荷兰王国 - 荷兰 ： 金融部门评估方案 - 系统性风险分析技术说明

荷兰王国—荷兰货币基金组织国家报告第 24 / 174 号2024 年 6 月财务部门评估计划关于系统风险分析的技术说明这份关于荷兰王国 - 荷兰的文件由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写 ， 作为与成员国定期磋商的背景文件。它基于 2024 年 5 月 28 日完成时获得的信息。本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织 出版服务邮政信箱 92780 华盛顿特区 20090 电话 ： （ 202 ） 623 - 7430 传真 ： (202) 623 - 7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org国际货币基金组织华盛顿特区© 2024 国际货币基金组织 2024 年 5 月 28 日荷兰王国 - 荷兰金融行业评估计划技术说明系统风险分析编制人货币和资本市场部本技术说明是由基金组织工作人员在荷兰金融部门评估计划的背景下编写的。它包含支持 FSAP 调查结果和建议的技术分析和详细信息。有关 FSAP 的更多信息 ， 请访问 http: / / www. imf. org / external / np / fsap / fssa. aspx 荷兰王国 - 荷兰 CONTENTS词汇表5执行摘要8 介绍10A. 宏观金融环境10B. 金融体系景观16脆弱性和风险18A. 漏洞19B. 风险20银行风险分析21A. Overview21B. SI 偿付能力压力测试22C. LSI 信用风险分析28D. SI 流动性压力测试30E. 综合偿付能力 - 流动性分析36F. Contagion38G. 互联性40H. Recommendations43保险业风险分析44A. 偿付能力压力测试的范围和样本44B. 偿付能力压力测试的方案45C. 资本标准与建模假设46D. 偿付能力压力测试结果48E. 敏感性分析50F. 流动性风险分析方法和范围50G. 流动性风险分析结果52H. Recommendations53养老金风险分析53A. 养老基金风险分析的方法和范围53B. 偿付能力分析的结果54C. 流动性风险分析结果54D. Recommendations56家庭部门分析56A. 家庭负债和脆弱性的最新发展572 国际货币基金 荷兰王国 - 荷兰国际货币基金3B. 抵押贷款风险的模拟分析63C. Recommendations70公司部门分析70A. 企业部门概述70B. 企业层面数据的企业部门脆弱性72C. 基于动态情景的压力测试73D. Recommendations75商业房地产分析75A. 荷兰的商业地产市场75B. CRE 风险价格分析77C. Recommendations79参考文献103 图1. 宏观金融发展122. 选定银行系统的财务稳健性指标133. 养老基金、保险公司和投资基金144. 住房市场与家庭债务155. 非金融企业部门166. SI 、资产和负债总额177. 金融部门结构188. SI 和 LSI 财务稳健性指标209. 宏观金融情景2310. 偿付能力压力测试结果 ， 资本2711. 偿付能力压力测试结果 ， 收入2912. LCR 和 NSFR3313. LCR 对存款径流率的敏感性3314. 现金流量分析3415. 现金流分析中的 HTM 资产出售3516. USD LCR 和 NSFR3617. 现金流量分析摘要3618. 偿付能力 - 流动性相互作用3719. 传染方法论概述3820. 传染分析3921. 违约代理人造成的损失4022. 荷兰银行的外国债权4123. 保险风险分析的组成部分4424. 保险偿付能力压力测试 - 估值影响4925. 保险偿付能力压力测试 - 偿付能力影响5026. 