建筑材料行业周报：基本面疲软，期待政策持续发力

2024年6月17日至6月21日建筑材料板块（SW）下跌2.17%，上证综指下跌1.14%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.87%。其中水泥（SW）上涨2.07%，玻璃制造（SW）下跌3.08%，玻纤制造（SW）下跌4.16%，装修建材（SW）下跌4.88%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.79亿元。 【周数据总结和观点】 建材基本面较为疲软，但在政策催化下，二手房成交量维持较高水平，部分城市挂牌量逐步见顶回落，政策效果初现，各地收储去库也逐步进入执行阶段，持续关注后续政策发力情况。根据wind统计，2024年5月地方政府债总发行量9035.95亿元，较4月环比大幅增长，发行节奏已在加快，后续有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，收储影响需要观察。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、伟星新材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥需求有望在年内触底，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年6月21日，全国水泥价格指数390.22元/吨，环比前一周+0.3%，全国水泥出库量395.35万吨，环比前一周-1.3%，其中直供量175万吨，环比前一周-2.2%，全国水泥熟料产能利用率42.9%，环比前一周+2.5pct，全国水泥库容比71.22%，环比前一周-0.97pct。下游需求持续偏弱运行，出库量下降。7月虽有新项目开工，但前期原材用量少，目前多数企业更关注半年度回款情况，对新增项目考虑较少，采购量较前期减量明显。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1687.76元/吨，较上周跌幅0.31%，全国13省样本企业原片库存5305万重箱，环比上周+97万重箱，年同比-9万重箱。 本周浮法玻璃市场成交一般，市场观望偏浓，近期北方区域部分大型工程玻璃加工厂订单好转，开工率上升，但多数中小厂依旧缺单，南方区域改善尚不明显。 考虑到下游深加工订单、回款未有明显改善，备货意愿较低，社会库存仍需时间消化，预计现货价格震荡后将回落。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场价格主流走稳，个别厂及部分贸易商报价略有松动。需求端进入传统小淡季；供应端本周无产线变动，但前期北方市场个别新点火产线陆续投产，局部产量小幅增加；库存方面，多数厂产销有所回落，短期库存存小增预期，但整体库位不大。短期内粗纱价格暂看稳。本周电子纱价格涨后暂稳，成交情况良好。电子纱供给端偏紧，需求端下游订单仍较充足，预计短期价格涨后趋稳，中长期仍存提涨动力。截至6月20日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3844.25元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌2.72%； 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米，环比上周基本持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气价格上涨，铝合金价格回落，沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。行业单周产量1123吨，开工率46.4%，生产供应维持稳定；周库存量窄幅降至15375吨。本周行业平均单吨成本11.76万元，平均吨毛利-1.28万元，毛利率-12.17%，环比变动较小。百川盈孚发布5月中国碳纤维及制品行业进出口数据，5月碳纤维及制品进口总量1341.05吨。出口总量1379.11吨，行业首次实现净出口38.06吨，随着国内碳纤维技术、成本、规模优势的扩大，我们继续看好中国碳纤维产业在国际市场影响力提升的趋势；5月碳纤维及制品平均进口价格为33.36美元/公斤，平均出口价格为24.11美元/公斤。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年6月17日至6月21日建筑材料板块（SW）下跌2.17%，上证综指下跌1.14%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.87%。其中水泥（SW）上涨2.07%，玻璃制造（SW）下跌3.08%，玻纤制造（SW）下跌4.16%，装修建材（SW）下跌4.88%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.79亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面，坤彩科技、青龙管业、雄塑科技、龙泉股份、华新水泥位列涨幅榜前五，震安科技、康欣新材、金隅集团、坚朗五金、亚泰集团位列涨幅榜后五。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年6月21日，全国水泥价格指数390.22元/吨，环比前一周+0.3%，全国水泥出库量395.35万吨，环比前一周-1.3%，其中直供量175万吨，环比前一周-2.2%，全国水泥熟料产能利用率42.9%，环比前一周+2.5pct，全国水泥库容比71.22%，环比前一周-0.97pct。下游需求持续偏弱运行，出库量下降。7月虽有新项目开工，但前期原材用量少，目前多数企业更关注半年度回款情况，对新增项目考虑较少，采购量较前期减量明显。