5月服装和化妆品零售额增速环比改善，“618”大促落幕、优质国货出众

2024年6月23日 行业研究 5月服装和化妆品零售额增速环比改善，“618”大促落幕、优质国货出众 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240623） 要点 5月社零数据服装和化妆品零售额同比增速均转正。5月社会消费品零售总额同比增长3.7%、低于Wind市场一致预期（同比增长4.5%）、增速相较4月提升1.4PCT，1~5月累计同比增长4.1%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额5月单月同比增长4.4%、增速相较4月转正，1~5月累计同比增长2.0%。化妆品零售额5月单月同比增长18.7%、增速相较4月转正，1~5月累计同比增长5.4%。“618”大促落幕、优质国货龙头继续位居头部。根据易观分析，统计5月20日~6月18日数据，大促期间主要平台（淘天、京东、抖音、拼多多、快手）全 周期成交额同比增13.6%。从行业层面来看，根据青眼情报，统计5月20日~6 月18日数据，大促期间淘系、抖音、京东、快手合并来看，护肤与彩妆合计成交额同比增6.6%，其中护肤、彩妆成交额同比增5.18%、12.08%。天猫榜单方面，按成交额排名，化妆品行业中，护肤类目中珀莱雅位居第1名，兰蔻、巴黎欧莱雅、雅诗兰黛依次位列第2~4名，薇诺娜位居第10名；彩妆类目中彩棠超越国际品牌位居第1名，CPB、雅诗兰黛位居第2/3名。服装行业中，运动品牌榜单中耐克、斐乐、阿迪、李宁、安踏依次位列第1~5名，其排名较去年均无变化，361度新上榜、位列第10名；户外品牌榜单中始祖鸟排名提升1名至 第5名，可隆新上榜、位列第6名。服饰总类目中海澜排名提升2名至第7名。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年06月17日~06月21日）上证指数深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.14%、2.03%、1.30%，纺织服装板块下跌3.72%，位列31个申万一级行业的第24位；其中纺织制造板块下跌2.17%，服装家纺板块下跌3.91%。过去一个月（2024年05月21日~06月21日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为5.46%、7.04%、5.29%，纺织服装板块下跌12.16%，位列31个申万一级行业的第20位。 化妆品板块：上周化妆品下跌1.29%、与沪深300指数跌幅基本相当。过去一个月化妆品下跌2.61%、跑输沪深300指数2.68PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第8位、过去一个月涨幅位列第5位。行业新闻及重点公司动态：奥运冠军李宁控股公司非凡领越收购知名户外品牌火 柴棍；波司登与哈尔滨官方达成战略合作；雅戈尔在郑州开启河南首家时尚体验 馆；天虹国际集团预计2024年上半年将录得纯利约2.8亿元、同比扭亏；贝恩最新报告显示一季度全球个人奢侈品市场规模同比收缩1~3%；韩国纯素美妆品牌追幸兔正式进入中国市场。 投资建议：1）纺织服装行业：5月服装社消数据显示终端零售略有改善，另外结合“618”大促的表现情况，头部品牌总体保持了优势地位，期待未来行业份额向头部品牌进一步集中。叠加夏季到来，运动户外活动增加以及巴黎奥运会的催化，运动户外以及防晒服饰/装备相关品类预计将相对更为受益。24年在下游海外品牌客户补库存、需求向好的背景下，我们继续期待优质制造商在订单规模、 产能利用率、订单结构、毛利率等多个指标的较好表现，继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。下游品牌服饰板块方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、森马服饰；港股继续推荐安踏体育、李宁、波司登、特步国际，关注361度。 2）化妆品行业：“618”大促落幕，竞争格局上优质国产品牌继续凭借较强的产品力保持领先态势，继续关注大单品、产品力突出的国产品牌进一步提升份额。另外结合夏季来临，关注各大品牌的防晒品类表现（包括细分赛道儿童防晒护理品类）。标的方面，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮等。 风险提示：国内外宏观经济增速下行、需求疲软；极端天气影响零售；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升;汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 24-06 0% -20% -40% -60% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报迅销集团上调24财年全年指引，24年BrandZ全球榜单中耐克、ZARA等上榜——纺织服装与化妆品行业周报（20240614） 5月纺织品出口增速环比转正、服装降幅收窄 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240610）天猫618大促第一波优质国货表现突出，5月越南纺织品与鞋类出口分化——纺织服装与化妆品行业周报（20240602） 1、5月社零数据服装、化妆品零售额同比增 4%、19% 2024年5月社会消费品零售总额同比增长3.7%、低于Wind市场一致预期（同比增长4.5%）、增速相较4月提升1.4PCT，1~5月累计同比增长4.1%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额5月单月同比增长4.4%、增速相较4月转正，1~5月累计同比增长2.0%。