保险偿付能力压力测试 - 敏感性分析51 4国际货币基金荷兰王国 - 荷兰27. 保险公司变更保证金通知5328. 养老基金偿付能力分析5529. 养老基金流动性风险分析5630. 房价和家庭债务与收入之比5731. 家庭资产、负债和净财富5832. 银行同业拆借利率和未偿贷款平均利率的演变6033. 只付利息的抵押贷款6134. 压力测试视域下金融脆弱性变量的演变6735. 按收入四分位数划分的面临风险的家庭6736. LTV 和 DTI 联合发行面临风险的家庭6837. 按年龄组划分的风险家庭6838. 风险借款人 (DSTI 比率 > 0.9 DSTI 限制)6939. 企业部门的程式化事实7140. 具有低 ICR 和现金余额的公司7341. 公司压力测试7442. CRE 贷款的不良贷款率和 LTV 比率7643. 商业地产价格7644. CRE 价格错位和 CRE 风险价格78TABLES1. 主要建议102. 选定的经济指标 ， 2019 - 29803. 金融部门结构814. 银行系统的财务稳健性指标815. SI 和 LSI 的财务稳健性指标826. 风险评估矩阵837. 银行压力测试方法858. 保险公司的压力测试方法879. 养老基金的压力测试方法8910. 保险压力测试规范9111. 按原始 LTV 和 LTI 比率计算的拖欠抵押贷款份额9212. 按年龄划分的仅利息贷款比例9213. 住房抵押贷款的构成9314. 按部门划分的样本覆盖范围93BOX1. DNB 房地产脆弱性评估模型65APPENDIXI. 技术附件94 国际货币基金5荷兰王国 - 荷兰AC 摊余成本词汇表AFM 金融市场管理局 (行为主管)APP 资产购买计划ARS Solo Prudential 报告年度提交国际清算银行BMA 贝叶斯模型平均BU 自下而上CaR 商业地产价格面临风险CBS 统计局荷兰 （ 中央局统计 ） CCyB 逆周期资本缓冲CET1 普通股一级COREP 通用报告CPB中央计划局CPI 居民消费价格指数CRE 商业地产CRI 信用研究倡议CSD 中央证券存管处DB 定义的利益DC 直接贡献DGF 存款保证基金DNB荷兰银行DSGE 动态随机一般均衡DSTI 债务偿还收入DTI 债务与收入之比EA 欧元区息税前利润EBITDA 息税折旧摊销前利润欧洲央行欧洲央行EIOPA 欧洲保险和职业养老金管理局新兴市场EMDE 新兴市场和发展中经济体 EMIR 欧洲市场基础设施监管EOF 符合条件的自有资金ESMA 欧洲证券和市场管理局ESRB 欧洲系统性风险委员会欧盟欧盟外国直接投资外国直接投资FICO 金融集团FINREP 财务报告FMI 金融市场基础设施FSAP 金融部门评估计划FSB 金融稳定委员会FSC 金融稳定委员会 6国际货币基金荷兰王国 - 荷兰FSR 金融稳定报告FX FVOCI FVPL外汇其变动计入其他综合收益的公允价值FTK 财务评估框架国内生产总值GFC GMM全球金融危机全球宏观金融模型GRAM 全球风险评估矩阵HP Hodrick - PrescottHTM 持有至到期HQLA 优质流动资产IAIS 国际保险监督官协会ICP 保险核心原则ICR 利率覆盖率如果 IFRS IMF IO IOL IPCC投资基金国际财务报告准则国际货币基金组织只付利息只付利息贷款政府间气候变化专门委员会IRB 基于内部评级银行账簿的 IRRBB 利率风险LCR 流动性覆盖率默认情况下的 LGD 损失LLD LSI LST LTI贷款级数据不太重要的机构流动性压力测试Lon to IncomeLTV 贷款价值LTG 长期保证KNMI 荷兰皇家气象研究所MMF 货币市场基金财政部MSR 月度证券报告NBFI 非银行金融机构NFC NHG NIBUD非金融企业Nationale Hypotheek GarantieNationaal Institute voor BudgetvoorlichtingNII 净利息收入不良贷款NSFR