有色商品日报

有色商品日报（2024年6月19日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，上涨0.26%至9719美元/吨；沪铜主力上涨0.11%至78640元/吨；进口窗口再次关闭。宏观方面，美联储官员近期密集发声，称对降通胀有成效，要对降息有耐心，这表明美联储已经开始对9月份降息作铺垫，昨晚美20年长债标售情况良好，缓解了市场对流动性的担忧，另外美财政赤字预算上调，提振市场对经济的信心，美股再次表现强劲，带动一定市场情绪；国内方面，数据表现偏弱，关注地方债和城投债的发行情况。基本面方面，国内TC报价升至0以上，表明铜精矿市场有所缓解，但仍然紧张；二季度产量超预期；需求方面，铜价下行带动国内需求回升，社会库存进入去库阶段，SMM全国主流地区铜周一统计库存环比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨，关注持续性。昨晚铜价欧盘下跌，美盘转涨，显示市场对两大经济体的感受不同，也显示出一定的宏观分歧，所以铜有望继续交易宏观预期回归基本面现实本身，这个阶段可能持续至6月底或7月中旬，投资者要关注国内下游需求持续性，特别是社库去库的速率，而不是去库这件事本身。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3772元/吨，涨幅1.26%，持仓增仓2190手至4.86万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20455元/吨，涨幅0.34%。持仓增仓895手22万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3905元/吨。铝锭现货升水转至贴水30元/吨，佛山A00报价跌至20160元/吨，对无锡A00报贴水190元/吨，下游铝棒加工费临沂河南持稳，新疆包头无锡南昌广东上调30-60元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调58元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。矿石供应逐步恢复及新增产能进入 投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。 镍 隔夜LME镍跌0.64%，沪镍跌1.22%。库存方面，昨日LME镍库存增加1698吨至89442吨，昨日国内SHFE仓单减少191吨至21060吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢方面，78家样本社会库存110.18万吨，周环比上升5.1%，市场刚需采购为主，库存水平较高；供应端，6月排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱；终端需求仍有拖累。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期来看，产业链上各环节产品价格均有下跌，宏观和产业链消息面影响下，价格快速下跌，而需要主义的是尽管印尼镍矿批复，然而放量进度仍需关注，且镍矿到厂升水将存一定时滞。 锌 沪锌主力涨0.68%,报23615元/吨，锌期货仓单87466吨，较前一日增加382吨。LME锌涨1.24%,报2854.0美元/吨，锌库存249450吨，减少1500吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水0-30元/吨附近，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水50-70元/吨，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-10元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，07-08价差-55元/吨，08-09价差+0元/吨，沪伦比8.27。近期国内锌锭持续去库，并且国内锌冶炼亏损扩大，后续国内供应缺口将使进口窗口持续打开，比价仍具上行驱动。但也因进口有较高流入预期，国内月差上行驱动走弱。短期需求难见亮点，而海外库存高位，价格或将跟随宏观情绪宽幅波动。 锡 沪锡主力涨0.34%,报268250元/吨，锡期货仓单15379吨，较前一日减少170吨。LME锡涨0.14%,报32220美元/吨，锡库存4675吨，持平。现货市场，对2407，云锡升水400-500元/吨，云字升水0-300元/吨，小牌贴水200-300元/吨，进口贴水500-600元/吨。价差方面，07-08价差-800元/吨，08-09价差-580元/吨，沪伦比8.33。6/14印尼JFX成交量125吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1,525吨。上周市场信息冗杂，供应端多空消息交织，但从根本来说，基本面相较之前基本相似，并未看到强烈变化。市场对于冶炼大厂检修抱有极高期待，但常规检修对年度供应来说并无较大影响。而当前国内库存高位难解，下游需求并未有持续好转驱动，海外需求又有转弱迹象，常规检修对市场的扰动或有限。短期来看，佤邦开始在矿山政策上多有动作，市场波动或将加大，建议谨慎为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/6/18 2024/6/17 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78600 78750 -150 平水铜升贴水 -170 130 -300 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 72700 72700 0 精废价差：广东 681 801 -120 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78800 78800 0 低氧铜杆(8mm):上海 76600 76600 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 155850 136675 19175 上期所 仓单（吨） 262046 265094 -3048 总库存（吨，周度） 330753 336964 -6211 COMEX 库存（吨） 8632 8833 -201 社会库存 国内+保税区(万吨) 52.2 53.3 -1.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -20.0 -17.0 -3.0 活跃合约进口盈亏 762.3 1070.5 -308.2 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 18950 18700 250 1#铅锭升贴水:华东 -225 -200 -25 沪铅：连1-连二 180 65 115 含税:再生精铅(≥pb99.97) 18725 18525 200 含税:再生铅(≥pb98.5) 18650 18450 200 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18175 18000 175 到厂价:铅精矿:郴州50% 18275 18100 175 到厂价:铅精矿:个旧50% 18275 18100 175 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 216150 206300 9850 上期所（吨） 仓单 71404 68403 3001 库存（周度） 65584 63959 1625 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -12 -282 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/6/18 2024/6/17 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20350 20370 -20 南海报价(元/吨) 20160 20200 -40 南海-无锡(元/吨) -190 -170 -20 现货升水(元/吨) -30 20 -50 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 550 550 0 山西高品铝土矿(元/吨) 630 630 0 氧化铝FOB(美元/吨) 510 510 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 -110 -110 0 预焙阳极 5179 5179 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 300 240 60 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20100 20100 0 库存 LME 注册+注销(吨) 1068675 1073950 -5275 上期所 仓单（吨） 175758 178814 -3056 总库存（吨，周度） 224303 226582 -2279 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 76.9 78.1 -1.2 氧化铝(万吨) 15.4 11.5 3.9 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -612 -572 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 138200 139350 -1150 金川镍-无锡（元/吨） 1350 2750 -1400 1#进口镍-无锡（元/吨） -1650 -100 -1550 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） #N/A 4100 #N/A 印尼镍铁:10-15％（元/吨） #N/A 0 #N/A 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 608 608 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13325 13350 -25 304No1:无锡（元/吨） 13325 13350 -25 304/2B卷:毛边:无锡 13950 13975 -25 304/2B卷:切边:无锡 14450 14450 0 304/2B卷:毛边:佛山 13900 13900 0 304/3B卷:切边:佛山 14450 14450 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 89442 87744 1698 上期所（吨） 镍仓单 21060 21251 -191 镍库存（周度） 24707 25622 -915 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 34118 37903 -3785 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -7268 -6798 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/6/18 2024/6/17 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23455 23305 0.6% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.36 9.30 - 近-远月价差（元/吨） 0 -5 5 SMM0#现货（元/吨） 23410 23340 70 SMM1#现货（元/吨） 23340 23270 70 国内现货升贴水平均（元/吨） -30 -30 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -60 -60 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24060 23990 70 锌合金Zamak5（元/吨） 24610 24540 70 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22300 22200 100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 249450 250950 -1500 社会库存（万吨）周度 17.51 17.53 -0.02 注册仓单 上期所（吨） 87466 87084 382 LME（吨） 226550 2