黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心摘要 作者： 梁海宽 铁矿石： 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 铁矿石日间盘面冲高回落，主力合约上涨0.24%，收于820.5. 联系方式： 010-68518650 【市场逻辑】5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。M 【行情复盘】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月18日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1同比下降明显，降息预期落空，宏观层面利空黑色系商品。上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢种产量止跌，对炉料端负反馈有所减轻，铁矿出现超跌反弹。但钢材累库压力增大，后续对成材价格仍有压制，限制铁矿价格反弹空间。上周铁水产量回升明显，但进一步提产空间有限，对炉料端价格支撑力度将不足。短期来看，钢厂日耗增加，对铁矿有一定的补库需求，钢厂厂内铁矿库存有所增加。港口铁矿石库存出现去库，但预计钢厂短期进一步补库空间有限。当前港口库存仍处于高位，且6月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%，增速较1-4月收窄 。虽然中期对铁矿价格仍不过分悲观，但短期受美元强势和国内需求淡季影响仍将承压。 【交易策略】 短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，在工业品价格集体承压的情况下，铁矿暂维持逢高沽空策略。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤尾盘出现跳水，主力合约下跌1.04%收于1615元/吨。 【市场逻辑】 5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。M 1同比下降明显，降息预期落空，宏观层面利空黑色系商品。上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢材产量止跌，对炉料端负反馈压力减轻，焦煤盘面超跌反弹。但钢材累库压力增加，铁水产量回升明显，成材价格承压，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦煤现货价格下调。焦炭首轮提降后部分地区又有50元/吨左右的提降，焦企利润被压缩，再度面临转入亏损，最近焦炭周度产量出现拐点，增速放缓。叠加后续部分焦炭产能将面临淘汰，焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。近期焦煤基本面有所走强，上游下游库存均出现下降。 【交易策略】 近期焦煤基本面走强，坑口和下游均出现去库，但市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭尾盘跳水，主力合约下跌0.96%收于2270.5元/吨。 【市场逻辑】 5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。M 1同比下降明显，降息预期落空，宏观层面利空黑色系商品。上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢材产量止跌，对炉料端价格的负反馈减轻，焦炭盘面止跌反弹。但钢材累库压力增加，铁水产量回升明显，成材价格承压，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦炭现货市场依旧面临压力。首轮提降后，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，但部分地区再度出现50元/吨左右的提降。焦炭供需基本面阶段性走强 ，是当前黑色系中基本面较好的品种，故盘面反弹较强。进入5月后，高炉开工积极性提升，上周日均铁水产量升至239万吨附近，带动焦炭实际需求持续增加，钢厂刚性补库需求增强。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺。供给端，近期焦炭价格再度回落 ，焦炭周度产量出现拐点，增速放缓，但焦企暂无明显的减产意愿 。焦企厂内库存处于低位，短期价格有支撑。 【交易策略】 焦炭基本面走强，焦企厂内库存低位，价格有支撑，但市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，对焦炭可尝试逢高沽空。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货上涨，09合约涨3.98%收于7990。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7450元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报7050元/吨，日环比下跌100；云南主产区价格报7400元/吨，日环比持平；贵州主产区价格报7450元/吨，日环比持平；广西主产区报7500元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.86%，较上周增4.11%；日均产量30835吨，增1375吨，全国硅锰周产量21.58万吨，环比增4.67%。五大钢材对硅锰（周需求70% ）需求129336吨，环比上周增0.11%。2、市场消息：康密劳邮件通知，6月锰矿装船延迟1个月发货，延迟到7月初。以上消息暂未证实。 【市场逻辑】 锰硅供需双增。从供给端来看，上周锰硅产量继续回升，但近期现货价格持续下跌，各主产区厂家即期生产基本亏损，后期锰硅产量或有波动。五大钢材产量变动不大，对锰硅消耗量环比小幅上涨。对于成本端，锰硅价格大幅波动，锰矿价格近期走弱，锰矿港口库存环比下降，继续关注非主流锰矿对高品氧化锰矿缺口的补充情况 ，短期预计锰矿价格承压下行。 【交易策略】 成本支撑叠加消息刺激，短期预计锰硅偏强运行，下方支撑7400-7500，上方压力8400-8500。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，09合约涨0.28%收于7058。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6750元/吨，日环比持平；宁夏报6800元/吨，日环比持平；甘肃报6850元/吨，日环比下跌50；青海报6850元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.77%，较上期增1.06%；日均产量16105吨，较上期增460吨。全国硅铁产量（周供应）：11.27万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21089.4，环比上周降0.37%。 【市场逻辑】 目前厂家利润处于近两年最好时间段，内蒙、青海利润在600-700左右，陕西、甘肃、宁夏利润在300-400左右。厂家利润丰厚，硅铁开工率持续增加，供应持续回升。五大钢材产量变动不大，对硅铁消耗量环比基本持平，硅铁需求增速不及供给恢复速度，警惕后期累库风险。兰炭小料价格稳定，硅铁生产成本稳定。 【交易策略】 硅铁再度回归基本面逻辑，短期预计运行区间6800-7400左右，偏空思路对待。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间集体反弹。截止6月18日，青岛港PB粉现货价格报816元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报978元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报730元/吨，日环比上涨10元/吨。普氏62%Fe指数6月14日报107.7美金 ，日环比上涨1.1美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 6月18日吕梁中硫主焦价格1755元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1900元/吨，日环比持平。 6月18日，唐山准一级焦价格2305元/吨，日环比持平，二级焦价格1850元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格1 960元/吨，日环比上涨10元/吨，日照一级焦价格2060元/吨，日环比上涨10元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报7450元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报7050元/吨，环比变化-100元/吨；云南主产区价格报7400元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报7450元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报7500元/吨，环比变化0元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-06-18 7450 7050 7500 7450 7400 2024-06-17 7450 7150 7500 7450 7400 10日移动平均价 7930 7770 7980 7910 7860 基差 -540 -940 -490 -540 -590 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-06-18 65.50 69.00 49.00 51.50 63.00 68.00 65.00 2024-06-17 66.00 70.00 50.00 51.50 63.00 69.00 65.00 环比变化 0.00 -1.00 -1.00 0.00 0.00 -1.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年6月10日-6月16日澳洲巴西铁矿发运总量2860.7万吨，环比增加267.0万吨。澳洲发运量2089.8万吨，环比增加136.2万吨，其中澳洲发往中国的量1785.5万吨，环比增加181.7万吨。巴西发运量770.9万吨，环比增加130.8万吨。本期全球铁矿石发运总量3455.0万吨，环比增加423.4万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率68.95%，环比下降0.6%，精煤日均产量58.78万吨，环比下降0.35万吨，焦煤供给端收紧。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.57%，环比上升0.15个百分点，焦炭日均产量53.82万吨，环比增加0.11万吨，焦企尚有部分利润空间，主动减产意愿不强。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.86%，较上周增4.11%；日均产量30835吨，增1375吨，全国硅锰周产量21.58万吨，环比增4.67%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求129336吨，环比上周增0.11%。 Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.77%，较上期增1.06%；日均产量16105吨，较上期增460吨。全国硅铁产量（周供应）：11.27万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21089.4，环比上周降0.37%。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年6月18日，铁矿石期权合约总成交量为244138张，日环比增加63408张，总持仓量388639，较上一交易日增加13568张。期权成交量认沽认购比为1.08，日环比上升0.2，持仓量认沽认购比为0.93，日环比持平。