光伏行业更新：组件格局依旧向好，长期看硅料供给释放带动需求放量的核心逻辑不变【中

光伏行业更新：组件格局依旧向好，长期看硅料供给释放带动需求放量的核心逻辑不变【中信建投新能源朱玥/任佳玮】 1、今日光伏板块下跌，组件环节跌幅较大，主要系市场担心TW入局组件后，导致组件环节竞争格局恶化，组件出现价格战。 2、我们认为TW进入组件对行业基本面影响不大，原因在于： ①、华润3GW中标结果中，TW报价相较于LJ低8分/W。 我们认为这是TW为了培育自有品牌，所做出的合理的让利，并不是市场所理解的公司主动选择“价格战”。 参考此前华电15GW中标，HS相较于头部企业也有6-7分/W的折价，因此这一折价水平我们理解为是公司在品牌培育过程中所做出的正常让利。 ②、目前头部组件企业销售区域都以海外为主，占比平均在70%左右，国内集中式市场预计仅为10%-20%，而且这一市场售价相对偏低。目前TW在品牌、渠道端布局在前期阶段，仍需一定时间积累。 而头部企业在国内分布式以及海外市场销售占比较高，因此不会对头部企业在这些市场造成明显影响。 ③、国内集中式市场除了头部组件企业以外，还有众多中小组件厂商，这些厂商在成本控制能力、议价能力上明显弱于头部企业，且海外、分布式市场销售占比较低。 后续TW在国内集中式市场放量，我们判断二三线企业将最先感受到压力，对头部企业份额影响不大。 3、下半年硅料新增产能如期投放，并且部分产能已实现满产，短期8月排产环比略降主要因为硅料检修导致供给出现下滑。目前硅料供给仍然是需求的核心矛盾，硅料新增产能释放带动需求放量的逻辑没有变化。 4、我们认为TW入局组件对头部组件企业影响不大，后续随着各家厂商新技术投产，行业利润将进一步向一体化组件企业手中集中。继续看好晶澳科技、天合光能、隆基绿能、N型组件龙头。