纺织服装与化妆品行业周报：6月社零服装和化妆品零售额增速环比放缓，恢复和扩大体育消费政策出台

2023年7月23日 行业研究 6月社零服装和化妆品零售额增速环比放缓，恢复和扩大体育消费政策出台 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230721） 要点 2023年6月社零数据：2023年6月社会消费品零售总额同比增长3.1%、略低于 Wind市场一致预期、增速较上月下降9.6PCT，1~6月累计同比增长8.2%。其中， 纺织和服装增持（维持） 服装鞋帽、针纺织品类零售额6月单月同比增长6.9%、增速较上月下降10.7PCT，化妆品 1~6月累计同比增长12.8%，6月单月零售额相较21年同期增长5.4%、增速较5 月转正；化妆品零售额6月单月同比增长4.8%、增速较上月下降6.9PCT，1~6月累计同比增长8.6%，6月单月零售额较21年同期增长18.9%、增速较5月加快。国家体育总局发布《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》：方案从三个方面提出 恢复和扩大体育消费的内容，具体来看：1）加大优质体育产品和服务供给：深化消 费试点示范；组织开展促消费活动；加大高质量赛事供给；丰富群众健身活动；持 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCA 续深化体教融合；深挖冰雪消费潜力；培育壮大市场主体；丰富体育彩票供给；2）CAIAFRM 丰富体育消费场景；3）夯实体育消费基础。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年07月17日~07月21日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.16%、2.44%、1.98%，纺织服装板块上涨0.65%，位列31个申万一级行业的第6位；其中纺织制造板块上涨1.02%，服装家纺板块 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 上涨0.77%。过去一个月（2023年06月21日~07月21日）上证指数、深证成指、执业证书编号：S0930517080001 沪深300指数跌幅分别为2.24%、4.38%、2.61%，纺织服装板块上涨4.17%，位列31个申万一级行业的第1位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨0.56%、跑赢沪深300指数2.54PCT。过去一个 月化妆品板块上涨1.42%、跑赢沪深300指数4.02PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第7位、过去一个月涨幅位列第10位。 行业新闻及重点公司动态：安踏体育旗下品牌二季度安踏、FILA、其他品牌零售流水同比增长高单位数、15~20%、70~75%；特步国际旗下主品牌二季度零售流水同比增长高双位数；361度旗下主品牌、童装、电商零售流水同比增长约低双位数、20~25%、30%；珂莱蒂尔聘请好莱坞明星莉莉•柯林斯为品牌代言人；迅销集团 2023财年第三季度收入同比增长23.8%；古驰原CEO将离职、并聘请原ChanelCEO担任独立董事；强生2023财年第二季度收入同比增长6.3%；欧莱雅染发剂原料生 产商鼎龙科技首发过会。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，多家运动服饰代表公司发布二季度经营流水情况，总体来看二季度稳步复苏，同时库存和折扣情况总体健康向好。6月服装社零数据虽然同比增速有所放缓、但与基数变化有一定相关，与21年同期相比，行业弱复苏态势仍然继续。我们继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等品类 在今年复苏中的相对领先的表现，中报行情机会建议关注。标的方面，港股运动服饰方面，我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为行业景气度拐点或在三季度出现，期待行业基本面下半年较上半年好转，股价迎来 底部回升。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，建议关注华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：从已披露中报业绩预告的公司来看，公司分化格局继续。今年以来 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报6月纺织品、服装出口额单月同比降幅扩大，品牌服饰中报业绩预告现修复——纺织服装与化妆品行业周报（20230714） 6月大促月中淘系美妆表现较上月转好，运动鞋服增速基本持平——纺织服装与化妆品行业周报（20230707） 耐克FY23Q4大中华区收入同比增长25%—— 电商流量增长面临挑战，多家公司线上渠道销售增长较为疲弱，行业竞争日趋激烈。纺织服装与化妆品行业周报（20230630） 在化妆品上下游产业链中，我们继续看好国货美妆品牌商的崛起、竞争格局优化，结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、 化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 1、6月社零服装、化妆品零售额分别同比增 7%、5% 2023年6月社会消费品零售总额同比增长3.1%、略低于Wind市场一致预期（同比增长3.5%）、增速较上月下降9.6PCT，1~6月累计同比增长8.2%。 其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额6月单月同比增长6.9%、增速较上月下降10.7PCT，1~6月累计同比增长12.8%；与21年同期相比，23年1~2月、3月、 4月、5月、6月的增幅分别为+12.7%、+3.1%、+2.0%、-4.8%、+5.4%。 