有色商品日报

有色商品日报（2023年11月23日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌1.1%至8376.5美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.44%至67720元/吨。升贴水方面，11月21日LME0-3月调期费下调5.75美元/吨至贴水96美元/吨；昨日国内平水铜较当月下跌210元/吨至升水325元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加25吨至179050吨；SHFE铜仓单下降326吨至3256吨；BC铜维持在1931吨。宏观方面，美国10月耐用品订单环比大跌5.4%，远不及预期；国内方面，提振市场信心依然是主旋律。基本面方面，下游畏高情绪再现，采购谨慎。从昨晚金融市场反馈来看，美债及美元指数反弹，市场情绪再度收紧，对于高价铜要与宜谨慎。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2401收于2903元/吨，跌幅0.72%，持仓增仓2058手至79338手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于18690元/吨，跌幅0.66%。持仓增仓4027手至17.4万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至18990元/吨，无锡A00贴水110元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60上调持稳，6/8系加工费下调150元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调100元/吨。主力换月助力周内铝锭库存迎来阶段去化，隐性库存和积压港口货源不断释放，叠加进口窗口再度打开后，在盘面上逐渐中和了上旬西南减产影响。短期社库有回归上行的可能但空间不大，预计在68万吨附近盘整，后续云南减产规模扩大，华南地区提前进入去库状态，届时有望迎来实质性的去库周期。预计铝价维持窄幅盘整，市场预期的年末消费冲刺暂无征兆印证，仍待观察后续去库表现。 镍 隔夜LME镍跌2.63%，沪镍跌2.41%。不锈钢方面，供应减产，需求疲软，上周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.49万吨，周环比下降2.14%，以200系、300系资源降量为主，库存仍处较高水平，去库速度较慢，成本端受镍铁产量供应增加，且面临一定库存压力，成交价再度下跌，对不锈钢的成本支撑减弱，据Mysteel统计，2023年10月份国内不锈钢表观消费量283.1万吨，环比减少0.6%；真实消费量272万吨，环比减少2.4%。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元正极产量预计仍将有所下降，拖累硫酸镍需求。同时，电积镍理论成本线下移。基本面供强需弱，价格明显支撑和向上驱动因素未显，在击穿硫酸镍制备电积镍成本线后，或向下一道镍铁路径的成本线演变，后市对价格仍偏悲观。 锌 LME新加坡库存两周内连续大幅入库，较第一次交仓前库存增量高达14.27万吨，增幅高达210%。库存压力下内外盘锌价连续收跌，但沪伦比回升反而有限，不论是锌锭还是精矿进口仍处亏损。沪锌夜盘主力跌0.69%,报20910元/吨，锌期货仓单9849吨，较前一日减少1279吨。LME锌跌1.98%,报2499.0美元/吨，锌库存210850吨，增加68100吨。上海0#锌对2312合约报升水40元/吨，对均价贴水5元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水20-30元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2312合约报贴水40元/吨至升水20元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。12-01价差+20元/吨，01-02价差+20元/吨，内外比价至8.37。LME的大幅交仓以及欧洲炼厂的复产预期打压市场做多情绪，短期2650-2700美金的压力较大，预计锌价短期维持震荡走势。 锡 沪锡夜盘主力跌0.92%,报205640元/吨，锡期货仓单5802吨，较前一日减少67吨。LME锡跌1.16%,报24740美元/吨，锡库存7810吨，减少15吨。现货市场，小牌对12月贴水200-升水200元/吨左右，云字对12月升水200-600元/吨附近，云锡对12月升水600-1000元/吨左右。12-01价差+170元/吨，01-02价差-290元/吨，内外比价至8.31。虽然远期缅甸矿存在进口大幅减少的预期，但目前冶炼企业并无强烈意愿降低开工率，总体产量减幅较少。加上进口锡锭 到货不断，且量级不小，下游企业却看跌情绪严重，即使升贴水降至-1,000元/吨附近仍成交较差，国内库存重新转回累库，供应压力短期内仍大。另一方面，缅甸佤邦信息不透明，而市场频繁传出佤邦财政部抛售库存的信息，却无法得知具体量级，市场很难有信心去大幅做多锡价，短期震荡为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/11/22 2023/11/21 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 68525 68985 -460 平水铜升贴水 325 535 -210 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 62900 63100 -200 精废价差：广东 1567 1583 -16 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 69400 69900 -500 低氧铜杆(8mm):上海 68000 68400 -400 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 80 80 0 库存 LME 注册+注销(吨) 179025 179025 0 上期所 仓单（吨） 3256 3582 -326 总库存（吨，周度） 31026 34846 -3820 COMEX 库存（吨） 18956 17956 1000 社会库存 国内+保税区(万吨) 6.3 7.0 -0.7 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 96.0 98.0 -2.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16680 16780 -100 1#铅锭升贴水:华东 -275 -350 75 沪铅：连1-连二 15 45 -30 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16200 16300 -100 含税:再生铅(≥pb98.5) 16050 16150 -100 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15575 15700 -125 到厂价:铅精矿:郴州50% 15675 15800 -125 到厂价:铅精矿:个旧50% 15675 15800 -125 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 135925 135925 0 上期所（吨） 仓单 52295 51550 745 库存（周度） 79816 68896 10920 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/11/22 2023/11/21 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18880 19000 -120 南海报价(元/吨) 18990 19150 -160 南海-无锡(元/吨) 110 150 -40 现货升水(元/吨) -10 -10 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 500 500 0 山西高品铝土矿(元/吨) 615 615 0 氧化铝FOB(美元/吨) 327 328 -1 山东氧化铝 2950 2955 -5 氧化铝：内-外 318 316 2 预焙阳极 5454 5454 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 410 390 20 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19400 19400 0 库存 LME 注册+注销(吨) 476875 476875 0 上期所 仓单（吨） 46223 50195 -3972 总库存（吨，周度） 125981 126433 -452 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 66.4 67.7 -1.3 氧化铝(万吨) 24.0 18.1 5.9 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 133425 136700 -3275 金川镍-无锡（元/吨） 1150 1650 -500 1#进口镍-无锡（元/吨） -1150 -700 -450 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 470 470 0 1.8%:菲律宾:连云港 734 747 -13 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13300 13350 -50 304No1:无锡（元/吨） 13200 13250 -50 304/2B卷:毛边:无锡 13900 13900 0 304/2B卷:切边:无锡 14200 14200 0 304/2B卷:毛边:佛山 14000 14050 -50 304/3B卷:切边:佛山 14300 14400 -100 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 44142 44142 0 上期所（吨） 镍仓单 8657 8681 -24 镍库存（周度） 10847 10957 -110 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 13746 14398 -652 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/11/22 2023/11/21 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21055 21350 -1.4% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.40 8.52 - 近-远月价差（元/吨） 40 20 20 SMM0#现货（元/吨） 21160 21500 -340 SMM1#现货（元/吨） 21090 21430 -340 国内现货升贴水平均（元/吨） 50 50 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 20 20 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 21760 22100 -340 锌合金Zamak5（元/吨） 22160 22500 -340 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20400 20700 -300 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 142750 142750 0 社会库存（万吨）周度 7.75 8.34 -0.59 注册仓单 上期所（吨） 9849 11128 -1279 LME（吨） 120675 111025 9650 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） -500 -251 115 锡 市场行情 2023/11/22 2023/11/21 涨跌 主力结算价（元/吨） 207540 208510 -0.5% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1%