低空经济+车路协同：立体综合智慧交通体系逐步浮现

华创交运|低空60指数表现：本周先涨后跌，小幅下跌0.4%，低空规划企业大涨，全年累计上涨1.2%。1、指数：6月21日，华创交运|低空60指数为100.6点，先涨后跌，周下跌0.4%，其中制造环节指数101.6点，周下跌2.5%，运营及保障环节指数97.9点，周上涨0.8%。作为比较，沪深300指数周下跌1.3%，Wind全A指数下跌1.5%，创业板指下跌2.0%。全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨1.2%，其中制造环节上涨1.2%，运营及保障环节下跌0.4%。作为比较，沪深300指数全年上涨1.9%，Wind全A指数下跌6.3%，创业板指下跌7.2%。2、个股表现：本周涨幅前五分别为：苏交科（24%）、深城交（17%）、司南导航（12%）、莱斯信息（10%）、芯动联科（5%）。本周跌幅前五分别为：全信股份（-9%）、孚能科技（-9%）、谱尼测试（-6%）、中复神鹰（-6%）、咸亨国际（-6%）。全年累计看：涨幅前三分别为：万丰奥威（200%）、中信海直（95%）、莱斯信息（91%）。跌幅前三分别为：航天宏图（-56%）、观典防务（-49%）、星网宇达（-47%）。 市场探讨：低空经济+车路协同，立体综合智慧交通体系逐步浮现。北京、福州、武汉等地对“车路云”一体化新型基础设施建设项目招标，引起市场对“车路协同”的重点关注。我们认为路侧智能可以赋能单车智能，而城市级平台的互联互通可以使得数据信息畅通流动。如果进一步结合低空经济在新型智能互联基础体系的建设，我们认为这张网络已经逐步浮现，即我们此前提出的，高空、低空、地面、地下等四网甚至融合海上实现五网有机融合的综合立体式交通网络，客流、物流、信息流，打破信息孤岛，创新数据要素，助力构建统一大市场。本周，低空经济与车路协同共振标的表现抢眼，集中在规划设计类企业，如苏交科、深城交等。 政策跟踪：1、湖南、西藏等地推动低空经济高质量发展，提出将低空经济公共服务纳入政府购买服务相关目录范围，并将符合条件的购买纳入政府预算管理。这是此前各地政府出台相关支持政策中相对较少提及的部分，我们分析，适当的政府采购会有助于低空产业发展，并且在工业级领域有较大的渗透空间。从另一维度看，也意味着政府对低空经济的发展逐步走向更接地气、更接近落地。2、成都城市低空载人验证飞行首飞成功（直升机）。我们认为有两重意义：其一是验证飞行航线包括了商务-旅游航线，亦包括了两大机场之间的通勤飞行（对于双机场城市有借鉴意义）。其二是验证飞行成功的背后是低空运营平台的有效支持，会为后续拓展丰富多样的应用场景奠定坚实基础。 投资建议：我们继续建议从产业链/区域两条线索寻找投资机会。1、产业链投资。1）深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等； b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。2）建议重点关注方向：基础设施与配套保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们继续建议关注新晨科技、地铁设计，此外包括空管领域龙头公司莱斯信息。其他相关标的还包括：模拟机：海特高新；北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划：深城交、苏交科、华设集团等；低空安防：天和防务；检测检验：广电计量等。 2、从区域线索：我们建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）等省市的企业，或在本轮低空经济浪潮中拔得头筹，显现示范效果。广东：优势在于具有完善的产业集群，主要公司包括亿航智能、中信海直、地铁设计、深城交、广电计量、纳睿雷达、顺丰控股等；安徽：新能源汽车产业集群的成功为低空经济发展带来经验启示，主要公司包括四创电子、应流股份、设计总院等；江苏：具有强大的基础配套产业，主要公司包括莱斯信息、华设集团、苏交科、国睿科技、商络电子等；川（渝）：产业实力雄厚，具备应用场景，主要公司包括纵横股份、海特高新、中无人机、四川九洲、宗申动力等。 