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风电/电网产业链周评(6月第3周)风机累计招标年内首次同比增加,24年南方电网资本开支预计同增24%

风电/电网产业链周评(6月第3周)风机累计招标年内首次同比增加,24年南方电网资本开支预计同增24%

证券研究报告|2024年6月22日 风电/电网产业链周评(6月第3周) 风机累计招标年内首次同比增加,24年南方电网资本开支预计同增24% 行业研究·行业周报 电力设备新能源 投资评级:优于大市(维持评级) 证券分析师:王蔚祺证券分析师:王晓声 010-88005313010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002 摘要及投资建议 【风电】 •2024年至今,全国风机累计公开招标容量41.4GW(+3%),年内首次同比增速转正,其中陆上风机公开招标容量37.4GW(+6%),海上风机公开招标容量4.0GW(-19%)。2024年陆上风机(不含塔筒) 平均中标价格为1,395元/kW。2023年全年,全国风机累计公开招标64.4GW(-30%),其中陆上风机公开招标容量55.8GW(-27%),海上风机公开招标容量8.6GW(-46%)。 •根据风芒能源统计,2024年一季度全国19个省市共核准71个风电项目,容量合计约13.7GW。2023年全国风电核准容量67.3GW,同比+60.6%,其中陆上风电核准51.5GW,同比+50.1%,海上风电核准 12.1GW,同比+42.4%。2023年全国风电新增装机容量75.66GW,同比+101.1%,创造历史纪录。 •国内方面,23年以来多重因素制约下游装机,24年年中开工侧有望迎来放量;2024年一季度受基数和下游开工节奏影响风电企业业绩承压,建议关注一季报后布局机会。海外方面,海上风电底部迹象明显, 2024年有望迎来复苏,2025年进入放量阶段,国内海缆、管桩头部企业在供给吃紧背景下有望受益。2023年以来国内海风前期规划、竞配、核准工作稳步推进,广东、上海已启动国管海域海风项目竞配工作, 我国海风开发远期确定性得以夯实;2024年海风招标有望实现较快增长。 •本周黑色类原材料价格持续走低,铜价暂时趋稳。 •本周风电板块整体下跌,跌幅前三板块为整机(-7.9%)、系泊系统(-7.3%)和轴承(-6.8%)。个股方面,本周跌幅前三分别为海力风电(-12.0%)、新强联(-11.1%)和明阳智能(-10.1%)。 【电网】 •2024年4月,全国电源工程投资完成额为547亿元,同比+1.7%;全国电网工程投资完成额为463亿元,同比+46.5%。2024年1-4月,全国电源工程投资完成额为1912亿元,同比+5.2%;全国电网工程投资完成 额为1229亿元,同比+24.9%。 •2024年1-6月煤电新增核准容量11.36GW,新增开工容量40.78GW。2023年煤电核准容量66.03GW,同比-23%;煤电开工容量99.76GW,同比+49%。 •23年以来电网招标保持较高景气度,主要企业收入、盈利能力同比显著提升,2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动,面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年 有望启动特高压柔性直流项目招标,换流阀价值量有望大幅提升;”十四五“电力规划中期调规落地,夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出,用户侧调节能力有望逐步打开,催 生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见,配电网升级改造需求有望迎来拐点。 •本周铝及EVA价格走低,取向硅钢价格环比小幅上涨。 •本周电网板块表现分化,跌幅前三分别为配电设备(-4.7%)、线缆部件及其他(-4.1%)和电网自动化设备(-0.9%)。个股方面,本周跌幅前三分别为万马股份(-7.2%)、望变电气(-6.1%)以及良信股份 (-5.7%)。 【投资建议】 •风电:建议关注三大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业;3)国内盈利筑底、出口加速的整机龙头。 •电网:建议关注四大方向:1)特高压直流,重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升;2)主网投资订单、交付双重景气,关注组合电器等环节;3)电力设备出海,重点关注变压器、智能电表、环保气 体开关等环节;4)配电网升级改造,重点关注格局更为集中的二次设备环节。 【风险提示】 原材料价格大幅上涨,风电下游建设节奏不达预期,特高压核准开工进度不达预期,行业竞争加剧,政策变动风险。 风电部分 【行业要闻】 •近日,山西省盂县、阳高县、沁县启动风电项目竞选,截至目前,山西省已启动4个地区共计100MW以上“驭风行动”助力乡村振兴项目投资主体竞争性比选。根据5月31日发布的《山西省驭风行动助力乡村振兴工程总体方案》,全省规划下达乡村振兴风电项目规模2GW左右,力争2026年底建成。 •近日,内蒙古自治区21地启动“千乡万村驭风行动”试点项目申报及投资主体竞争性比选,其中16地明确项目建设规模,规模总计770MW。根据《内蒙古自治区“千乡(苏木)万村(嘎查)驭风行动”实施方案》,原则上每个旗县(市、区)试点项目总规模不超过50MW,单个试点嘎查村项目规模不超过20MW。 •6月18日,广东省资源厅发布《关于中广核阳江帆石一海上风电项目变更用海前公示》,中广核拟对帆石一海上风电项目进行变更调整,项目拟申请用海总面积由667.0公顷调整为677.1公顷。 •6月16日,国家能源招标网发布国家能源集团广东公司江门川岛二海上风电400MW(含钢塔)风力发电机组集中采购公开招标公告,采购内容为单机容量为14MW及以上、总数量不超过29台、总容量为400MW(允许偏差不大于1台风电机组的单机容量)的成套并网型风力发电机组(含风机附属设备、塔筒设备、塔筒法兰、塔筒内附件与机组升压设备),该项目计划在2024年10月开工建设,在2025年12月全部风机并网投产。 •6月17日,中广核电子商务平台发布《中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程III标段中标候选人公示》的公告,中标候选人为广州打捞局、中铁大桥局集团有限公司及中天科技集团海洋工程有限公司,投标报价分别为12.51亿元、12.88亿元及12.99亿元。该项目总投资158.5亿元,规划装机容量为1000MW,拟布置22台13.6MW风电机组和51台14.0MW风电机组,配套建设陆上集控中心和500kV海上升压站和无功补偿站一座,并已列入广东省 2024年重点建设项目。 •6月17日,国家电投电子商务平台发布《国家电力投资集团有限公司二〇二四年度第二十七批(山东能源山东海卫半岛南U场址450MW海上风电项目EPC总承包)中标候选人公示》的公告,中标候选人为山东电力工程咨询院有限公司及天津港航工程有限公司,报价分别为11.43亿元及12.53亿元。该项目建设装机容量450MW,拟安装53台单机容量8.5MW的风电机组。中车株洲电力机车研究所有限公司、明阳智慧能源集团股份公司已中标该项目海上风电机组部分。 •近日,广东能源珠海高栏二海上风电项目获得核准。项目总投资68亿元,规划装机容量500MW,拟安装36台单机容量为14MW的风力发电机组,配套建设一座500kV海上升压站、一座陆上集控中心以及50MW/50MWh储能设施。中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司中标该项目前期开发与技术咨询,中标价格6735万元。 【公司公告】 •明阳智能:全资子公司内蒙古新能源将出售其全资子公司开鲁明阳100%的股权给中广核风电有限公司,交易对价为9.60亿元,开鲁明阳拥有开鲁县60万千瓦风电项目,该项目已建成投运。截至2024年4月30日,开鲁明阳总资产38.4亿元,净资产9.60亿元(未经审计)。 风电招中标 2024年至今,全国风机累计公开招标容量41.4GW(+3%),其中陆上风机公开招标容量37.4GW(+6%),海上风机公开招标容量4.0GW(-19%)。2024年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,395元/kW。2023年全年,全国风机累计公开招标64.4GW(-30%),其中陆上风机公开招标容量55.8GW(-27%),海上风机公开招标容量8.6GW(-46%)。 风电装机 根据CWEA,2023年全国风电新增装机容量79.4GW,同比+59.3%;其中海上风电新增装机容量7.2GW,同比+38.1%;陆上风电新增装机容量72.2GW,同比+61.5%。我们预计(吊装口径),2024-2026年全国陆风新增装机分别为70/75/75GW,海上风电新增装机容量分别为10/16/16GW。 图1:全国风电历年公开招标容量(GW) 图2:2022-2023年风电月度公开招标容量(GW) 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 20142015 92.4 27.5 0.0 27.5 18.4 1.2 17.2 国内陆上国内海上 陆风海风 18 16 1411.26 12 103.92 16.08 1.15 11.61 9.12 10.35 8 6 47.34 2 0 7.04 8.268.44 7.12 3.411.10 1.505.94 14.93 1.080.80 1.850.20 7.607.521.84 0.03 8.89 0.05 9.03 7.70 0.904.96 0.40 5.33 6.51 4.914.60 5.826.622.057.03 3.04 0.90 3.512.45 8.047.46 9.778.84 7.49 0.082.342.002.901.20-0.21 3.721.76 2.092.55 -0.70 0.80 9.95 1.912.13 6.596.920.875.15 2.65 6.804.89- 2.343.332.903.71 - 4.604.76 3.510.592.55 -5.825.926.986.23 1.49 20 65.215.6 54.3 3.4 15.9 65.6 8.6 同比+3%41.4 28.4 27.2 33.5 31.2 76.5 4.0 1.9 3.4 4.8 49.6 6.3 50.9 56.9 26.5 23.8 28.7 24.9 37.4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024YTD 资料来源:金风科技,采招网,国信证券经济研究所整理 图3:陆上风机(不含附属设备)中标价格走势(含税,元/kW) 资料来源:采招网,国信证券经济研究所整理 图4:全国风电年度新增吊装容量走势(GW) 5000 4000 3000 2000 1000 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 24-03 0 18.0 80 2.0S2.5S3.0S4.0S5MW以上 100 80 60 40 20 0 国内陆上国内海上 91 91 79 80 16.0 16.0 58 4.0 7.2 10.0 54 29 2.7 26 14.4 50 5.2 54 45 75 75 40 70 72 2019202020