市场资讯晨报：股市显露疲态，AI热潮面临现实考验

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 股市显露疲态，AI热潮面临现实考验 所属市场 美国股市 股市在历史高点后显露疲态，市场面临短期回调风险，同时经济数据显示疲软，但多数分析师仍对股市持看涨态度。 评级标普500指数 无 5,473.2 1.股市在达到历史高点后出现疲态，市场存在短期回调的预期。标准普 52周最高 5,505.5 一、全球投资焦点  2024年6月21日美股研究·资讯晨报 基础数据 尔500指数一度突破5,500点但后劲不足，纳斯达克100指数在连续上涨后下跌，主要由英伟达和苹果领跌。 2.尽管存在超买情况，多数分析师对标普500和纳指的看涨趋势未变。 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）2,919.6 数据来源：Wind；数据日期：2024年6月21日盘前国信证券（香港）研究部整理 标准普尔500指数今年虽创新高，但大多数成分股未参与，主要由市 值最大的科技股领涨。 3.美国国债价格下跌，尽管经济数据疲软，如新屋开工率下降，费城联储指数不达预期，首次申请失业救济人数稳定，但TIPS拍卖表现强劲。市场预期英国央行可能在8月降息，瑞士央行已下调借贷成本。 4.尽管住房等敏感行业面临压力，但美国经济整体仍被认为足够强劲。 5.美股市场即将迎来“三巫日”，大量衍生品合约到期，可能影响市场波动。 美国五月份新屋开工速度降至四年最低，受高利率影响，房地产市场放缓可能拖累经济增长，尽管通胀降温可能促使美联储降息，带来抵押贷款利率下降的希望。 1.房地产数据全面低于预期。美国五月份新屋开工速度下降5.5%，折合年率为128万套，是自2020年6月以来的最低水平。建筑许可下降3.8%，至年率139万，也是两年来的最低水平，预示着未来建筑开工可能减少。独户住宅的授权许可连续第四个月下降，降幅达到一年来最低，影响范围涵盖多户和独户住宅。住宅竣工量下降，多户型和单户型住宅项目数量均出现减少。 2.新屋开工率的下降不一定会拖累经济增长，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测显示住宅建筑对GDP贡献微乎其微。房屋开工数据波动较大，月度变化范围在置信度90%下为下降3.9%到增长14.9%。 3.高利率影响了房地产市场的发展，但最近的通胀和消费支出降温可能给美联储带来降息信心，进而降低抵押贷款利率。 4.中西部地区的建筑业下降19%，西部建筑活动虽有回升但低于去年水平。尽管存在住房短缺和高房价问题，大型房屋建筑商如莱纳公司和KBHome通过销售激励来抵消高利率的影响。 美国初请失业金人数虽从10个月高位回落，但仍接近高点，持续申领人数连续上升，反映出劳动力市场正在逐步降温。 1.美国首次申请失业救济人数在截至6月15日的一周内减少了5,000人，至238,000人，从10个月的最高水平回落。首次申请失业救济人数的预测中值为235,000人。表明劳动力市场可能正在放缓。过去一年，尽管面临高通胀和高利率，劳动力市场保持韧性，失业救济申请人数维持在较低水平。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年6月21日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 2.四周移动平均值升至232,750，为9月以来的最高水平，持续申请失业救济人数连续第七周上升，至182万，接近2021年底的最高水平。加利福尼亚州、明尼苏达州和伊利诺伊州的初请失业金人数有所下降，而康涅狄格州和威斯康星州的申请数量增加。 3.与疫情前相比，初次申请和持续申请失业救济人数的平均水平有所下降。当时每周初次申请失业救济人数平均约为34.5万份，持续申请失业救济人数约为290万份。 4.