汽车行业周报：智驾进程加速，政策鼓励V2G落地

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 6-Jun 26-Mar 14-Jan 3-Nov 23-Aug 12-Jun 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：小米汽车大定超预期，供应链公司有望受益 汽车行业周报：多地开启春季消费节，促进3月汽车消费回暖 汽车行业周报：政策与论坛双重支持汽车结构优化 汽车行业周报：智驾进程加速，政策鼓励V2G落地 汽车|行业简评报告|2024.06.19 核心观点 特斯拉股东会：Optimus规模快速扩大，无人驾驶加速实现 北京时间6月14日，特斯拉召开一年一度的股东大会。马斯克披露了人形机器人及FSD相关信息。 1）人形机器人方面，马斯克预计，到2025年将有超过1000个甚至几千个具有一定程度自主性的Optimus在特斯拉工作，其规模还会快速扩大。 2）马斯克在股东大会上表示，“特斯拉的无人驾驶汽车正在以指数级的增长速度接近无人监督的全自动无人驾驶。”预计即将发布的FSDv12.4、12.5版本均会展现10倍以上的性能提升。 以电动车为基础载体，特斯拉智能驾驶产业化加速。一方面特斯拉积极推进FSD入华,目标今年内在全国推送，6月7日，百度地图官宣V20真车道级导航全球首发，并在特斯拉所有搭载AMD车机芯片的S3XY车型上线。另一方面，特斯拉首个自动驾驶出租车Robotaxi将于8月8日发布。Robotaxi核心竞争力源于特斯拉FSD大规模行驶里程、自研运算平台和算力的深度布局，特斯拉3月向北美车主推送的FSDV12.3.1版本已引入“端到端神经网络”技术，端到端技术可简化系统架构、提高数据处理的效率和减少误差等，智能驾驶产业化有望加速。 深圳鼓励开放V2G车网互动，商业化进程有望加速 随国内新能源汽车保有量增长，V2G（Vehicle-to-Grid，车辆到电网）技术商业化也快速推进。6月13日，深圳市发展和改革委员会发布《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》。鼓励虚拟电厂关键设备规模化量产，开放车端V2G功能。同日，哪吒汽车与宁德时代、三六零、北京链宇科技达成V2G车网智慧能源示范项目战略合作。根据协议，四方将聚焦车网互动V2G技术、业务及相关领域创新，展开深度战略合作。 V2G技术迎来发展空间，商业化落地仍需时间。据哪吒汽车估测，截至目前我国约有2000座车网互动（V2G）充电桩，主要集中在一些示范项目和试点地区。考虑这一因素，地方政府部门计划对V2G项目进行补贴。上述深圳《若干措施》提出：要加快直流公共快充站升级改造，提升快充桩功率调节能力，经评审后对存量直流公共快充站智能化改造部分给予单个企业最高不超过500万元支持；针对公交、物流、环卫、港口拖车等典型车型，面向工业园区、社会停车场等停充一体场景，加大车网互动示范应用和持续升级，推动全市超充、快充以及交流充电设施等全部实现车网互动功能，经评审后对于具备V2G功能的充电设施给予单个企业最高不超过500万元支持。 投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不 及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 目录 1特斯拉股东会：Optimus规模快速扩大，无人驾驶加速实现1 2深圳鼓励开放V2G车网互动，商业化进程有望加速1 3行情回顾1 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻5 6行业主要公司估值情况6 7风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13各车型占比（%）4 图14行业库存系数5 图15库存预警系数5 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况6 1特斯拉股东会：Optimus规模快速扩大，无人驾驶加速实现 北京时间6月14日，特斯拉召开一年一度的股东大会。马斯克披露了人形机器人及FSD相关信息。 1）人形机器人方面，马斯克预计，到2025年将有超过1000个甚至几千个具有一定程度自主性的Optimus在特斯拉工作，其规模还会快速扩大。 2）马斯克在股东大会上表示，“特斯拉的无人驾驶汽车正在以指数级的增长速度接近无人监督的全自动无人驾驶。”预计即将发布的FSDv12.4、12.5版本均会展现10倍以上的性能提升。 以电动车为基础载体，特斯拉智能驾驶产业化加速。一方面特斯拉积极推进FSD入华,目标今年内在全国推送，6月7日，百度地图官宣V20真车道级导航全球首发，并在特斯拉所有搭载AMD车机芯片的S3XY车型上线。另一方面，特斯拉首个自动驾驶出租车Robotaxi将于8月8日发布。Robotaxi核心竞争力源于特斯拉FSD大规模行驶里程、自研运算平台和算力的深度布局，特斯拉3月向北美车主推送的FSDV12.3.1版本已引入“端到端神经网络”技术，端到端技术可简化系统架构、提高数据处理的效率和减少误差等，智能驾驶产业化有望加速。 2深圳鼓励开放V2G车网互动，商业化进程有望加速 随国内新能源汽车保有量增长，V2G（Vehicle-to-Grid，车辆到电网）技术商业化也快速推进。6月13日，深圳市发展和改革委员会发布《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》。