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果蔬品周报:旧季库存去化缓慢,新季增产预期增强

2024-06-23邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元华泰期货王***
果蔬品周报:旧季库存去化缓慢,新季增产预期增强

期货研究报告|果蔬品周报2024-06-23 旧季库存去化缓慢,新季增产预期增强 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区交易氛围一般,整体走货不快,客商按需寻货,主要发前期自存货源,价格以质论价为主,分化明显。果农货来看,客商多挑选具有性价比的货源,整体成交围绕通货及一般货源进行,好货价格偏硬运行。产区新季果套袋基本结束,整体套袋表现相对均匀,同比略偏大年。周内陕西产区走货速度放缓,客商按需发自存货源为主。库内部分余货质量问题增加,好货愈发难寻,部分存货商�货意愿增强,整体交易量不大。产区各地套袋工作基本结束,果农后期存补袋现象,实际套袋量或好于前期。周内山西产区剩余货源多集中在当地大型企业及部分客商手中,通过自有渠道销售,可交易货源不多。广东三大市场整体到货较上周减少,市场到车有较为明显的回落过程,且成交随之减少,批发价格暂稳。周内桃子、西瓜仍占据交易主流,挤占苹果销售空间,苹果成交氛围转淡。预计下周苹果价格延续两极分化,好货价格稳硬运行,一般及以下质量货源稳弱调整为主。下周关注重点:产地天气情况、新季套袋情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);新季天气影响(上行风险) 红枣观点 ■市场分析 红枣进入传统淡季,消费转弱,市场交投氛围清淡,刚需采购为主。现货市场货源供应宽松,成交主要以中低价货源为主,不同品质之间的红枣表现有所分化,相对来讲性价比高的更受销区青睐。客商自采未售货源有限,内地库存为近年来低位水平,库存多集中在产区及各大交割库。产地和销区博弈一直存在,上游不愿低价�售,挺价惜售心态较强,�货积极性不高,市场走货速度缓慢,下游则维持刚需采购。当前市场焦点或逐渐移至新季红枣长势方面,截止目前整体长势正常,环割工作基本过半,6 月—8月为新季生长定产关键期,持续关注产区天气变化。预计短期内现货价格或延 续偏弱运行。关注产区天气变化、产区新季生长情况、市场到货及货源消化情况。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱及低温天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨7 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘苹果2410合约6920元/吨,环比下跌169元,跌幅2.38%。现货方面,山东栖霞地区80#一二级果现货价格5800元/吨,环比上周持平,现货基差AP10-1120,环比上涨170。陕西延安地区70#半商品果现货价格7800元/吨,环比上周持平,现货基差AP10+880,环比上涨170。 ■苹果供需 截至2024年6月19日,全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨,库存量较上周减 少23.23万吨。走货较上周环比减速。本周(2024年第25周)农业农村部监测的六种 水果批发均价约为7.11元/公斤,环比上周下跌0.26元/公斤。其中,香蕉、富士苹果、西瓜、鸭梨、巨峰葡萄批发均价环比上周分别下跌0.03元/公斤、0.16元/公斤、 0.21元/公斤、0.37元/公斤、0.80元/公斤;菠萝批发均价环比上周上涨0.01元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区交易氛围一般,整体走货不快,客商按需寻货,主要发前期自存货源,价格以质论价为主,分化明显。果农货来看,客商多挑选具有性价比的货源,整体成交围绕通货及一般货源进行,好货价格偏硬运行。产区新季果套袋基本结束,整体套袋表现相对均匀,同比略偏大年。周内陕西产区走货速度放缓,客商按需发自存货源为主。库内部分余货质量问题增加,好货愈发难寻,部分存货商�货意愿增强,整体交易量不大。产区各地套袋工作基本结束,果农后期存补袋现象,实际套袋量或好于前期。周内山西产区剩余货源多集中在当地大型企业及部分客商手中,通过自有渠道销售,可交易货源不多。广东三大市场整体到货较上周减少,市场到车有较为明显的回落过程,且成交随之减少,批发价格暂稳。周内桃子、西瓜仍占据交易主流,挤占苹果销售空间,苹果成交氛围转淡。预计下周苹果价格延续两极分化,好货价格稳硬运行,一般及以下质量货源稳弱调整为主。下周关注重点:产地天气情况、新季套袋情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘红枣2409合约11385元/吨,环比下跌30元/吨,跌幅0.26%。现 货方面,新疆产区一级红枣报价12720元/吨,环比下跌20元/吨,现货基差 CJ09+1335,环比上涨10;河北一级灰枣现货价格11400元/吨,环比下跌300元/ 吨,现货基差CJ09+15,环比下跌270。 ■红枣供需 供应方面,本周南疆灰枣主产区温度在18℃-34℃附近,新季红枣整体长势正常,枣农积极进行田园管理,6月中旬环割工作基本过半,后续关注已环割枣树生理落果情况。参考市场特级12.00-13.00元/公斤,一级价格参考11.30-12.00元/公斤,二级参 考10.80-11.10元/公斤,三级价格参考9.80-10.50元/公斤,实际成交根据产地、质量 不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在6149吨,较上周减少70吨,环比减少1.13%,同比减少47.11%,本周样本点库存小幅下降。 ■后市展望 红枣进入传统淡季,消费转弱,市场交投氛围清淡,刚需采购为主。现货市场货源供应宽松,成交主要以中低价货源为主,不同品质之间的红枣表现有所分化,相对来讲性价比高的更受销区青睐。客商自采未售货源有限,内地库存为近年来低位水平,库存多集中在产区及各大交割库。产地和销区博弈一直存在,上游不愿低价�售,挺价惜售心态较强,�货积极性不高,市场走货速度缓慢,下游则维持刚需采购。当前市场焦点或逐渐移至新季红枣长势方面,截止目前整体长势正常,环割工作基本过半,6月—8月为新季生长定产关键期,持续关注产区天气变化。预计短期内现货价格或延续偏弱运行。关注产区天气变化、产区新季生长情况、市场到货及货源消化情况。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127