房地产行业周报：央行推进保障房再贷款工作

行业研究|行业周报 看好（维持） 央行推进保障房再贷款工作 房地产行业 国家/地区中国 行业房地产行业 报告发布日期2024年06月18日 核心观点 本周市场回顾。第24周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产 板块较沪深300指数相对收益为-0.6%。沪深300指数报收3541.53，周度涨幅为-0.9%；创业板指数报收1791.36，周度涨幅为0.6%；房地产指数（申万）报收 1954.10，周度涨幅为-1.5%。 全国性政策方面。6月12日，央行召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效。6月13日，自然资源部发布通知，在老旧小区改造中补足公共服务设施和基础设施。地方政策方面。苏州、常州等地降低首套房利率及贷款利率。西安、桂林、湖北咸宁等地推出“以旧换新”政策，提升居住环境质 量。苏州市全面推广“拿地即开工”审批模式。 本周新房销量较第23周减少，二手房销售量较第23周减少。第24周44大城市新房销售为1.7万套，较第23周减少8.2%；21大城市二手房销售1.6万套，较第23周减少22.2%。一线城市新、二手房交易较第23周分别减少6.2%、减少4.5%；二 线城市新房、二手房交易较第23周分别减少11.8%、减少29.3%。库存量较第23 周减少，库销比较第23周减少。截至第24周，18大城市库存为97.9万套，较第 23周减少6.7万套；库销比为22.0个月，较第23周减少1.5个月。第24周土地市 场活跃度较第23周上升。第24周36大城市市本级合计成交土地36块。土地出让 金减少。2024年第24周36大城市市本级土地出让金为275.7亿元，较第23周减 少36.0亿元。平均溢价率下降。2024年第24周36大城市市本级土地成交平均溢 价率4.2%，较第23周上升2.0pct。第24周36大城市流拍或中止、取消及延迟交 易的地块数量为171块。 重点公司公告。金地集团、厦门象屿、海南高速、中国武夷实业股份有限公司等公司实现2023年分红。金地集团为河北固安项目公司提供担保4.25亿元。皇庭国际拟回购注销部分限制性股票。光明地产核定2024年度对外担保额度。 投资建议与投资标的 自5月17日央行宣布拟设立3000亿元保障性住房再贷款以来，市场对于该项政策的解读以及具体如何实施高度关注。6月12日，央行召开保障性住房再贷款工作推进会。会上，央行行长潘功胜强调此次保障性住房再贷款的意义：一是通过市场化方式加快推动存量商品房去库存；二是加大保障性住房供给；三是助力保交房及“白名单”机制。在保交房攻坚压力下，该项政策主要作用是在房企因项目剩余资产法拍而导致项目损失显性化的情况下，为项目注入流动性，为保交房的交付任务托底。因此，我们认为未来全国保交房工作进程将提速。会上，济南市、天津市、重庆市、郑州市人民政府及工商银行、建设银行分别结合前期试点经验发言，与会城市和金融机构围绕推进保障性住房再贷款落地工作进行了深入交流，为再贷款实际运作提供可借鉴的实例经验，再贷款额度有望得到更充分的利用。值得强调的是，会上指出要加强制度保障和内外部监督，坚持自愿参与、以需定购、合理定价，确保商业可持续，严格避免新增地方隐性债务，切实防范道德风险；同时，央行货币政策司司长邹澜在会上表示，再贷款的支持领域要做到收购主体精准、收购对象精准、收购用途精准、资金用途精准。总的来说，该政策含有以下核心约束点：额度、期限、各方的市场化约束、市场化的收购价格，以及租金收益率和融资成本倒挂。综合来看，该政策在市场化、法制化框架下，以商业可持续的原则进行收储，为保交房项目提供资金支持。后续持续关注再贷款落地进度、地方国企平台申请情况及具体收购方案等。 风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 赵旭翔zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 孙怡萱sunyixuan@orientsec.com.cn 一线城市新政带来交易量，持续性需观察 2024-06-12 房地产后服务—物管+商管抗周期属性强，具备长期投资价值：地产行业长期投资逻辑专题研究多个一线城市落地5.17政策 2024-06-072024-06-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.第24周市场行情回顾（2024.06.08~2024.06.14）4 1.1第24周行业指数表现4 1.2第24周地产板块个股表现4 2.行业及公司要闻回顾（2024.06.08~2024.06.14）4 2.1行业一周要闻回顾4 2.2房地产行业重点城市周度数据回顾5 2.3重点城市土地市场跟踪7 2.4重点公司一周要闻回顾10 投资建议10 风险提示11 附录11 图表目录 图1：2024年第24周44城新房成交套数6 图2：2024年第24周21城二手房成交套数6 图3：2024年第24周新房二手房成交套数中一线城市占比6 图4：第24周跟踪城市库销比7 图5：重点城市库存和库销比7 图6：一、二线城市土地成交情况（市本级）7 图7：卫星城土地成交情况（市本级）8 图8：一、二线城市土地出让金情况（市本级）8 图9：重点卫星城土地出让金情况（市本级）8 图10：36城土地平均溢价率情况（市本级）9 图11：36城土地流拍情况（市本级）9 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指4 表2：本周A股房地产个股表现4 表3：地产板块股票池名单11 1.第24周市场行情回顾（2024.06.08~2024.06.14） 1.1第24周行业指数表现 第24周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.6%。