股指期货日报：市场延续结构化行情，TMT板块仍为主线

期货研究报告|股指期货日报2023-06-06 市场延续结构化行情，TMT板块仍为主线 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济数据不佳，6月加息预期降温，科技股引领市场，道指走势占优。国内经济基本面延续弱复苏局面，关注地产销售情况，短期盘面缺乏向上动力，但当前位置下跌空间有限，等待政策驱动引领新一轮行情。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 美国经济数据不佳。宏观方面，国内经济延续弱复苏，关注地产销售回暖情况，是影响经济恢复程度的重要因素，7月政治局会议预计是政策端的转折点，关注本月对重要会议的预期。海外方面，美国经济数据不佳，5月ISM服务业指数跌至荣枯线边缘，创2023年新低，商业活动和新订单下滑；4月工厂订单环比升0.4%，低于预期的0.8%，联储6 月不加息预期升温。 盘面继续轮动。现货市场方面，经济基本面偏弱的情况基本消化，当前位置股指下跌空间有限，但若无强力促经济政策推动，大盘难以重回上升通道；当前市场情绪偏弱，成交缩量，为存量资金博弈，维持板块轮动行情，产业政策利好下，TMT板块为市场主线。 美股方面，美国经济下行压力加大，科技股引领市场，苹果股价创历史新高，纳指走势占优。 基差延续修复。期货市场方面，四大股指期货基差延续修复，成交量和持仓量均有所下降。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：中性；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘跌0.56%报3833.80，成交量48216手，较前一交易日减少15429手，持仓102048手，减少2272手。IH2306收盘跌0.62%报2519.60，成交量33577手，较前一交易日减少11935手，持仓61420手，减少3180手。IC2306收盘跌0.33% 报6080.00，成交量31316手，较前一交易日减少9455手，持仓120287手，减少 5784手。IM2306收盘跌0.08%报6611.80，成交量24732手，较前一交易日减少 6751手，持仓79250手，减少2587手。 2.5月财新中国服务业PMI为57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。 3.国家发改委：将加快发展统一的资本市场，加快培育统一的技术和数据市场，破除要素市场分割和多轨运行，推动各领域要素市场制度在政策取向上相互配合、在实施过程中相互促进、在改革成效上相得益彰。 4.乘联会综合预估5月乘联会新能源乘用车厂商批发销量67万辆，环比增长11%，同比增长59%。预计1-5月全国乘用车厂商新能源批发278万辆，同比增长46%。预计2023年中国新能源乘用车销量为850万辆，狭义乘用车销量为2350万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。 5.德国4月季调后贸易帐顺差184亿欧元，预期顺差160亿欧元，前值自顺差167亿欧元修正至顺差149亿欧元。 6.欧元区5月服务业PMI终值55.1，预期55.9，初值55.9；综合PMI终值52.8，预期53.3，初值53.3。欧元区6月Sentix投资者信心指数-17，预期-15.1，前值-13.1。 7.德国5月服务业PMI终值为57.2，预期57.8，初值57.8，4月终值56；综合PMI 终值为53.9，预期54.3，初值54.3，4月终值54.2。 8.英国5月服务业PMI终值55.2，预期55.1，初值55.1；综合PMI终值54，预期53.9，初值53.9。 9.日本5月Markit服务业PMI终值55.9，初值56.3。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-06-05 2023-06-02 日度涨跌幅 上证综指 3,232.44 3,230.07 0.07% 深证成指 10,946.08 10,998.07 -0.47% 创业板指 2,202.14 2,233.27 -1.39% 中小综指 11,742.31 11,731.15 0.10% 沪深300指数 3,844.25 3,861.83 -0.46% 上证50指数 2,528.40 2,543.58 -0.60% 中证500指数 6,097.11 6,105.22 -0.13% 中证1000指数 6,632.96 6,626.28 0.10% 科创50指数 1,051.73 1,053.29 -0.15% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.85 0.28 1.26 0.04 上证50指数 9.79 0.43 1.16 0.18 中证500指数 25.63 0.6 1.69 0.11 中证1000指数 36.21 0.48 2.3 0.25 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 116.16 0.42 0.4 0.36 上证50指数 29.73 0.5 0.24 0.62 中证500指数 115.75 0.42 0.98 0.24 中证1000指数 137.15 0.42 1.5 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 日度涨跌幅 -3% 传社家通纺媒会用信织服电服 务器饰 银计环煤电行算保炭子 机 汽医公车药用 生事 物业 商石交钢基贸油通铁础零石运化 售化输工 机轻美械工容设制护备造理 建综房筑合地材产 料 非建农国有食电银筑林防色品力金装牧军金饮设融饰渔工属料备 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 67429 16% -21757 209427 82% -1620 IH 51783 55% -19259 138481 100% -787 IC 46549 15% -13796 284771 76% -2919 IM 34973 7% -11321 166968 90% -1394 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -10.45 36% -37.05 25% -33.25 49% -27.85 70% IH -8.80 25% -41.40 9% -32.80 30% -12.40 60% IC -17.11 51% -33.11 72% -60.91 83% -105.51 90% IM -21.16 20% -38.96 35% -75.36 66% -114.16 90% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -26.60 -32.60 -16.00 -17.80 分位数 16% 6% 82% 79% 当日值 -22.80 -24.00 -43.80 -54.20 当季-当月 分位数53%28%89%75% 当日值 -17.40 -3.60 -88.40 -93.00 下季-当月 分位数 当日值 78% 3.80 69% 8.60 94% -27.80 85% -36.40 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 9.20 99% 5.40 29.00 100% 20.40 -72.40 95% -44.60 -75.20 85% -38.80 下季-当季 分位数90%92%88%70% 分位数98%100%96%94% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结