中芯国际1成熟制程稼动率触底回升二季度稼动率会从80提

1、成熟制程稼动率触底回升，二季度稼动率会从80%提升到85%，三季度有望提升到90%，行业或开始预期涨价；24Q2毛利率9-11%，24Q3-Q4有望提升至13%-15%；预计 成熟制程每年存量收入50亿美金，至少10%净利润率，有5亿美金利润；2、先进制程供不应求，国内唯一供应商，客户华为海思、盛科、寒武纪、海光等，需求饱满；月产能 1.5w，单片1.5w美金；明年再扩1.5w；良率目前3-中芯国际 1、成熟制程稼动率触底回升，二季度稼动率会从80%提升到85%，三季度有望提升到90%，行业或开始预期涨价；24Q2毛利率9-11%，24Q3-Q4有望提升至13%-15%；预计 成熟制程每年存量收入50亿美金，至少10%净利润率，有5亿美金利润；2、先进制程供不应求，国内唯一供应商，客户华为海思、盛科、寒武纪、海光等，需求饱满；月产能 1.5w，单片1.5w美金；明年再扩1.5w；良率目前3-5成，还会往上爬；预计24-2 5年年35亿美金，对标台积电净利润率40%-50%，预计带来10-20亿美金利润； 3、投资建议：目前港股估值PB为0.8倍，今年触底复苏，预计25-26年能修复至15亿美金 ，对应PE为16-18倍；目标先修复至1倍PB，第一阶段估值修复30%空间，若先进制程利润释放对标台积电看50%空间；弹性标的推荐产业链高度绑定的灿芯股份；