浙商通信张建民电信运营商三重投资逻辑强化业绩稳健性

业绩稳健性 收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72 %/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或【浙商通信|张建民】电信运营商：三重投资逻辑强化 业绩稳健性 收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72 %/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或将减免，进一步提升吸引力。 科技成长属性 云计算、大数据等新兴业务1-4月同比增长11.2%，电信业务收入占比达到25.5%，有望贡献业绩和估值弹性。 同时推荐#中通服、中国铁塔。 风险提示：政策进展不及预期；政企业务拓展不及预期；市场竞争加剧；用户及ARUP提升不及预期等