纺织服装与化妆品行业周报：5月社零服装及化妆品零售额增速环比放缓

2023年6月18日 行业研究 5月社零服装及化妆品零售额增速环比放缓 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230616） 要点 2023年5月社零数据：2023年5月社会消费品零售总额同比增长12.7%、低于Wind市场一致预期（同比增长13.6%）、增速较上月下降5.7PCT，1~5月累计同比增长9.3%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额5月单月同比增长17.6%、增速较上月下降14.8PCT，1~5月累计同比增长14.1%，5月单月金额较21年同期下滑4.8%；化妆品零售额5月单月同比增长11.7%、增速较上月下降12.6PCT，1~5月累计同比增长9.7%，5月单月金额较21年同期增长3.6%。 USDA23年6月棉花产销存月报：根据USDA2023/24年6月月报预测，相比于2023 年5月全球棉花2023/24年度产量预测上调22.4万吨、消费量上调16.7万吨、进 口量上调19.6万吨、出口量上调19.8万吨、期末库存上调11.3万吨。对中国2023/24年棉花产量、期末库存分别下调10.8万吨、6.5万吨，消费量预测维持不变，进口量上调10.8万吨。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年06月12日~06月16日）上证指数、深 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 证成指、沪深300指数涨幅分别为1.30%、4.75%、3.30%，纺织服装板块上涨0.90%，分析师：孙未未 位列31个申万一级行业的第20位；其中纺织制造板块上涨0.69%、服装家纺板块 执业证书编号：S0930517080001 上涨0.60%。过去一个月（2023年05月17日~06月16日）上证指数、深证成指、021-52523672 沪深300指数涨幅分别为-0.54%、+1.87%、-0.37%，纺织服装板块下跌1.74%，位列31个申万一级行业的第18位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨5.18%、跑赢沪深300指数1.88PCT。过去一个月化妆品板块下跌4.71%、跑输沪深300指数4.33PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第8位、过去一个月涨幅位列第30位。 行业新闻及重点公司动态：2023财年纽约潮牌Supreme实现收入5.23亿美元；波司登位列“中国500最具价值品牌”第76名；安踏集团召开创新大会，宣布成立安踏院士工作站、安踏博士后科研工作站；皮尔法伯集团在上海浦东新区成立皮肤化妆品创新和研究中心；美白原料α-熊果苷、β-熊果苷被欧盟限用。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，5月终端零售有所走弱，但我们认为全年来看消费复苏、尤其是线下客流修复仍然是主线，在去年二季度低基数下，期待中报数据有较好表现。另外，若政策层面提振内需相关举措出台，服装、化妆品作为可选品类将有一定受益。品类方面，我们继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等修复较为理想。标的方面，港股运动服饰标的估值已调整到位、近期关注度回升，我们继续推荐流水和库存向好、长期受益于赛道景气和国潮崛起的港股运动 服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、罗莱生活等。上游纺织制造方面，全球化布局的纺织制造细分行业 龙头短期面临一定需求端的扰动，下游客户去库存接近尾声，订单端拐点正在逐步接近，头部供应商的长期逻辑和核心竞争优势并未改变，并且经过外部环境波动、 头部供应商与品牌之前的关系有望更为紧密，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、 低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：5月社零数据中，与2021年同期相比，化妆品品类表现环比4月增速略有提升。同时“618”电商大促接近尾声，我们继续看好国产化妆品凭借大单品的产品力推动品牌崛起、提升份额。我们维持前期观点，结合以产品力提升品 牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，以及老牌国货集团上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报5月纺织品及服装出口走弱，5月及“618”目前大盘表现偏淡——纺织服装与化妆品行业周报（20230609） “618”大促预售阶段结束，部分国产品牌表现可圈可点——纺织服装与化妆品行业周报 （20230602） “618”大促开启，期待国货不俗表现——纺织服装与化妆品行业周报（20230526） 1、5月社零服装、化妆品零售额分别同比增 18%、12% 2023年5月社会消费品零售总额同比增长12.7%、低于Wind市场一致预期（同比增长13.6%）、增速较上月下降5.7PCT，1~5月累计同比增长9.3%。 其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额5月单月同比增长17.6%、增速较上月下降14.8PCT，1~5月累计同比增长14.1%；与21年同期相比，23年1~2月、3月、4月、5月的增幅分别为+12.7%、+3.1%、+2.0%、-4.8%。 化妆品零售额5月单月同比增长11.7%、增速较上月下降12.6PCT，1~5月累计同比增长9.7%；与21年同期相比，23年1~2月、3月、4月、5月的增幅分别为17.5%、7.1%、1.5%、3.6%。 总体来看，5月作为可选品类的服装、化妆品零售额同比增速较上月有所放缓。