股指期货日报：市场缩量，持续结构化行情

期货研究报告|股指期货日报2024-06-19 市场缩量，持续结构化行情 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国工业产�超预期回升，三大股指小幅收涨。发改委召开发布会，传递 �国内稳增长政策将继续�台的信号，政策层面的驱动符合预期。近期两市成交量在7000亿元附近徘徊，缩量的盘面带来结构性的机会，短期部分赛道股有所反弹，带动IM底部回升，建议在IM反弹至阶段性高点时，把握多IH空IM套利策略。 核心观点 ■市场分析 稳增长政策将继续�台。宏观方面，国家发改委召开6月份新闻发布会，具体要点包 括：大规模设备更新和消费品以旧换新工作深入推进，去年增发1万亿国债项目加快建 设，截至5月末项目开工率已超过80%；今年全国计划新增公路服务区充电桩3000个、 充电停车位5000个；抓紧�台电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等重点行业节能降碳专项行动计划；推动汽车产业转型升级和企业优化重组，积极欢迎全球汽车企业共享中国超大规模市场红利；持续发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，全力保障迎峰度夏电力安全稳定供应。海外方面，美国5月工业产�环比升0.9%，预期升0.3%，前值持平；制造业产�环比升0.9%，预期升0.3%，前值降0.3%。美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%。 市场维持缩量。现货市场，A股三大指数震荡上行，沪指涨0.48%。行业方面，板块指数涨多跌少，通信、计算机、汽车、建筑装饰领涨，食品饮料、医药生物、农林牧渔、房地产行业收跌。市场成交维持缩量，沪深两市成交额仅有7370亿元，北向资金净卖 �23亿元。美股方面，美联储理事库格勒表示，今年晚些时候降息可能是合适的；受到整体通胀进展、轨迹的鼓舞；经济形势正朝着正确的方向发展。三大股指小幅收涨。 期指持仓增加。期货市场，基差方面，期指当月合约于本周五交割，基差趋于收敛。成交持仓方面，股指期货成交量、持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2409、IM2407买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.交通运输部发布的《2023年交通运输行业发展统计公报》显示，我国交通固定资产投资规模连续7年保持在3万亿元以上，2023年达到3.9万亿元，平均每天完成交通固定资产投资107亿元，创历史新高。 2.国家发改委发布数据显示，5月份全社会用电量同比增长7.2%，1-5月全社会用电量同比增长8.6%。 3.香港行政长官李家超宣布，港交所今年9月23日起实施新安排，证券市场在恶劣天气下不停市，维持运作。李家超在行政会议前表示，在新安排下，投资者在香港发�了八号信号或以上的台风信号，或黑色暴雨警告期间，可以如常买卖香港股票及衍生产品，亦可透过沪深股通，买卖内地A股等。 4.美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，4月全球半导体销售额同比增长15.8%，环比增加1.1%，达到464.3亿美元。这是2023年12月以来首次�现环比正增长。 5.欧元区5月CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，初值升2.6%，4月终值升2.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%，4月终值升0.6%。核心CPI终值同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.9%，4月终值升2.8%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%，4月终值升0.6%。 6.欧元区6月ZEW经济景气指数51.3，前值47；经济现况指数-38.6，前值-38.6。 7.德国6月ZEW经济景气指数47.5，预期50，前值47.1；经济现况指数-73.8，预期-65，前值-72.3。 8.澳洲联储连续第五次会议将现金利率维持在4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储表示，委员会不排除任何可能性。委员会坚决决心将CPI恢复至目标水平。通胀稳定在目标范围内还需要一段时间。通胀持续高于目标水平，表明存在持续性。委员会将依赖数据和风险评估。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-06-18 2024-06-17 日度涨跌幅 上证综指 3,030.25 3,015.89 0.48% 深证成指 9,318.47 9,281.25 0.40% 创业板指 1,811.36 1,806.19 0.29% 中小综指 9,790.08 9,730.49 0.61% 沪深300指数 3,545.59 3,536.20 0.27% 上证50指数 2,415.43 2,416.34 -0.04% 中证500指数 5,230.89 5,207.13 0.46% 中证1000指数 5,227.25 5,183.97 0.84% 科创50指数 756.90 757.11 -0.03% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.9 0.32 1.18 0.06 上证50指数 10.24 0.61 1.03 0.06 中证500指数 22.41 0.31 1.58 0.04 中证1000指数 33.78 0.27 1.79 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 123.67 0.42 0.44 0.44 上证50指数 35.34 0.66 0.24 0.53 中证500指数 94.09 0.16 0.95 0.21 中证1000指数 135.46 0.28 1.32 0.09 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 通计汽建机信算车筑械机装设 饰备 综基美交环合础容通保化护运 工理输 国石钢防油铁军石 工化 电电有商非力子色贸银设金零金 备属售融 轻建社工筑会制材服造料务 传家银媒用行电 器 纺煤公房农医食织炭用地林药品服事产牧生饮 饰业渔物料 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-06-18收盘价 2024-06-17结算价 日度涨跌幅 IF 3537.20 3529.20 0.23% IH 2408.80 2410.00 -0.05% IC 5226.60 5201.20 0.49% IM 5230.00 5175.80 1.05% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 96937 39% 7610 243183 87% 881 IH 47340 32% 36 113712 64% 2257 IC 99315 56% 11627 259037 46% 5016 IM 133839 84% 15548 261705 82% 1497 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -8.39 38% -38.39 23% -48.19 36% -47.39 54% IH -6.63 31% -39.03 12% -39.23 25% -34.03 40% IC -4.29 70% -32.49 65% -71.09 71% -103.09 85% IM 2.75 80% -46.65 40% -124.85 32% -208.25 40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货