劳动力市场在6月份就业报告调查周仍然紧张，但预计随着劳动力需求下降和供应增加，市场将逐步降温。 尽管英伟达的爆炸性增长体现了人工智能的潜力，但市场对AI的过度炒作和不切实际的期望可能导致幻灭，企业需更精准地定位 AI的实际应用，避免将其视为万能解决方案。 1.英伟达（Nvidia）因人工智能热潮而成为全球最有价值的公司之一，但其增长可能掩盖了人工智能领域的一些幻灭情绪。尽管英伟达向云计算巨头销售AI芯片并获益，但下游企业对人工智能工具的兴趣和支出正在减少。 2.企业因担忧成本、幻觉和数据安全问题而削减了对人工智能工具的使用。一项调查表明，计划增加人工智能支出的全球公司比例从93%下滑至63%，而美国只有5%的公司在使用人工智能。 3.人工智能的实用性在个人层面上得到了一些成功应用，但作为一项“通用”技术在企业层面的推广面临障碍。一些分析师指出，企业应该更谨慎地考虑人工智能的具体用例，而不是期望它作为一种万能解决方案。科技公司在推广AI时应该提供更冷静和具体的指导，避免过度炒作，以免助长市场的泡沫。 4.人工智能可能正处于Gartner技术成熟度曲线的“幻灭的低谷”，需要科技公司重新评估其能力和市场预期。科技公司和领导者，如OpenAI的SamAltman和GoogleAI的DemisHassabis，被指责追求过于宏大的通用人工智能（AGI）目标，导致市场对AI的期望不切实际。 Gartner炒作周期 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5.上图展示了一项新技术在Gartner技术成熟度曲线上的位置。该曲线将技术的演变分为五个阶段： 技术触发器：技术首次被提出并引起人们的注意。在这个阶段，人们对该技术的潜力往往过于乐观，但实际应用却很少。过度的期望峰值：人们对该技术的热情高涨，并开始对其进行大量投资。然而，由于期望过高，许多项目最终都以失败告终。 幻灭的低谷：人们对该技术的热情开始消退，因为他们意识到该技术并不能实现最初的承诺。在这个阶段，许多投资都失去了价值。 启蒙的坡度：人们开始更加现实地看待该技术的潜力，并开始将其应用于实际应用。在这个阶段，该技术开始获得更广泛的采用。 生产力的平原：该技术已成为成熟的技术，并被广泛应用于各种行业。在这个阶段，该技术的增长开始放缓。 6.如何衡量AI的衰退程度？Gartner技术成熟度曲线并不直接衡量技术的衰退程度。然而，该曲线可以用来评估技术是否处于衰退的风险之中。例如，如果一项技术处于“幻灭的低谷”阶段，那么它就有可能衰落。以下是一些可能表明AI处于衰退风险的指标： 投资减少：如果对AI的投资开始减少，这可能表明人们对该技术的信心正在下降。 项目失败：如果大量的AI项目失败，这可能表明该技术存在重大问题。 负面新闻：如果关于AI的新闻报道主要是负面的，这可能表明人们对该技术感到失望。 替代技术的出现：如果出现新的、更先进的技术，这可能会导致现有AI技术的衰落。 7.需要注意的是，Gartner技术成熟度曲线只是一个模型，并不能完全反映技术的实际发展情况。因此，在评估AI的衰退风险时，还应考虑其他因素。以下是一些关于AI衰退风险的额外思考： AI是一项非常复杂的技术，其发展速度很快。因此，很难预测AI的未来发展趋势。 AI的应用范围非常广泛，因此很难对其进行整体评估。 AI的发展受到许多因素的影响，包括技术、经济、政治和社会因素。 8.总而言之，Gartner技术成熟度曲线可以用来评估AI的衰退风险，但并不是唯一或最可靠的指标。在评估AI的未来发展前景时，还应考虑其他因素。但反复思考上文提到的风险指标可以帮助我们判断AI炒作是否出现拐点。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数高开低走，全天呈单边下跌行情，截止收盘，恒指跌0.52%，报18335.32；国指跌0.48%，报6556.1；恒生科技指数跌1.68%，报3767.88 盘面上，港口运输股涨幅居前，太平洋航运涨超7%，中远海能涨超5%，中远海控涨超3%。