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行业研究——周报:大炼化周报:涤纶长丝大厂价格调控成效显著

化石能源2024-06-23左前明、刘奕麟信达证券惊***
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行业研究——周报:大炼化周报:涤纶长丝大厂价格调控成效显著

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 刘奕麟石化行业分析师 执业编号:S1500524040001 联系电话:13261695353 邮箱:liuyilin@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号:S1500518070001联系电话:010-83326712 邮箱:zuoqianming@cindasc.com 行业研究——周报 石油加工行业 证券研究报告 大炼化周报:涤纶长丝大厂价格调控成效显著 2024年6月23日 本期内容提要: 国内外重点炼化项目价差跟踪:截至6月21日当周,国内重点大炼化项目价差为2354.61元/吨,环比变化-48.96元/吨(-2.04%);国外重点大炼化项目价差为1031.29元/吨,环比变化-37.84元/吨(-3.54%)。截至6月21日当周,布伦特原油周均价为84.87美元/桶,环比变化+3.36%。 【炼油板块】本周美国6月消费信心指数恶化且技术面存在回调压力,但由于市场预计夏季出行旺季对石油需求强劲,叠加俄罗斯炼油厂遭袭击导致的原油供应风险增加,对于供应紧张的担忧情绪升温,油价持续走高。截至本周🖂(2024年6月21日),布伦特、WTI油价分别为84.18、80.59美元/桶。本周国内成品油价格普跌,海外成品油价格普涨。 【化工板块】本周成本端原油价格上行,但对化工价格支撑作用并不明显。具体来看,烯烃方面,聚乙烯产品价格涨跌互现,聚丙烯价格整体持稳运行。芳烃方面,纯苯由于短期内船运到货有限,市场供应仍偏紧,产品价格小幅上行。EVA价格小幅上涨,但价差有所收窄。丙烯腈及聚碳酸酯产品价格持稳,价差有所收窄。MMA及苯乙烯产品价格小幅下跌。 【聚酯板块】本周聚酯上下游价格运行出现分化,长丝大厂对产品定价成效凸显。上游方面,本周PX由于山东一套大厂装置重启,对价格带来一定打压,产品价格小幅下跌。MEG及PTA产品价格小幅下滑。涤纶长丝方面,供需方面,本周行业供给有所增加,但需求端订单仍呈现萎缩状态;本周长丝市场价格上行主要源于大厂对于长丝价格的调控,伴随前期长丝大厂一口价模式逐渐成熟,且在场内低价货源不断消耗的情况下,下游企业对于高价长丝虽有抵触,但仍需刚需性采购,长丝市场成交价格愈发接近大厂定价。短纤及瓶片价格震荡运行。 6大炼化公司涨跌幅:截止2024年6月21日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化(+1.04%)、恒力石化(-1.78%)、东方盛虹(-3.61%)、恒逸石化(+0.86%)、桐昆股份(+2.50%)、新凤鸣(+3.62%)。近一月涨跌幅为荣盛石化(-9.33%)、恒力石化(-8.12%)、东方盛虹(-16.51%)、恒逸石化(-6.13%)、桐昆股份(+2.10%)、新凤鸣(+2.78%)。 风险因素:(1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端表现不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现 象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年6月21日,布伦特周均原油价格涨幅为25.76%,我们根据设计方案,以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪,国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为6.05%,国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为9.56%。 截至6月21日当周,国内重点大炼化项目价差为2354.61元/吨,环比变化-48.96元/吨(-2.04%);国外重点大炼化 项目价差为1031.29元/吨,环比变化-37.84元/吨(-3.54%)。截至6月21日当周,布伦特原油周均价为84.87美元 /桶,环比变化+3.36%。 图1:国内大炼化项目周度价差(元/吨,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心 图2:国外大炼化项目周度价差(元/吨,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心 炼油板块 原油:截至2024年6月21日当周,国际原油价格震荡上行。本周美国6月消费信心指数恶化且技术面存在回调压力,但由于市场预计夏季出行旺季对石油需求强劲,叠加俄罗斯炼油厂遭袭击导致的原油供应风险增加,对于供应紧张的担忧情绪升温,油价持续走高。截至本周🖂(2024年6月21日),布伦特、WTI油价分别为84.18、80.59美元/桶。 成品油:成品油价格小幅下跌。国内市场:目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7681.71(-22.14)、9038.00(-30.29)、7018.14(-28.86)元/吨,折合147.26(-0.48)、173.27(-0.65)、134.54(-0.61)美元/桶,与原油价差分别为3272.71(-167.21)、4629.00(-175.35)、2609.14(-173.92)元/吨,折合62.39(-3.24)、88.39(-3.41)、 49.67(-3.37)美元/桶。 图3:原油、国内柴油价格及价差(元/吨,元/吨)图4:原油、国内柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图5:原油、国内汽油价格及价差(元/吨,元/吨)图6:原油、国内汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图7:原油、国内航煤价格及价差(元/吨,元/吨)图8:原油、国内航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶) 国外成品油价格、价差情况: 东南亚市场:本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为5205.12(+202.47)、4606.52(+109.80)、5148.13(+133.60)元/吨,折合100.20(+3.86)、88.67(+2.08)、99.10(+2.53)美元/桶,与原油价差分别为796.13(+57.40)、197.52 (-35.27)、739.13(-11.46)元/吨,折合15.26(+1.03)、3.74(-0.75)、14.16(-0.29)美元/桶。 