汽车行业周报：萝卜快跑热议有望加速智驾落地

汽车行业周报：萝卜快跑热议有望加速智驾落地 汽车|行业简评报告|2024.07.17 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 11-Jul 30-Apr 18-Feb 8-Dec 27-Sep 17-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：6月国内新能源汽车销售保持稳健增长，特斯拉二季度交付量超预期 汽车行业周报：6月前三周乘用车销量环比略增 汽车行业周报：政策利好推动智能网联汽车发展 核心观点 萝卜快跑加速智能驾驶落地，看好产业链投资机会 百度旗下萝卜快跑引起热议，萝卜快跑是百度Apollo推出的自动驾驶出行服务平台，已在全国11个城市落地自动驾驶出行服务，在北京、上海、深圳、武汉4个城市开展了车内无人的示范运营。截至4月，百度Apollo的自动驾驶里程已超过1亿公里，萝卜快跑在全国已完成超600万次的出行服务。在武汉，目前萝卜快跑的服务面积已超 过3000平方公里，覆盖770万人口。 1）技术端：萝卜快跑第六代无人车全面应用了“百度ApolloADFM大模型+硬件产品+安全架构”的方案。ApolloADFM大模型支持L4级自动驾驶。目前，百度萝卜快跑已实现武汉城市全域、全时空场景覆盖。 2）成本端：萝卜快跑第六代无人车整车成本相较于5代车下降 60%，价格约20万元。随着萝卜快跑无人车自动运营网络完成建设，营运成本将降低30%，通过自动驾驶技术和人车舱效率的持续优化，服务成本将降低80%。百度目标到2024年底，萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。 3）政策端：智驾利好政策接连出台，2024年6月工信部发布 《2024年汽车标准化工作要点》提到加大智能网联汽车标准研制力度，利于相关产业规范化发展。 我们预计随智能驾驶技术成熟、成本下降与政策端支持三重催化，智驾奇点将至，相关产业链公司有望受益。 投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1萝卜快跑加速智能驾驶落地，看好产业链投资机会1 2行情回顾1 3行业数据情况2 4行业公告和行业新闻5 5行业主要公司估值情况6 6风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）3 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）3 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13各车型占比（%）4 图14行业库存系数4 图15库存预警系数4 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况6 1萝卜快跑加速智能驾驶落地，看好产业链投资机会 百度旗下萝卜快跑引起热议，萝卜快跑是百度Apollo推出的自动驾驶出行服务平台，已在全国11个城市落地自动驾驶出行服务，在北京、上海、深圳、武汉4个城市开展了车内无人的示范运营。截至4月，百度Apollo的自动驾驶里程已超过1亿公里，萝卜快跑在全国已完成超600万次的出行服务。在武汉，目前萝卜快跑的服务面 积已超过3000平方公里，覆盖770万人口。 1）技术端：萝卜快跑第六代无人车全面应用了“百度ApolloADFM大模型+硬件产品+安全架构”的方案。ApolloADFM大模型支持L4级自动驾驶。目前，百度萝卜快跑已实现武汉城市全域、全时空场景覆盖。 2）成本端：萝卜快跑第六代无人车整车成本相较于5代车下降60%，价格约20万元。随着萝卜快跑无人车自动运营网络完成建设，营运成本将降低30%，通过自动驾驶技术和人车舱效率的持续优化，服务成本将降低80%。百度目标到2024年底，萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。 3）政策端：智驾利好政策接连出台，2024年6月工信部发布《2024年汽车标准化工作要点》提到加大智能网联汽车标准研制力度，利于相关产业规范化发展。 我们预计随智能驾驶技术成熟、成本下降与政策端支持三重催化，智驾奇点将至，相关产业链公司有望受益。 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周+5.4%，强于沪深300的+1.2%。细分板块看，汽车服务+9.7%，汽车零部件+4.2%，商用载客车-0.4%，乘用车+7.1%，商用载货车 +7.7%。 个股表现：力帆股份、金龙汽车、路畅科技、江铃汽车等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.03倍，乘用车为2.50倍，零部件是1.86倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 6.1 3.22.7 1.71.61.51.21.21.21.11.11.01.00.90.80.6 0.20.10.0 -0.1-0.1-0.3-0.3-0.4-0.4-0.7-1.1 -1.5-2.0 -2.9 -7.5 电美通家电非沪食国房化机有环银休商计综医钢建建公轻石交纺农传煤子容信用气银深品防地工械色保行闲业算合药铁筑筑用工油通织林媒炭护电设金饮军产设金服贸机生装材事制石运服牧 理器备融料工备属务易物饰料业造化输装渔 汽车 5.4 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 300 -10.0 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 60.0周度涨跌幅 4.2 16.7 7.1 9.7 7.76.3 -0.4 -10.4 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 44.年7初至今 -28.6 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 力帆股份金龙汽车路畅科技江铃汽车日盈电子华阳集团保隆科技美力科技伯特利永安行模塑科技亚太股份光洋股份万安科技申达股份北汽蓝谷兴民智通西菱动力均胜电子长城汽车 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2024年6月汽车销量255.2万辆，同比-2.7%；2024年1-6 月汽车累计销量1404.7万辆，同比+6.1%。 乘用车板块：据中汽协，2024年6月乘用车销量221.5万辆，同比-2.3%；2024 年1-6月乘用车累计销量1197.9万辆，同比+6.3%。 新能源汽车：据中汽协，2024年6月新能源车销量104.9万辆，同比+30.1%； 2024年1-6月新能源汽车累计销量494.4万辆，同比+32.0%。 车型结构：据乘联会，2024年6月汽车零售销量数据SUV销量同比-1.8%，轿车同比-12.1%，MPV同比-5.1%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2024年6月各品牌库存系数为1.40，其中合资为1.42，豪华&进口为1.03，自主为1.53。2024年5月库存预警指数为62.3。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌1.24%，聚丙烯价格较上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2020-12-31 2021-02-06 2021-03-14 2021-04-18 2021-05-23 2021-06-27 2021-07-31 2021-08-22 2021-09-25 2021-10-31 2021-12-05 2022-01-09 2022-02-13 2022-03-20 2022-04-23 2022-05-31 2022-06-30 2022-08-07 2022-09-12 2022-10-16 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-27 2023-02-28 2023-03-31 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-09 2023-08-13 2023-09-17 2023-10-22 2023-11-26 2023-12-31 2024-01-31 2024-03-10 2024-04-14 2024-05-26 2024-06-30 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 350 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 -50 2024-04 -100 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 0 60 40 20 0 -20 2024-01 2024-04 -40 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 2024-04 -50 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 60 40 20 0 -20 2024-01 2024-04 -40 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 100 80 60 40 20 0 200 150 100 50 0 2024-04 -50 1,000 800 600 400 200 0 200 150 100 50 0 2024-01 2024-04 -50 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 销量:新能源乘用车:当月值销量:新能源乘用车:当月同比 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 批发销量:新能源乘用车:累计值累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图12各车型同比增速（%）图1