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 本期全国熟料线停窑率居高不下。全国大部分省份仍在执行6月份错峰停窑计划，湖北虽然没有安排具体错峰停窑计划，但由于出货不佳，部分熟料线也处于停窑或者检修状态。浙江公布7-8月份继续错峰停窑15天，山东将于7月25日起再次停窑20天。新投产产能：暂无新点火熟料线。 图表10：水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动：本周浮法玻璃均价1687.76元/吨，较上周跌幅0.31%，全国13省样本企业原片库存5305万重箱，环比上周+97万重箱，年同比-9万重箱。本周浮法玻璃市场成交一般，市场观望偏浓，近期北方区域部分大型工程玻璃加工厂订单好转，开工率上升，但多数中小厂依旧缺单，南方区域改善尚不明显。考虑到下游深加工订单、回款未有明显改善，备货意愿较低，社会库存仍需时间消化，预计现货价格震荡后将回落。 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：截至2024年6月21日，全国重质纯碱价格为2157元/吨，周环比-39元/吨，较2023年同比+64元/吨，同比+3.1%。截至2024年6月21日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-13.76元/吨，动力煤日度税后毛利为-27.43元/吨。 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2024年6月20日，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产250条，日熔量共计169565吨，较上周-1600吨。2024年共17条产线冷修停产，日熔量12900T/D，7条产线复产，5条产线新点火，日熔量合计9850T/D。 图表17：2024年冷修停产生产线 图表18：2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动：本周无碱池窑粗纱市场报价主流走稳，部分中间贸易商存抛货行为，实际成交价格相对较乱。需求进入传统小淡季，下游深加工订单增量有限，且气温升高将影响下游及终端开工施工进度，短期刚需支撑仍显乏力。供给端，本周行业产能环比持平，但前期北方市场个别新点火产线近期陆续投产，货源流通至河北市场，局部产量小幅增加，但对市场短期影响有限。库存端，多数厂产销有所回落，短期库存或有小增预期，但整体库位不大，池窑厂心态较平和。近期粗纱市场价格进一步提涨动力不足，主流品种货源紧俏度稍放缓，部分合股纱货源仍显紧俏，但下游需求支撑力度有限，短期厂家稳价出货心态为主。截至6月20日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌2.72%。 近期电子纱市场变动：本周国内电子纱价格涨后暂稳，整体成交良好。当前国内电子纱市场供应端偏紧；需求方面，下游深加工订单仍较充足；后续来看，短期电子纱布价格呈涨后趋稳态势，但中长期维度下价格涨势仍存。本周电子纱G75主流报价8800-9300元/吨不等，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米不等，环比上周基本持平。 供应：2024年5月玻纤行业月度在产产能59.6万吨，同比增加1.94万吨（增幅3.36%），环比增加2.74万吨（增幅4.83%），因自然天数影响叠加巨石淮安等个别新建产线点火，本月产能环比有增，且基于前期北方烤窑产线陆续出产品，本月产量亦有增加。 库存：2024年5月玻纤行业月度库存57.94万吨，同比减少20.34万吨（降幅25.98%），环比减少2.08万吨（降幅3.47%），5月多数厂库存上半月快速削减，下半月部分中小厂产销回落，但整体来看库存压力不大，截至月底中大厂个别产品货源仍紧俏。 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金：截至2024年6月21日，铝合金日参考价为20890元/吨，环比-140元/吨，较2023年同比+1350元/吨，同比+6.9%。 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2024年6月21日，全国苯乙烯现货价为9400元/吨，环比-200元/吨，较2023年同期+1900元/吨，同比+25.3%；截至2024年6月21日，全国丙烯酸丁酯现货价为9550元/吨，环比持平，较2023年同期+1150元/吨，同比+13.7%。 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨） 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2024年6月21日，华东地区沥青市场主流价为3720元/吨，环比-50元/吨，较2023年同期同比-150元/吨，同比-3.9%。 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2024年6月21日，中国LNG出厂价格为4438元/吨，环比+25元/吨，较2023年同比+85元/吨，同比+2.0%。 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2024年6月21日，全国电石法PVC市场中间价为5807元/吨，环比-9元/吨，较2023年同期同比+185元/吨，同比+3.3%。 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、碳纤维跟踪 价格：本周碳纤维价格环比持稳。截至2024年6月21日，华