若与21年同期对比来看，23年5月服装零售额增速转为下滑、显示终端零售相对疲弱，化妆品零售额增速则略有提升。未来我们继续期待消费环境改善、消费积极性修复，服装、化妆品等可选消费进一步迎来复苏。 图1：2019年1月~2023年5月服装零售额单月同比增速图2：2019年1月~2023年5月服装零售额累计同比增速 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比（%）社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比（%）社会消费品零售总额:累计同比（%） 注：社零数据1~2月合并，下同； 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：2019年1月~2023年5月化妆品零售额单月同比增速图4：2019年1月~2023年5月化妆品零售额累计同比增速 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 零售额:化妆品类:当月同比（%） 社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:化妆品类:累计同比（%） 社会消费品零售总额:累计同比（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、USDA2023年6月月报：上调23/24全球棉花产量、消费量、进口量、出口量及期末库存 根据USDA2023/24年6月月报预测，相比于2023年5月全球棉花2023/24年度产量预测上调22.4万吨、消费量上调16.7万吨、进口量上调19.6万吨、出 口量上调19.8万吨、期末库存上调11.3万吨，分国家来看： 产量：主要上调的国家为美国、巴基斯坦，产量分别为359.2万吨（+21.7万吨）、128.5万吨（+13.1万吨）； 消费量：主要上调的国家为巴基斯坦、越南，消费量分别为213.4万吨（+4.4万吨）、154.6万吨（+4.4万吨）； 进口量：主要上调的国家为中国、越南，进口量分别为206.8万吨（+10.8万吨）、154.6万吨（+4.4万吨）； 出口量：主要上调的国家为美国、巴西，出口量分别为304.8万吨（+10.9万吨）、201.4万吨（+12.0万吨）； 期末库存：主要上调的国家为印度，期末库存为243.8万吨（+14.2万吨）。 表1：USDA全球棉花产销存预测（2023年6月）（单位：万吨） 指标 地区 2022/23 2023/24（5月预测） 2023/24（6月预测） 环比变化 产量 中国 668.4 598.7 587.9 -10.8 中国以外 1865.0 1920.2 1953.4 33.2 全球 2533.4 2518.9 2541.3 22.4 消费量 中国 794.7 816.5 816.5 0.0 中国以外 1592.3 1714.2 1730.9 16.7 全球 2387.0 2530.7 2547.4 16.7 进口量 中国 148.1 196.0 206.8 10.8 中国以外 676.4 736.7 745.5 8.8 全球 824.5 932.7 952.3 19.6 出口量 中国 — — — — 中国以外 833.3 932.8 952.6 19.8 全球 833.3 932.8 952.6 19.8 期末库存 中国 858.7 834.7 828.2 -6.5 中国以外 1158.2 1174.4 1192.2 17.8 全球 2016.9 2009.1 2020.4 11.3 资料来源：USDA，光大证券研究所整理 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周（2023年06月12日~06月16日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.30%、4.75%、3.30%，纺织服装板块上涨0.90%，位列31个申万一级行业的第20位。过去一周，31个申万一级行业中有27个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是食品饮料、通信、机械设备，涨幅分别为7.49%、7.00%、6.51%；涨幅位居后三名的分别是公用事业、银行、石油石化，跌幅分别为2.58%、 2.21%、0.33%。 过去一个月（2023年05月17日~06月16日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.54%、+1.87%、-0.37%，纺织服装板块下跌1.74%，位列31个申万一级行业的第18位。过去一个月，31个申万一级行业中有12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒、计算机，涨幅分别为22.53%、14.99%、14.90%；涨幅排名后三位的行业分别是煤炭、非银金融、银行，跌幅分别为9.49%、5.85%、4.11%。 图5：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/06/16）图6：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2023/06/16） 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 4% 0% -4% -8% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图7：过去一周申万一级行业涨幅（截至2023/06/16）图8：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2023/06/16） 公用事业银行 石油石化环保房地产煤炭 建筑装饰交通运输医药生物非银金融钢铁 纺织服饰综合 有色金属农林牧渔基础化工国防军工轻工制造建筑材料社会服务商贸零售电