化妆品零售额5月单月同比增长18.7%、增速相较4月转正，1~5月累计同比增长5.4%。 总体来看，24年5月服装和化妆品零售额同比增速均转正，需求端有所改善。其中化妆品零售增速较快，预计主要系今年“618”大促各大电商平台均取消预售，且天猫大促时间提前至5月20日开始（去年为5月26日先开启预售）， 进而拉动5月化妆品整体销售额。 图1：2019年1月~2024年5月服装零售额单月同比增速图2：2019年1月~2024年5月服装零售额累计同比增速 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比（%）社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比（%）社会消费品零售总额:累计同比（%） 注：社零数据1~2月合并，下同 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：2019年1月~2024年5月化妆品零售额单月同比增速图4：2019年1月~2024年5月化妆品零售额累计同比增速 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 零售额:化妆品类:当月同比（%） 社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:化妆品类:累计同比（%） 社会消费品零售总额:累计同比（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、“618”大促落幕、优质国货龙头继续位居头部 2024年“618”电商大促活动落幕。根据易观分析，统计5月20日~6月18日数据，大促期间主要平台（淘天、京东、抖音、拼多多、快手）全周期成交额同比增13.6%，其中淘天、京东、抖音、拼多多、快手成交额分别同比增12.0%、5.7%、26.2%、17.7%、16.1%。 中庚基金 从行业层面来看，根据青眼情报，统计5月20日~6月18日数据，大促期间淘 系、抖音、京东、快手合并来看，护肤与彩妆合计成交额为499.49亿元、同比 增6.6%，其中护肤、彩妆成交额分别为388.76、110.73亿元，同比增5.18%、12.08%；其中在天猫，护肤、彩妆成交额同比增2%、7.5%。 品牌格局方面：优质国货龙头表现出众，部分品牌榜单排名更进一步 天猫平台方面：化妆品行业中，据天下网商数据（统计5月20日~6月20日，下同），按成交额排名，快消类目TOP10中国产品牌珀莱雅超越国际品牌位居第1名，国际品牌巴黎欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛依次位列第2~4名。其中，护肤类目中珀莱雅位居第1名，兰蔻、巴黎欧莱雅、雅诗兰黛依次位列第2~4名，薇诺娜位居第10名；彩妆类目中彩棠超越国际品牌位居第1名，CPB、雅诗兰 黛位居第2/3名，花西子、毛戈平、卡姿兰位列第7/8/10名。 服装行业中，据天下网商数据，按成交额排名，运动户外方面，运动品牌榜单中国际龙头品牌耐克蝉联第1名，斐乐、阿迪达斯、李宁、安踏依次位列第2~5名，361度位列第10名。与去年榜单相比，上述品牌中，361度为新上榜、其 余品牌榜单排名无变化；户外品牌榜单中始祖鸟排名提升1名至第5名，可隆 新上榜、位列第6名。服饰时尚方面，服饰类目中海澜之家排名提升2名至第7 名，具体来看，女装类目中优衣库位列第1名，TeenieWeenie、太平鸟位列第6/10名；男装类目中优衣库、海澜之家、太平鸟男装、利郎、GXG依次位列第 1~5名，森马、hazzys位列第8/10名；母婴亲子类目中巴拉巴拉、安踏儿童位列3/8名；床上用品类目中水星、罗莱、富安娜分别位列第1/2/10名。 抖音平台方面：据蝉魔方数据（统计5月24日~6月18日），化妆品行业护肤 类目中韩束、珀莱雅、赫莲娜依次位列前3名，可复美位列第8名；彩妆类目中花西子、YSL、方里依次位列前3名，恋火、毛戈平位列第7/10名。 表1：按成交额计天猫平台“618”期间运动户外和服饰时尚行业销售TOP10品牌（统计5月20日~6月20日数据） 排名 运动户外 服饰时尚 运动户外 运动品牌 户外品牌 服饰 女装 男装 母婴亲子 床上用品 男女鞋 内衣 箱包服配 1 耐克 耐克 骆驼 优衣库 优衣库 优衣库 babycare 水星↑+1 crocs ubras coach 2 斐乐 斐乐 北面 蕉内 UR 海澜之家 爱他美 罗莱↓-1 百丽 蕉内 songmont 3 阿迪达斯 阿迪达斯 迪卡侬 UR ZARA 太平鸟男装↑+1 巴拉巴拉 ↓-1 亚朵星球 斯凯奇 维多利亚的秘密 蕉下 4 李宁 李宁 蕉下 蕉下 moco 利郎↑ 耐克儿童 博洋家纺 热风 有棵树 MCM 5 安踏 安踏 始祖鸟↑+1 ubras COS GXG 好奇 黄古林 达芙妮 曼妮芬 GROTTO 6 露露柠檬 露露柠檬 可隆↑ ZARA TeenieWeenie ↑+1 拉夫劳伦 皇家美素佳 儿 sidanda 思加图 幸棉 toryburch 7 新百伦 新百伦 喜德盛 海澜之家↑+2 三彩 罗蒙 帮宝适 南极人 卓诗尼 优衣库 MichaelKors 8 JORDAN JORDAN 伯希和 crocs 蕉下 森马↑+1 安踏儿童↑ 洁丽雅 GGCC 猫人 coachoutlet 9 361度 亚瑟士 蕉内 百丽 edition JackJones 十月结晶 苏萱 百思图 爱慕 CHARLES& KEITH 10 亚瑟士 361度↑ 凤凰 COS 太平鸟 hazzys↑ 飞鹤 富安娜↓-2 73hours 伊维斯 不莱玫 注：浅底色表示国内上市公司旗下品牌；箭头表示今年与去年“双11”榜单相比排名变化情况；没有箭头表示排名同比无变化，品牌旁只有箭头无数字表示今年新进入榜单中资料来源：天下网商，光大证券研究所整理 表2：按成交额计天猫和抖音平台“618”期间化