万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年06月20日星期四 概览 深证成指 9,219.07 -1.07% 【市场回顾】 沪深300 3,528.75 -0.47% 周三A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.4%，深成指收 科创50 751.69 -0.69% 跌1.07%，创业板指收跌1.26%。沪深两市成交额7046.16亿元，北 创业板指 1,788.50 -1.26% 向资金净流出72.36亿元。申万行业方面，银行、石油石化、有色金 上证50 2,413.97 -0.06% 属领涨，电力设备、传媒、社会服务领跌；概念板块方面，PEEK材 上证180 7,735.78 -0.21% 料、时空大数据、空间计算领涨，铜缆高速连接、BC电池、TOPCON电 上证基金 5,991.33 -0.11% 池领跌。港股方面，恒生指数收涨2.87%，恒生科技指数收涨3.65%。 国债指数 213.52 0.03% 【重要新闻】【国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》】 国际市场表现 《政策措施》共六项、十七条细则，涵盖募、投、管、退等全链条， 指数名称 收盘 涨跌幅% 支持创业投资高质量发展。《政策措施》提出，鼓励行业骨干企业、 道琼斯 38,834.86 / 科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创 S&P500 5,487.03 / 业投资机构；加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度； 纳斯达克 17,862.23 / 支持国际专业投资机构和团队在境内设立人民币基金；发挥政府出资 日经225 38,570.76 0.23% 的创业投资基金作用，通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴 恒生指数 18,430.39 2.87% 产业和未来产业；对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道；加快解决银行保险资产管理产品投资 美元指数 105.25 0.00% 企业的股权退出问题；鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具；支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。 【证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发 主持人:叶柏良Email:yebl@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,018.05 -0.40% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 展的八条措施》】《措施》提到，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市；优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例，完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例；优化科创板上市公司股债融资制度，更大力度支持并购重组；将科创板ETF纳入基金通平台转让，研究适时推出科创50指数期货期权；支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息，严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。 研报精选 施工销售等指标仍承压，国内贷款单月正增 5月社零同比+3.7%，多数品类增速环比回升 核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.4%，深成指收跌1.07%，创业板指收跌1.26%。沪深两市成交额7046.16亿元，北向资金净流出72.36亿元。申万行业方面，银行、石油石化、有色金属领涨，电力设备、传媒、社会服务领跌；概念板块方面，PEEK材料、时空大数据、空间计算领涨，铜缆高速连接、BC电池、TOPCON电池领跌。港股方面，恒生指数收涨2.87%，恒生科技指数收涨3.65%。 【重要新闻】 【国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》】《政策措施》共六项、十七条细则，涵盖募、投、管、退等全链条，支持创业投资高质量发展。《政策措施》提出，鼓励行业骨干企业、科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创业投资机构；加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度；支持国际专业投资机构和团队在境内设立人民币基金；发挥政府出资的创业投资基金作用，通过“母基金 +参股+直投”方式支持战略性新兴产业和未来产业；对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道；加快解决银行保险资产管理产品投资企业的股权退出问题；鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具；支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。 【证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》】《措施》提到，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市；优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例，完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例；优化科创板上市公司股债融资制度，更大力度支持并购重组；将科创板ETF纳入基金通平台转让，研究适时推出科创50指数期货期权；支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息，严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。 