天风轻纺登康口腔为什么选为6月金股公司为我们6月金股

□公司为我们6月金股之一，主要系：1、逻辑辨识度及兑现度高，成长路径清晰；2、短期线上（618）表现及股权激励催化可期；3、上市以来涨幅少，价值底部区间明确。 ■线上Q2延续靓丽，抖系增长可期 我们预计公司线上动销强劲，同比延续靓丽表现；公司计划线上占比从22%提至30%+，收入CAGR30%+，其中抖系领跑（23【天风轻纺】登康口腔：为什么选为6月金股 □公司为我们6月金股之一，主要系：1、逻辑辨识度及兑现度高，成长路径清晰；2、短期线上（618）表现及股权激励催化可期；3、上市以来涨幅少，价值底部区间明确。 ■线上Q2延续靓丽，抖系增长可期 我们预计公司线上动销强劲，同比延续靓丽表现；公司计划线上占比从22%提至30%+，收入CAGR30%+，其中抖系领跑（23年占电商一半）； 抖音渠道为国牌消费品扩市场/提份额提供弯道超车机遇，外资品牌在资源投入/机制摸索/人才储备等方面弱于国牌，先发优势有效强化成长势能。 ■线下壁垒深厚，市占逆势提升 作为传统品牌下沉市场壁垒深厚，终端门店20万家+，覆盖全国2000+县级；与经销商利益 共享增强粘性，精细化管理及赋能强于外资竞对，大盘下滑背景下线下依旧维系个位数增长，市占率逆势提升。 2023年登康线下份额排名第4，市占持续提升至8%+，逐步缩小与第3外资差距（市占约9%），成长空间充足。 ■抗敏功效细分扩容，公司拓品类调结构增盈利 冷酸灵品牌在抗敏感牙膏市占达64%，为细分功效领导者，有望伴随抗敏市场扩容（23年占比12%）而持续增长。 □牙膏牙刷领域，持续推新品/调结构，产品均价年化提升小个位数，相对竞对依旧展现较强性价比优势；目前预护/专研/医研/儿童牙膏产品矩阵多元，中高端专研占比持续提升，重视医研/儿童等 高毛利大单品打造，盈利能力持续提升。 □此外，公司横向拓展医疗器械/口喷/牙线/牙贴等系列，进一步丰富产品结构及寻求产业机遇，新业务成长潜力可期。 □■我们看好重庆消费品二杰在整体平稳环境下，依靠超强alpha基因突围外牌封锁，扩大业务规模，期待股权激励落地绑定骨干加速成长。 我们预计公司24-25年归母分别1.6/1.9亿，PE分别27/23X。欢迎联系|天风轻纺团队孙海洋/张彤