风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。 一、华创交运|低空60指数：本周小幅下跌0.4%，跑赢市场，低空规划企业大涨 1、指数表现：本周先涨后跌，小幅下跌0.4%，全年累计上涨1.2% 周表现：6月21日，华创交运|低空60指数为100.6点，先涨后跌，周下跌0.4%，其中制造环节指数101.6点，周下跌2.5%，运营及保障环节指数97.9点，周上涨0.8%。 作为比较，沪深300指数周下跌1.3%，Wind全A指数下跌1.5%，创业板指下跌2.0%。 本周万得微盘股指数下跌0.6%。 全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨1.2%，其中制造环节上涨1.2%，运营及保障环节下跌0.4%。 作为比较，沪深300指数全年上涨1.9%，Wind全A指数下跌6.3%，创业板指下跌7.2%。 2、个股表现：低空规划类企业大涨 本周涨幅前五分别为：苏交科（24%）、深城交（17%）、司南导航（12%）、莱斯信息（10%）、芯动联科（5%）。 本周跌幅前五分别为：全信股份（-9%）、孚能科技（-9%）、谱尼测试（-6%）、中复神鹰（-6%）、咸亨国际（-6%）。 全年累计看： 涨幅前五分别为：万丰奥威（200%）、中信海直（95%）、莱斯信息（91%）、宗申动力（86%）、深城交（70%）。 跌幅前五分别为：航天宏图（-56%）、观典防务（-49%）、星网宇达（-47%）、孚能科技（-37%）、谱尼测试（-36%）。 图表1华创交运|低空60指数及标的涨跌幅 图表2华创交运|低空60指数走势 二、市场探讨：低空经济+车路协同，立体综合智慧交通体系逐步浮现 北京、福州、武汉等地对“车路云”一体化新型基础设施建设项目招标，引起市场对“车路协同”的重点关注。 年初，五部委发布《工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，试点内容包括：建设智能化路侧基础设施、提升车载终端装配率、建立城市级服务管理平台等。 我们认为路侧智能可以赋能单车智能，而城市级平台的互联互通可以使得数据信息畅通流动。 如果进一步结合低空经济在新型智能互联基础体系的建设，我们认为这张网络已经逐步浮现，即我们此前提出的，低空体系建设不是割裂的，综合来看，是高空、低空、地面、地下等四网甚至融合海上实现五网有机融合的综合立体式交通网络，客流、物流、信息流，打破信息孤岛，创新数据要素，助力构建统一大市场。 本周，低空经济与车路协同共振标的表现抢眼，集中在规划设计类企业，如苏交科、深城交等。 三、政策跟踪：湖南、西藏等地推动低空经济高质量发展，提出纳入政府购买相关服务目录 （一）湖南、西藏等地推动低空经济高质量发展，提出纳入政府购买相关服务目录 本月，湖南省人民政府办公厅印发《关于支持全省低空经济高质量发展的若干政策措施》的通知；西藏自治区发布《西藏自治区支持低空经济高质量发展的若干政策（征求意见稿）》 我们观察两地政府均提及了将低空经济公共服务纳入政府购买服务相关目录范围，并将符合条件的购买纳入政府预算管理。 西藏自治区：支持各地（市）行署（人民政府）和自治区相关主管部门将通用航空公共服务（含无人机，下同）纳入政府购买相关目录范围，列入自治区财政预算。通过购买通用航空服务的方式，在巡查处置、警务飞行、医疗救助、林草防火、城市消防、应急救灾、国土测绘、交通指挥、农药喷洒、气象探测、天气作业等公共服务领域推广应用。 湖南省：扩大公共服务和生产应用。将低空经济公共服务纳入政府购买服务相关目录范围，鼓励购买装备产品。构建应急救援、医疗、国土调查与测绘、高速公路、城市低空巡查、工农林矿牧渔等低空作业体系，符合条件的可按规定实施政府购买服务，资金纳入政府购买服务预算管理。 这是此前各地政府出台相关支持政策中相对较少提及的部分，而我们在之前低空经济系列报告中提出，我们分析，在低空经济浪潮下，适当的政府采购会有助于低空产业发展，并且在工业级领域有较大的渗透空间。