分析师叶柏良执业证书编号S0270524010002 研报精选 施工销售等指标仍承压，国内贷款单月正增 ——房地产行业跟踪报告 行业核心观点： 5月房地产行业核心指标表现仍较弱，“517”新政推出后，其政策效果尚未明显显现，仍需持续跟进后续市场表现情况，如果市场表现不及预期，市场关注点仍将聚焦于政策端，对于收储、以旧换新等政策的具体落地情况仍需持续关注，建议持续关注基本面稳健的优质房企阶段性反弹机会、低估值经营稳健的物业管理公司等。 投资要点： 投资：5月房地产开发投资下滑11%,表现仍较弱。2024年1-5月房地产开发投资完成额下滑10.1%，较前值下滑幅度扩大0.3pct；5月单月投资增速下滑11%，较前值下滑幅度扩大0.5pct。投资端持续下滑反应房企投资意愿较弱，新开工、施工面积等指标均仍呈现下滑状态。 开竣工：受销售循环不畅影响，新开工/施工/竣工等指标表现均较弱。2024年1-5月施工面积累计增速为-11.6%，较前值下滑幅度进一步扩大0.8pct。1-5月新开工面积同比下降24.2%，降幅较前值收窄0.4pct，5月单月增速为-22.7%，较上月降幅扩大8.7pct。竣工端增速持续回落，1-5月竣工面积同比下滑20.1%，较前值变动0.3pct，5月单月下滑18.4%。开竣工等指标表现仍较弱预计主要仍是销售端偏弱，未能形成持续现金流良性循环预期所致。 销售：销售端降幅有所收窄，仍需持续跟进“517”新政效果。1-5月销售面积和销售金额同比变动-20.3%和-27.9%，较前值变动-0.1pct和+0.4pct，单月环比分别+12.2%和+13.2%。5月单月销售面积和销售金额同比增速为-20.7%和-26.4%，较4月增速变动 +2.1pct和+4.1pct。1-5月销售均价同比仍下降，环比略有回升。“517”新政落地，多城跟进落地调降首付比例、降低房贷利率等，有利于促进市场需求释放，但仍需持续关注后续实际成交情况。 资金：房企融资协调机制持续发力，国内贷款月度指标正增长。1-5月到位资金来源同比下滑24.3%，较前值下滑幅度收窄0.6pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-6.2%/-9.8%/-36.7%/-40.2%，较前值变化 +3.9pct/+0.3pct/+0.5pct/-0.5pct。5月当月到位资金同比下降21.8%。由于销售端表现不佳，定金及预收款、个人按揭到位资金下滑幅度仍较大，随着政策端的持续发力，对房企融资支持力度加大，5月国内贷款增速正增长。 风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企信用风险持续发酵、房企盈利能力大幅下降等。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 5月社零同比+3.7%，多数品类增速环比回升 ——2024年5月社零数据跟踪报告 行业核心观点： 2024年5月我国社会消费品零售额39,211亿元，同比增长3.7%，较4月增速有所回升，增加1.4pcts，较2023年5月增速回落明显，减少9.0pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+3.6%/+5.0%。�细分品类：5月，除金银珠宝类、汽车类、建筑类之外，同比均正增长；较4月增速来看，必选品类中粮油食品类与日用品类同比增速上升，大部分可选消费品同比增速上升。必选品类中，粮油食品类、日用品类增速有所上升，中西药品类增速有所放缓。可选品类中，饮料类、服装鞋帽类、化妆品类、家用电器类、办公文具类、家具类、通讯器材类、石油及制品类、体育娱乐用品类增速上升，其中，服装鞋帽类、化妆品类、办公文具类同比增速由负转正；烟酒类增速有所放缓；金银珠宝类、汽车类、建筑类为负增长，其中，汽车类跌幅收窄，金银珠宝类跌幅扩大，建筑类跌幅持平；②网上：2024年1-5月线上零售额累计达57,669亿元，同比增 长12.40%，较2023年5月增速-1.4pcts。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长19.6%/9.0%/10.8%。总体来看，5月社零消费同比增速较4月有所回升，增加1.4pcts,较2023年5月出现明显回落，减少9.0pcts。主要由于经济弱复苏，以及去年同期疫情放开过后消费者报复消费影响。我们预计在当前经济发展阶段社零增速将常态化低于疫情前水平，虽然增速低于疫情前，但仍能保持稳健增长。2024年政府工作报告对实施扩大内需战略、促进消费稳定增长等作出部署，对促进消费的目标更加积极，强调“推动生活服务消费的恢复”转向强调“培育新的消费增长点”，近期各地陆续松绑地产政策，当前商品消费需求仍显弱势，但市场预期有所好转，消费行业估值有望修复。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品 需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，5月化妆品社零增速明显回暖，释放出积极信号，建议关注化妆品龙头企业。 投资要点： 总体：5月社零同比+3.70%，增速较4月回升。5月我国社会消费品零售总额39,211亿元，同比增长3.7%，较4月同比增速有所回升，增加1.4pcts，较2023年5月增速明显回落，减少9.0pcts。�按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速均有所下降。5月商品零售同比+3.6%，较4月增速增加1.6pcts；餐饮收入同比+5.0%，较4月增速增加0.6pcts。②按地区分类，城镇和乡村社零增速有所回升，乡村增速略高于城镇。5月城镇消费品零售额同比+3.7%，较4月增速增加1.6pcts；乡村消费品零售额同比+4.1%，较4月增速增加0.6pcts。 细分：除金银珠宝类、汽车类、建筑类之外，同比均正增长；较4月增速来看，大部分可选消费品同比增速上升。具体来看，5月份，限额以上单位16类商品中，3类商品（金银珠宝类、汽车类、建筑类）为负增长，1类商品（中西药类）零售额同比增速回落，其他12类均为正增长且增速上升。�必选：粮油食品类（+9.3%）、日用品类 （+7.7%）增速有所上升，中西药类（+4.3%）增速有所放缓。②可选：饮料类 （+6.5%）、服装鞋帽类（+4.4%）、化妆品类（+18.70%）、家用电器类（+12.9%）、办公文具类（+4.3%）、家具类（+4.8%）、通讯器材类（+16.6%）、石油制品类（+5.1%）增速上升，其中，服装鞋帽类（+4.4%）、化妆品类（+18.70%）、办公文具类（+4.3%）增速由负转正；烟酒类（+7.7%）增速稍有回