鼓励虚拟电厂关键设备规模化量产，开放车端V2G功能。同日，哪吒汽车与宁德时代、三六零、北京链宇科技达成V2G车网智慧能源示范项目战略合作。根据协议，四方将聚焦车网互动V2G技术、业务及相关领域创新，展开深度战略合作。 V2G技术迎来发展空间，商业化落地仍需时间。据哪吒汽车估测，截至目前我国约有2000座车网互动（V2G）充电桩，主要集中在一些示范项目和试点地区。考虑这一因素，地方政府部门计划对V2G项目进行补贴。上述深圳《若干措施》提出：要加快直流公共快充站升级改造，提升快充桩功率调节能力，经评审后对存量直流公共快充站智能化改造部分给予单个企业最高不超过500万元支持；针对公交、物流、环卫、港口拖车等典型车型，面向工业园区、社会停车场等停充一体场景，加大车网互动示范应用和持续升级，推动全市超充、快充以及交流充电设施等全部实现车网互动功能，经评审后对于具备V2G功能的充电设施给予单个企业最高不超过500万元支持。 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周1.3%，强于沪深300的-0.9%。细分板块看，汽车服务-3.3%，汽车零部件0.3%，商用载客车-2.0%，乘用车4.3%，商用载货车0.0%。 个股表现：恒立实业、威帝股份、中国中期等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.01倍，乘用车为2.38倍， 零部件是1.90倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 6.0 4.7 3.7 2.11.31.2 0.70.50.1 -0.2-0.4-0.4-0.7-0.9-1.1-1.1-1.2-1.3-1.3 -1.4-1.5-1.7-1.8-2.5-2.6 -2.9-3.0 -3.7 通电计传汽非国机家休轻电医沪化公综建建纺房商钢银有食农交信子算媒车银防械用闲工气药深工用合筑筑织地业铁行色品林通机金军设电服制设生事装材服产贸金饮牧运 融工备器务造备物业饰料装易属料渔输 300 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 周度涨跌幅 44.年5初至今 11.2 0.3 4.3 -8.6 -2.0 -3.3 0.0-0.7 汽车零部件 乘用车 商用载客车 汽车服务 商用载货车 -28.7 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 恒立实业威帝股份中国中期东方时尚英搏尔新日股份比亚迪天成自控特尔佳 *ST天雁B日盈电子凤凰B股隆盛科技亚星客车北汽蓝谷曙光股份通达电气均胜电子德宏股份路畅科技 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2007-01-05 2008-01-05 2009-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 2023-01-05 2024-01-05 01- 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2024年5月汽车销量241.7万辆，同比+1.5%；2024年1-5 月汽车累计销量1149.6万辆，同比+8.3%。 乘用车板块：据中汽协，2024年5月乘用车销量207.5万辆，同比+1.2%；2024 年1-5月乘用车累计销量976.5万辆，同比+8.5%。 新能源汽车：据中汽协，2024年5月新能源车销量95.5万辆，同比+33.3%；2024 年1-5月新能源汽车累计销量389.5万辆，同比+32.5%。 车型结构：据乘联会，2024年5月汽车零售销量数据SUV销量同比+6.3%，轿车 同比-7.7%，MPV同比-18.3%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2024年5月各品牌库存系数为1.44，其中合资为1.66，豪华&进口为1.16，自主为1.41。2024年5月库存预警指数为58.2。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌0.44%，聚丙烯价格与上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2020-12-31 2021-02-06 2021-03-14 2021-04-18 2021-05-23 2021-06-27 2021-07-31 2021-09-05 2021-10-10 2021-11-14 2021-12-19 2022-01-23 2022-02-28 2022-03-31 2022-05-08 2022-06-12 2022-07-17 2022-08-21 2022-09-25 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-02-05 2023-03-12 2023-04-16 2023-05-21 2023-06-18 2023-07-23 2023-08-27 2023-09-30 2023-11-05 2023-12-10 2024-01-14 2024-02-17 2024-03-24 2024-04-30 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 350 30