化妆品零售额6月单月同比增长4.8%、增速较上月下降6.9PCT，1~6月累计同比增长8.6%；与21年同期相比，23年1~2月、3月、4月、5月、6月的增幅分别为17.5%、7.1%、1.5%、3.6%、18.9%。 总体来看，6月作为可选品类的服装、化妆品零售额同比增速较上月放缓，差异主要来自基数变化。若与21年同期对比来看，23年6月服装、化妆品零售额增速均有提升，显示终端复苏仍在继续。 图1：2019年1月~2023年6月服装零售额单月同比增速图2：2019年1月~2023年6月服装零售额累计同比增速 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比（%）社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比（%）社会消费品零售总额:累计同比（%） 注：社零数据1~2月合并，下同； 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：2019年1月~2023年6月化妆品零售额单月同比增速图4：2019年1月~2023年6月化妆品零售额累计同比增速 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 零售额:化妆品类:当月同比（%） 社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:化妆品类:累计同比（%） 社会消费品零售总额:累计同比（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、国家体育总局发布《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》 7月21日国家体育总局发布《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》。方案从三个方面提出恢复和扩大体育消费的内容，具体来看： 1）加大优质体育产品和服务供给：深化消费试点示范；组织开展促消费活动，举办全国体育消费促进活动，通过发放体育消费券等方式广泛吸引社会力量参与；加大高质量赛事供给，全面恢复线下体育赛事，大力发展职业赛事，提升足球、篮球、排球等职业赛事质量，同时加大冰雪、登山、帆船、马拉松等优质体 育赛事供给；丰富群众健身活动，举办第一届全国全民健身大赛，引导推动各地开展社区运动会，推进群众“三大球”赛事活动广泛安全开展；持续深化体教融合；深挖冰雪消费潜力，继续开展全国大众冰雪季等群众性冰雪活动；培育壮大市场主体；丰富体育彩票供给。 2）丰富体育消费场景：提升场地设施质量，支持各地建设体育场地设施；完善展览展示平台；培育精品示范工程，鼓励在示范工程内举办各级各类体育赛事活动；打造体育消费新业态，鼓励各地因地制宜打造户外运动与乡村、文化、旅游等融合发展新业态。 3）夯实体育消费基础：大力传播体育文化；普及推广运动技能；加强体育标准建设；完善体育消费统计。 此次方案从多维度明确恢复和扩大体育消费的具体内容，有助于促进我国体育行业消费复苏进程进一步加快，不断释放体育消费潜力。展望未来，我们继续看好我国运动服饰行业的高景气度，期待在政策推动及国潮崛起趋势下，我国运动服饰龙头强化产品力、功能性，带动品牌力向上以及市场份额提升。 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周（2023年07月17日~07月21日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.16%、2.44%、1.98%，纺织服装板块上涨0.65%，位列31个申万一级行业的第6位。过去一周，31个申万一级行业中有10个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是房地产、建筑材料、农林牧渔，涨幅分别为3.56%、2.56%、2.20%；涨幅位居后三名的分别是通信、计算机、传媒，跌幅分别为6.22%、 5.24%、4.84%。 过去一个月（2023年06月21日~07月21日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.24%、4.38%、2.61%，纺织服装板块上涨4.17%，位列31个申万一级行业的第1位。过去一个月，31个申万一级行业中有13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服饰、基础化工、农林牧渔，涨幅分别为4.17%、4.06%、3.89%；涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机、通信，跌幅分别为18.19%、17.00%、10.80%。 图5：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/07/21）图6：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2023/07/21） 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 8% 4% 0% -4% -8% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图7：过去一周申万一级行业涨幅（截至2023/07/21）图8：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2023/07/21） 通信计算机传媒电子 电力设备煤炭 国防军工机械设备公用事业石油石化汽车 银行有色金属非银金融综合 建筑装饰家用电器钢铁 医药生物社会服务环保 交通运输美容护理食品饮料基础化工 ☆化妆品☆纺织服饰商贸零售轻工制造农林牧渔建筑材料房地产 -10-505 过去一周涨跌幅（%） 传媒计算机通信 国防军工社会服务电力设备电子 医药生物银行 家用电器综合 机械设备煤炭 食品饮料美容护理商贸零售非银金融交通运输公用事业建筑装饰建筑材料汽车 ☆化妆品☆轻工制造有色金属房地产钢铁 环保石油石化农林牧渔基础化工纺织服饰 -20-10010 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，