OCR净稳定资金比率总资本要求OFI 其他金融机构 国际货币基金7荷兰王国 - 荷兰O - SII 其他系统重要性机构P & C 财产和意外伤害 (保险公司)PD 违约概率QRT 量化报告模板RAM 风险评估矩阵RIVM 荷兰国家公共卫生与环境研究所 RRE 住宅房地产世界其他地区RWA 风险加权资产SCR 偿付能力资本要求SHSG 证券控股统计组SI SREP重大机构监督审查中小企业中小企业SSM STE单一监督机制短期行使STA 标准化STeM 应力测试矩阵TD 自上而下TTF 产权转让基金 TLTRO 有针对性的长期再融资操作VA 波动性调整《世界经济展望》 荷兰王国 - 荷兰8国际货币基金执行摘要1荷兰拥有庞大的金融体系。该系统的资产大约是荷兰国内生产总值 （ GDP ） 的八倍。截至 2023Q2，银行约占金融体系的三分之一，占 GDP 的 253% 。职业养老基金是全球规模最大的基金之一，占 GDP 的 142 ％ 。保险业，特别是人寿保险，一直在进行整合，约占 GDP 的 43 ％ 。其他金融机构的规模大幅增长，超过银行，反映了对英国退欧和金融创新的反应。荷兰金融体系在国内以及与世界其他地区紧密相连。FSAP 对荷兰金融系统的某些部分进行了定量分析。宏观金融情景分析考虑了四个主要风险 - 增长突然放缓，持续高通胀，金融状况持续收紧以及房地产市场的严重调整。该分析涵盖了银行，保险公司和养老基金，并辅之以对家庭和公司脆弱性的分析，包括商业房地产风险价格。银行接受了偿付能力和流动性压力测试、综合偿付能力和流动性测试以及敏感性分析。偿付能力和流动性压力测试，并对保险公司和养老基金进行了敏感性分析。Cotagio aalysis cosidered a fire sale chael across istittios ad sectors, ad a itercoectedess aalysis of cross - baig sector exposres were codcted.假设没有政策反应 ， 银行业似乎能够抵御不利的宏观金融冲击 ， 但存在一些脆弱性。对 SI 的偿付能力压力测试显示 ， 即使所有主要风险因素同时实现 ， 该行业仍将保持足够的资本。然而 ， 一些 SI 可能看到他们的资本缓冲受到侵蚀 ， 因为在不利的情况下 ， 收益在几年内减弱此外 ， 机构层面的跨部门传染分析表明 ， 银行资本损失可能导致银行、保险和养老基金部门的大量额外损失。对 SI 的流动性压力测试表明 ， 该部门也能够承受严重的融资压力。荷兰的银行可能容易受到美国和德国银行体系的冲击。保险偿付能力压力测试证明了荷兰保险业的广泛弹性 ， 特别是财产和意外伤害 （ P ＆ C ） 和健康保险公司 ， 而某些人寿保险公司存在脆弱性。虽然荷兰大型人寿保险公司在整个周期中都在努力使资产和负债保持相当紧密的匹配，但在利率上升的时期，它们的收益却少于许多欧洲同行。综合利率对资产和负债的影响几乎平衡，因此其他资产方面的冲击导致自有资金大幅下降。P & C 保险公司以及健康保险公司对市场和信用风险的敏感性较低，因此在不利情况下更具弹性。1 本技术说明由孙伟、马克斯 · 塞巴斯蒂安 · 多夫、罗曼 · 布瓦、莫荣旺 (均为国际货币基金组织 MCM) 和蒂莫 · 布罗塞特 (外部专家) 编写。 荷兰王国 - 荷兰国际货币基金9尽管利率互换头寸很大 ， 但寿险公司对流动性冲击的抵抗力也很大。假设欧元利率增加 100 个基点 ， 追加保证金的要求是相当大的 ， 但抽样的实体采用了异质策略 ， 并利用各种不同的流动性来源 ， 包括现金和存款、未承诺的回购工具以及货币市场基金的出售。养老基金的偿付能力状况强劲 ， 该行业似乎能够抵御流动性风险 ， 包括追加保证金。 自 2021 年以来 ， 养老基金的融资比率已经大大提高 ， 因此受益于利率上升。较高的利率大大降低了 （ 长期 ） 养老基金负债的价值 ， 从而弥补了资产价值的下降。结果 ， 样本中绝大多数养老基金的融资比率都有所