芯片股大涨，宏光半导体涨超9%，晶门半导体涨超4%，中芯国际涨超1%，上海复旦跟涨。电力股走强，中广核电力涨超3%，华能国际电力涨超2%，华润电力涨超1%。 2、美股市场数据： 标普500指数短暂突破5,500点后失去动力，多头在大盘迭创新高后初显疲态，科技股行情戛然而止，截止收盘，标普500 指数下跌0.3%，报5473.17点；道琼斯工业平均指数上涨0.8%，报39134.76点；纳斯达克综合指数下跌0.8%，报1772 1.59点 行业板块方面，除半导体、科技、房地产和日常消费分别收跌2.72%、1.12%、0.26%和0.22%外，其他标普7大板块悉数收涨：能源、公用事业、金融、通讯、医疗、原料和工业分别收涨1.84%、0.87%、0.53%、0.43%、0.33% 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.00%。唯品会跌超4%，蔚来、百度、腾讯音乐跌超2%，富途控股、满帮、理想汽车、京东跌超1%，拼多多、阿里巴巴小幅下跌。哔哩哔哩涨超5%，网易涨近1%，微博、爱奇艺小幅上涨。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额/亿 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 130.78 -3.54% 720.61 0.90% 苹果公司 AAPL 209.68 -2.15% 181.24 -2.13% AMD公司 AMD 161.78 4.62% 151.92 1.18% SuperMicroComputer股份有限 SMCI 917.635 -0.26% 129.24 5.34% 博通股份有限公司 AVGO 1734.56 -3.77% 121.53 3.31% 特斯拉公司 TSLA 181.57 -1.78% 101.73 -0.49% 微软 MSFT 445.7 -0.14% 89.24 0.93% 亚马逊公司 AMZN 186.1 1.80% 83.28 1.23% 美光科技股份有限公司 MU 144.19 -6.03% 61.17 0.73% 戴尔科技公司 DELL 148.52 -0.42% 60.94 10.00% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 英国央行如预期维持利率不变，政策声明和行长贝利的表态令交易员押注8月降息概率超过50% 瑞士央行再度降息以支持经济并抑制瑞郎涨势，该行下调了通胀预测，行长称货币政策立场平衡 明尼阿波利斯联储行长表示，美国经济的基本面非常稳健强劲，通胀率可能要一、两年才能回到美联储2%的目标 里士满联储行长表示，需要进一步明确通胀路径后才能降息，芝加哥联储行长也表达了类似看法 美国上周首次申领失业救济人数小幅回落，但仍徘徊在十个月高点附近 美国5月份新屋开工数降至四年以来最低，逊于绝大多数经济学家预期 最新民调显示，法国总统马克龙领导的政党支持率略有回升，但仍落后于左翼政党联盟和勒庞领导的极右翼势力 美国财政部将日本加入汇率观察名单，并指出中国经常账户数据存在“异常” 在罗马尼亚总统放弃竞逐后，荷兰首相吕特将出任下一任北约秘书长 2、大中华新闻 中国河南省拟用520亿元新增专项债资金化解存量债务，这或许意味着中国化解地方债务风险的政策出现了新的突破 中国央行前官员盛松成预计，未来较长时间宏观调控将以财政政策为主，货币政策予以配合。央行买卖国债需要各个期限，尤其是短期国债 中国央行顾问黄益平表示，中国政府应支持将出口重点转向发展中国家，从而找到有能力消化其工业生产的市场，并缓解与其他贸易伙伴的紧张关系 央视：中国住建部要求地方政府推动县级以上城市开展收购已建成存量商品房用作保障性住房 中国能源局官员表示，将合理引导光伏上游产能建设，避免低端产能重复建设 乘联分会：初步推算中