研究助理：孙雪琪 相对沪深300表现图 周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.35万元/吨、 有色金属沪深300 552.5万元/吨、183万元/吨、112.5元/公斤，较上周变动+0.55%、-3.49%、- 2.14%、-8.16%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于94000元/吨、91000元/吨、90500元/吨、1020美元/吨，较上周变动-3.09%、-3.19%、-1.09%、-0.97%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于19.85万元/吨、15.63美元/磅、12.75万元/吨、3.05万元/吨，较上周变动-2.70%、+0.84%、-0.39%、-1.61%。 投资建议：本周末美国6月Markit综合PMI好于预期且创下两年多新高，致使黄金价格大幅下挫。但从近期更多的数据来看，美国通胀与就业数据仍在逐步走弱。美国5月零售销售额环比增长0.1%，低于预期的0.3%；美国至6月15日当周初请失业金人数23.8万人，低于预期的23.5万人；即使是全线好于预期的美国6月MarkitPMI初值数据，其综合PMI的价格指数也下降至2020年以来的第二低水平。而在全球经济面临前所未有的压力、政治动荡和不确定性的背景下，黄金作为避险资产的吸引力不断增强，世界黄金协会发布的2024年央行黄金储备(CBGR)调查显示，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年调查开始以来的最高水平。我们预计后续二、三季度美国通胀将持续回落至3%以下；而美国劳动力市场也已形成走弱的趋势，三季度美国失业率或将升至美联储预期的4%以上。这将使市场对于美联储降息预期重新升温，驱动金价上涨。建议关注山东黄金（600547）、中金黄金 （600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_美国通胀就业走弱将扭转美联储点阵图的鹰派预期，关注黄金板块投资机会20240616 行业周报●有色金属 2024年06月23日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属8 （三）稀有金属与小金属9 三、行业动态13 四、投资建议14 五、风险提示14 一、有色金属板块行情回顾 截止到6月21日周五收市：本周上证指数-1.14%，报2998.14点；沪深300指数-1.30%，报3495.62点；SW有色金属行业指数-1.40%，报4340.52点。2024年以来，SW有色金属行业指数+3.72%，同期上证指数+0.78%，沪深300指数+1.88%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(SW) 4340.52 -1.40% -6.42% +3.72% 000300.SH 沪深300 3495.62 -1.30% -2.35% +1.88% 000001.SH 上证指数 2998.14 -1.14% -2.87% +0.78% 399001.SZ 深证成指 9064.84 -2.03% -3.20% -4.83% 399006.SZ 创业板指 1755.88 -1.98% -2.73% -7.16% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块-1.40%，涨跌幅排名第10名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.58%、+2.15%、-2.41%、-5.82%、-1.67%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 电子 通信建筑装饰石油石化 汽车银行 交通运输 非银金融 环保有色金属机械设备公用事业计算机化工 建筑材料国防军工 煤炭医药生物电气设备美容护理 钢铁家用电器农林牧渔纺织服装轻工制造休闲服务 综合食品饮料 传媒 商业贸易房地产 -7% 料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 2.15% -0.58% -1.67% -2.41% -5.82% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为坤彩科技（+17.00%）、锐新科技（+13.00%）、盛屯矿业 （+10.97%）、华锋股份（+10.86%）、中飞股份（+8.62%），跌幅前五名的个股为石英股份（-10.08%）、中矿资源（-8.49%）、华钰矿业（-7.88%）、国城矿业（-7.80%）、华友钴业（-7.74%）。 图3：有色金属行业周涨幅前五名图4：有色金属周跌幅前五名 20% 15% 10% 0% -7.74%-7.80%-7.88% -8.49% -10.08% -2% -4% -6% 17.00% 13.00% 10.97%10.86% 8.62% 5% 0% 坤彩科技锐新科技盛屯矿业华锋股份中飞股份 -8% -10% -12% 华友钴业国城矿业华钰矿业中矿资源石英股份 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于79,310元/吨、20,470元/吨、23,780元/吨、18,735元/吨、133,510元/吨、271,030元/吨，较上周变动幅度分别为-0.46%、-0.75%、+0.44%、+0.92%、-2.82%、-0.13%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,680美元/吨、2,513美元/吨、2,858美元/吨、2,186美元/吨、17,170美元/吨、32,800美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.63%、-0.18%、 +3.27%、+2.17%、-2.30%、+1.49%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 79,310 -0.46 -3.54 14.99 SHFE铝 20,470 -0.75 -4.52 5.03 SHFE锌 23,780 0.44 -4.00 10.55 SHFE铅 18,735 0.92 -0.13 18.13 SHFE镍 133,510 -2.82 -11.29 4.17 SHFE锡 271,030 -0.13 -1.04 27.90 LME铜 9,680 -0.63 -3.59 13.10 LME铝 2,513 -0.18 -5.26 5.41 LME锌 2,858 3.27 -3.75 7.52 LME铅 2,186 2.17 -3.83 5.68 LME镍 17,170 -2.30 -12.89 3.42 LME锡 32,800 1.49 -0.73 29.06 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价-0.46%至79,310元/吨，SHFE铜库存-2.37%至32.29万吨，国内铜精矿价格 +0.15%至66,188元/吨，进口铜精矿TC为0.75美元/吨。本周LME铜价-0.63%至9,680美元/吨，LME铜库存+20.85%至16.52万吨。供应端：英美资源位于智利的LosBronces铜矿明年的铜产量预计将比历史平均水平下降近1/3，主要因公司暂停一座加工厂进行维修，本周铜矿TC均价维持低位，市场关注年中谈判进展。需求端：铜价波动导致精铜杆市场交投活跃度下降，再生铜杆市场受原料紧缺和精废杆差收窄影响，产销两弱。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 总库存:LME铜（吨，右轴） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 SHFE铜库存（吨，右轴）SHFE铜价（元/吨，左轴） 500000 400000 300000 200000 100000 0 12000 10000 8000 6000 4000 期货收盘价(电子盘):LME3个月铜（美元/吨，左轴）500000 400000 300000 200000 100000 0 2015-11-062019-11-062023-11-06 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 图7：国内铜精矿价格（元/吨）图8：进口铜精矿TC(美元/吨） 全国铜精矿指数(元/吨) 100 上海20%进口铜精矿TC（美元/吨） 8000080 7000060 6000040 5000020 400000 30000 2019-01-022020-07-022022-01-022023-07-02 -20 2019-01-012020-07-012022-01-012023-07-01 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价-0.75%至20,470元/吨，SHFE铝库存+1.98%至22.87万吨，国内氧化铝价格 -0.13%至3,905元/吨。本周电解铝行业平均毛利-10.56%至2,516元/吨。本周LME铝价-0.18%至2,513美元/吨，LME铝库存-1.72%至105.54万吨。供应端：本周中国电解铝行业供应量继续增加，云南地区