北美市场:本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5465.57(+137.65)、5407.35(+138.58)、5001.52(+0.00)元/吨,折合105.21(+2.61)、104.09(+2.63)、96.35(+0.00)美元/桶,与原油价差分别为1056.57(-7.41)、998.35 (-6.49)、592.52(-145.06)元/吨,折合20.34(-0.15)、19.22(-0.13)、11.48(-2.76)美元/桶。 欧洲市场:本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5570.58(+239.94)、5835.92(+147.33)、5889.44(+229.98)元/吨,折合106.79(+4.56)、111.88(+2.78)、112.91(+4.37)美元/桶,与原油价差分别为1161.58(+94.88)、1426.92(+2.26)、1480.44(+84.92)元/吨,折合21.92(+1.80)、27.01(+0.02)、28.03(+1.61)美元/桶。 图9:原油、新加坡FOB柴油价格及价差(元/吨,元/吨)图10:原油、新加坡FOB柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图11:原油、新加坡FOB汽油价格及价差(元/吨,元/吨)图12:原油、新加坡FOB汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图13:原油、新加坡FOB航煤价格及价差(元/吨,元/吨)图14:原油、新加坡FOB航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶) 图15:原油、美国柴油价格及价差(元/吨,元/吨)图16:原油、美国柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图17:原油、美国汽油价格及价差(元/吨,元/吨)图18:原油、美国汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图19:原油、美国航煤价格及价差(元/吨,元/吨)图20:原油、美国航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图21:原油、欧洲柴油价格及价差(元/吨,元/吨)图22:原油、欧洲柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图23:原油、欧洲汽油价格及价差(元/吨,元/吨)图24:原油、欧洲汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图25:原油、欧洲航煤价格及价差(元/吨,元/吨)图26:原油、欧洲航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 化工品板块 聚乙烯:产品价格震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10600.00(+257.14)、8542.86(-28.29)、8450.00(+0.00)元/吨,与原油价差分别为6191.00(+112.08)、4133.86(-173.35)、4041.00(-145.06)元/吨。 EVA:产品价格小幅上涨,价差小幅缩窄。本周EVA均价10890.00(+62.86)元/吨,EVA-原油价差6481.00(-82.21)元/吨。 纯苯:产品价格小幅上行。供给端,本周纯苯华东码头库存创年内新低,同时短期内纯苯船运到货有限,纯苯供应仍偏紧。需求端,下游行业开工率持稳运行,纯苯价格小幅上涨。本周纯苯均价9450.00(+85.71)元/吨,纯苯-原油价差5041.00(-59.35)元/吨。 苯乙烯:产品价格小幅下跌,价差明显缩窄。本周苯乙烯均价9571.43(-178.57)元/吨,苯乙烯-原油价差5162.43(-323.64)元/吨。 图27:原油、聚乙烯LDPE价格及价差(元/吨,元/吨)图28:原油、聚乙烯LLDPE价格及价差(元/吨,元/吨) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图29:原油、聚乙烯HDPE价格及价差(元/吨,元/吨)图30:原油、EVA发泡料价格及价差(元/吨,元/吨) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 图31:原油、纯苯价格及价差(元/吨,元/吨)图32:原油、苯乙烯价格及价差(元/吨,元/吨) 资料来源:万得,信达证券研发中心资料来源:万得,信达证券研发中心 聚丙烯:产品价格持稳运行。成本端,国际原油价格上涨,对丙烯价格有一定提振。供应端,前期检修装置陆续重启,但当前检修装置数量仍处高位,供给侧对价格上涨仍有一定压力。需求端,淡季背景下市场心态谨慎,下游企业多以刚需采买为主。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6575.42(-48.28)、9000.00(+0.00)、8150.00 (+0.00)元/吨,与原油价差分别为2166.42(-193.34)、4591.00(-145.06)、3741.00(-145.06)元/吨。 丙烯腈:产品价格持稳运行,价差小幅缩窄。本周丙烯腈均价9600.00(+0.00)元/吨,丙烯腈-原油价差5194.53(-141.53)元/吨。 聚碳酸酯:产品价格持稳运行。本周PC均价18000.00(+0.00)元/吨,PC-原油价差13591.00(-145.06)元/吨。 MMA:产品价格持稳运行,价差小幅缩窄。本周MMA均价15178.57(-21.43)元/吨,MMA-原油价差10769.