从另一维度看，也意味着政府对低空经济的发展逐步走向更接地气、更接近落地。 （二）成都城市低空载人验证飞行首飞成功（直升机） 根据成都日报报道：6月20日，成都开启两条城市低空载人出行验证飞行航线。 航线1：9时35分阿古斯塔AW109型直升机从洛带通用机场起飞，9时46分抵达位于成都高新区的中国-欧洲中心46楼停机坪。10分钟后，飞机再次起飞，飞往青城山。10时42分，到达青城山起降点，然后返回洛带通用机场。 航线2：从洛带通用机场起飞，到达天府国际机场，再到双流国际机场，最后回到洛带通用机场。 四川是我们特别强调需要重视的区域，其产业实力雄厚、应用场景丰富。此次成都验证飞行，我们认为有两重意义： 其一是验证飞行航线包括了商务-旅游航线，亦包括了两大机场之间的通勤飞行（对于双机场城市有借鉴意义） 其二是验证飞行成功的背后是低空运营平台的有效支持。 根据成都日报报道：成都市低空交通管理服务平台作为“智慧大脑”，为此次飞行提供运行保障工作。该平台主要功能是提供低空飞行监管服务，为运营企业提供航线规划和飞行情报服务。此次飞行圆满成功，标志着该平台通过首次实战检验，意味着低空载人飞行通航管理链条的顺利打通，这会为后续拓展丰富多样的应用场景奠定坚实基础。 四、投资建议：产业链/区域两条线索寻找投资机会 我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机遇，我们认为当前处于从主题投资到产业趋势投资的过渡阶段，应重视板块战略布局机遇。 我们认为，低空经济从产业发展趋势上，政府开始着重于如何落地实践，我们预计这或将意味着“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。 我们建议从产业链和区域两条线索寻找投资机会。 1、产业链投资 我们认为运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键， 研发、制造的产业变革或快于市场预期， 而基础设施与配套保障的完善是制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们认为，与过去相对成熟的民航空管系统不同的是，低空空管/监视平台的实际客户群将明显多且分散，或存在多家企业同步切入的机会。 1）深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。 a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。 b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇； c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。 2）建议重点关注方向：基础设施与配套保障 我们建议重点关注基础设施与配套保障领域的相关企业（包括信息基础设施、低空规划、飞行培训、检测检验、地面保障等环节），尤其低空空管/监视与信息技术安全领域。 我们理解新型低空智联基础体系，需要帮助实现： 飞行前（空域与航线申请、飞行计划申报、航空情报、气象保障、飞行评估等） -飞行中（空中管理、空中交通风险识别与预警、非法飞行器的识别与处置、飞行监视等） -应急处理（救援支持、反制干扰、拦截、打击等） -飞行后（数据分析与共享）的全面体系建设。 受益标的中： 我们建议关注新晨科技：公司年报披露2023年底，公司成功中标低空综合监视系统相关建设项目，并明确了在低空空管领域的拓展计划。 我们建议关注地铁设计：我们认为未来低空体系建设不是割裂的，而是与地面（地下）、海上、高空等有机融合的综合立体式交通网络，包括客流与物流。在这个维度上，过去从事城市规划设计、交通规划设计的公司具备向低空经济拓展的切入口。地铁设计具有向低空领域延伸的发展潜力，建议关注。 此外空管领域龙头公司莱斯信息，在民航空管系统领域市占率最高，已经斩获低空飞行服务平台相关订单。 其他相关标的还包括： 模拟机：海特高新；北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等； 低空规划：深