有色商品日报

有色商品日报（2024年6月20日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走高，上涨0.68%至9785美元/吨；沪铜主力上涨1.19%至79400元/吨；进口亏损收窄。宏观方面，美联储官员近期密集发声，称对降通胀有成效，要对降息有耐心，这表明美联储已经开始对9月份降息作铺垫，美20年长债标售情况良好，缓解了市场对流动性的担忧，另外美财政赤字预算上调，提振市场对经济的信心，美股再次表现强劲，带动一定市场情绪；国内方面，数据表现偏弱，关注地方债和城投债的发行情况。基本面方面，国内TC报价升至0以上，表明铜精矿市场有所缓解，但仍然紧张；二季度产量超预期；需求方面，铜价下行带动国内需求回升，社会库存进入去库阶段，SMM全国主流地区铜周一统计库存环比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨，关注持续性。宏观预期仍在摇摆，基本面好转或支撑盘面，但铜价下行下游企业补库已在预料之内，投资者应关注需求修复力度，而非这件事本身。昨晚铜价表现略强，在60日均线位置产生分歧，空头有主动减仓迹象，关注能否站稳。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3795元/吨，涨幅1.04%，持仓增仓575手至4.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20535元/吨，涨幅0.34%。持仓减仓1763手21.8万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3903元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价跌至20210元/吨，对无锡A00报贴水170元/吨，下游铝棒加工费新疆包头临沂河南广东持稳，新疆包头无锡南昌广东上调30-60元/吨；铝杆1A60持下调20元/吨，6/8系加工费上调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。矿石供应逐步恢复及新增产能进入投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供 给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。 镍 隔夜LME镍跌0.14%，沪镍涨1.07%。库存方面，昨日LME镍库存增加120吨至89562吨，昨日国内SHFE仓单减少517吨至20543吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降50元/吨至-50元/吨。消息面，据mysteel，能源和矿产资源部（ESDM）正在调查印尼持续进口镍矿的原因，ESDM部长怀疑此次进口激增与镍工作计划和预算（RKAB）批准延迟有关，他于2024年6月1日星期一表示：“已经向450-500家公司颁发了RKAB。”5月份，能源和矿业部矿产与煤炭总局报告称，已收到747家矿业公司（包括镍生产商）提交的RKAB申请。已提交的RKAB，印尼2024-2027年的镍产量计划为每年2.4亿吨，预计未来三年产量将保持停滞状态。任何变化都需要重新提交。不锈钢方面，78家样本社会库存110.18万吨，周环比上升5.1%，市场刚需采购为主，库存水平较高；供应端，6月排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%，成本端，矿价依然坚挺，镍铁价格下跌放缓，对不锈钢形成一定利多；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱；终端需求仍有拖累。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期来看，宏观和产业链消息面影响下，产业链上各环节产品价格均有下跌，前期价格快速下跌后，下方空间较为有限，关注镍矿实际放量速度和升水。 锌 沪锌主力涨0.70%,报23760元/吨，锌期货仓单87014吨，较前一日减少452吨。LME锌涨0.40%,报2865.5美元/吨，锌库存247100吨，减少2350吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水30-40元/吨，对均价贴水20元/吨到平水；广东0#锌对沪锌2408合约贴水50-70元/吨，粤市较沪市升水50元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水20到升水30元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。现货市场则继续表现低迷，下游采购刚需为主。价差方面，07-08价差-40元/吨，08- 09价差-20元/吨，沪伦比8.29。近期国内锌锭持续去库，并且国内锌冶炼亏损扩大，后续国内供应缺口将使进口窗口持续打开，比价仍具上行驱动。但也因进口有较高流入预期，国内月差上行驱动走弱。短期需求难见亮点，而海外库存高位，价格或将跟随宏观情绪宽幅波动。 锡 沪锡主力涨1.29%,报270240元/吨，锡期货仓单15251吨，较前一日减少128吨。LME锡涨0.81%,报32480美元/吨，锡库存4765吨，增加90吨。现货市场，对2407云锡升水500-600元/吨，云字升水0-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-860元/吨，08-09价差-660元/吨，沪伦比8.32。6/19印尼JFX成交量140吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1,665吨。上周市场信息冗杂，供应端多空消息交织，但从根本来说，基本面相较之前基本相似，并未看到强烈变化。市场对于冶炼大厂检修抱有极高期待，但常规检修对年度供应来说并无较大影响。而当前国内库存高位难解，下游需求并未有持续好转驱动，海外需求又有转弱迹象，常规检修对市场的扰动或有限。短期来看，佤邦开始在矿山政策上多有动作，市场波动或将加大，建议谨慎为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/6/19 2024/6/18 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78450 78600 -150 平水铜升贴水 -245 -170 -75 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 72800 72700 100 精废价差：广东 554 681 -127 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78800 78800 0 低氧铜杆(8mm):上海 76600 76600 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 158700 155850 2850 上期所 仓单（吨） 258050 262046 -3996 总库存（吨，周度） 330753 336964 -6211 COMEX 库存（吨） 8314 8632 -318 社会库存 国内+保税区(万吨) 52.2 53.3 -1.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -22.5 -20.0 -2.5 活跃合约进口盈亏 1076.8 1138.6 -61.8 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 19230 18950 280 1#铅锭升贴水:华东 -335 -225 -110 沪铅：连1-连二 #N/A 180 #N/A 含税:再生精铅(≥pb99.97) 19025 18725 300 含税:再生铅(≥pb98.5) 18925 18650 275 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18625 18175 450 到厂价:铅精矿:郴州50% 18625 18275 350 到厂价:铅精矿:个旧50% 18625 18275 350 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 226950 216150 10800 上期所（吨） 仓单 57463 71404 -13941 库存（周度） 65584 63959 1625 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 331 -39 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/6/19 2024/6/18 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20380 20350 30 南海报价(元/吨) 20210 20160 50 南海-无锡(元/吨) -170 -190 20 现货升水(元/吨) -40 -30 -10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 550 550 0 山西高品铝土矿(元/吨) 630 630 0 氧化铝FOB(美元/吨) 510 510 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 -112 -112 0 预焙阳极 5179 5179 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 300 300 0 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20100 20100 0 库存 LME 注册+注销(吨) 1066575 1068675 -2100 上期所 仓单（吨） 170047 175758 -5711 总库存（吨，周度） 224303 226582 -2279 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 76.9 78.1 -1.2 氧化铝(万吨) 15.4 11.5 3.9 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -601 -681 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 136750 138200 -1450 金川镍-无锡（元/吨） 1950 1350 600 1#进口镍-无锡（元/吨） -1100 -1650 550 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 609 608 1 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13325 13325 0 304No1:无锡（元/吨） 13350 13325 25 304/2B卷:毛边:无锡 13950 13950 0 304/2B卷:切边:无锡 14450 14450 0 304/2B卷:毛边:佛山 13900 13900 0 304/3B卷:切边:佛山 14450 14450 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 89562 89442 120 上期所（吨） 镍仓单 20543 21060 -517 镍库存（周度） 24707 25622 -915 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 34118 37903 -3785 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -8610 -6600 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/6/19 2024/6/18 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） #N/A 23455 #N/A LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 #N/A 9.36 - 近-远月价差（元/吨） #N/A 0 #N/A SMM0#现货（元/吨） 23600 23410 190 SMM1#现货（元/吨） 23530 23340 190 国内现货升贴水平均（元/吨） -20 -30 10 进口锌升贴水平均（元/吨） -50 -60 10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24250 24060 190 锌合金Za