中药行业大跌点评观点更新调整主要系短期事件情绪担忧发酵行业核心逻辑不变

今日申万中药板块-2.6%，近一个月回调-11%+，为何大跌？ 同价政策与比价程序持续情绪演绎：担心比价程序影响部分中药品种院外销售的价格体系及销量；Q2业绩与中成药集采的不确定性担忧：6月下旬时期，担心相对高基数下24Q2的业绩表现，以及后续 中成药集采的不确定性；年初以来【中药行业】大跌点评&观点更新，调整主要系短期事件情绪担忧发酵，行业核心逻辑不变，低位建议持续关注底部机会； 今日申万中药板块-2.6%，近一个月回调-11%+，为何大跌？ 同价政策与比价程序持续情绪演绎：担心比价程序影响部分中药品种院外销售的价格体系及销量；Q2业绩与中成药集采的不确定性担忧：6月下旬时期，担心相对高基数下24Q2的业绩表现，以及后续中成药集采的不确定性；年初以来相对超额收益的兑现：24年截止5月中旬，中药板块+5.6%， 跑赢医药板块9pct，不分标的领跑医药行业后续中药怎么看？ 回调下性价比重新突显：板块TTM估值从5月中旬27x回调至今日收盘后的24x，24年PE预计重回20x左右；Q3-4业绩拐点机会：Q2为仅此Q1的高基数季度，23Q2刚迎来诊疗的恢 复，Q3-4将迎来明确反腐低基数，业绩拐点明确出现短期政策无忧，顶层架构持续支持：1）比价 政策主要针对集采品种及不合理的价差，对大部分品种影响有限；2）集采未来仅针对少部分院内大品种，且对独家单品降幅有限；3）顶层政策仍持续支持中药传承创新，本月国务院医改工作亦明确将适时调整基药目录； 中药板块当前环境推荐关注以下方向：1）国企改革——中长期持续改革确定性强的央企标的：太极集团、昆药集团、东阿阿胶、江中药业；2）中药创新——集采压力相对较小，短期业绩有支撑的创新中药标的：方盛制药、贵州三力、佐力药业；3）品牌中药——品牌力强，短期业绩稳健或有高股息、高性价比的标的：健民集团、康恩贝、羚锐制药