沪深300指数报收3541.53，周度涨幅为-0.9%；创业板指数报收1791.36，周度涨幅为0.6%；房地产指数（申万）报收1954.10，周度涨幅为-1.5%。。 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指 指数(2024/06/14) 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 沪深300 3541.53 -0.9% -0.2% -8.5% 创业板指 1791.36 0.6% -1.3% -23.7% 房地产指数（申万） 1954.10 -1.5% -2.2% -34.8% 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2第24周地产板块个股表现 第24周地产板块涨幅居前的公司分别为*ST中迪、万通发展、ST数源、三湘印象、ST迪马。 表2：本周A股房地产个股表现 本周涨幅前五 涨幅 本周跌幅前五 跌幅 *ST中迪 21.5% 华侨城A -9.9% 万通发展 20.0% 绿地控股 -8.0% ST数源 12.6% 西藏城投 -7.9% 三湘印象 10.4% 首开股份 -6.8% ST迪马 9.8% 京基智农 -5.8% 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：本研报使用的地产板块股票池为申万房地产（2021），剔除主营业务非房地产相关的公司，具体见附录。 2.行业及公司要闻回顾（2024.06.08~2024.06.14） 2.1行业一周要闻回顾 全国性政策方面。6月12日，央行召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效。6月13日，自然资源部发布通知，在老旧小区改造中补足公共服务设施和基础设施。地方政策方面。苏州、常州等地降低首套房利率及贷款利率。西安、桂林、湖北咸宁等地推出“以旧换新”政策，提升居住环境质量。苏州市全面推广“拿地即开工”审批模式。 全国性政策： 1)央行：着力推动保障性住房再贷款政策落地见效（6.12）信息来源：观点地产网 2)央行：已设立3000亿保障性住房再贷款，可带动银行贷款5000亿（6.12）信息来源：观点地产网 3)自然资源部：在老旧小区改造中补足公共服务设施和基础设施（6.13）信息来源：观点地产网 地方政策： 1）吉林辽源：首套房最低首付降至15%（6.10）信息来源：观点地产网 2）湖北咸宁：推出住房"以旧换新"活动（6.10）信息来源：观点地产网 3）西安：推行商品房“以旧换新”房票发放（6.12）信息来源：观点地产网 4）广西百色：住房公积金新政首付提取放宽，贷款额度提至55万（6.12）信息来源：观点地产网 5）苏州市:全面推广“拿地即开工”审批模式（6.13）信息来源：观点地产网 6）桂林：楼市“以旧换新”实施方案正式落地9月国企入场收购（6.13）信息来源：观点地产网 7）浙江海宁：推出商品房“以旧换新”试点活动（6.13）信息来源：观点地产网 8）常州：即日起实施降低首付比例、降低贷款利率等十二条举措（6.13）信息来源：观点地产网 9）河南：公积金贷款额度调升至120万元，多子女家庭最高额度144万（6.13）信息来源：观点地产网 10）苏州：调整公积金贷款政策，跨区购房享首套房利率（6.13）信息来源：观点地产网 11）广东云浮：发布房地产新政，首套首付15%取消利率下限（6.13）信息来源：观点地产网 12）河北邯郸：购买新房给予1%购房补贴，多孩家庭最高贷款额提至100万元（6.14）信息来源：观点地产网 13）河南济源：出台14条措施稳楼市，多孩家庭公积金最高可贷100万元（6.14）信息来源：观点地产网 14）香港：金管局即日起2月28日前已签临约楼花住宅可获放宽按揭成数至最高7成（6.14）信息来源：观点地产网 15）山西大同：支持非居住存量房屋改建为保租房（6.14）信息来源：观点地产网 2.2房地产行业重点城市周度数据回顾 第24周新房销量较第23周减少，二手房销售量较第23周减少。第24周44大城市新房销售为 1.7万套，较第23周减少8.2%；21大城市二手房销售1.6万套，较第23周减少22.2%。一线城市新、二手房交易较第23周分别减少6.2%、减少4.5%；二线城市新房、二手房交易较第23周分别减少11.8%、减少29.3%。 图1：2024年第24周44城新房成交套数 44城新房销售（套）一线城市新房销售（套，右轴） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 00 2021年2021年2021年2022年2022年2022年2023年2023年2023年2023年2024年2024年 第24周第38周第52周第14周第28周第42周 注：周度销售计算周期为上一周周六至本周五。数据来源：Wind，东方证券研究所 第5周 第19周第33周第47周第10周第24周 图2：2024年第24周21城二手房成交套数 21城二手房销售（套）一线城市二手房销售（套，右轴） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0 2021年2021年2021年2022年2022年2022年2022年2023年2023年2023年2023年2024年2024年 第20周 第35周 第48周 第9周 第22周 第35周 第48周 第10周 第23周 第36周 第49周 第11周 第24周 注：周度销售计算周期为上一周周六至本周五。数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：2024年第24周新房二手房成交套数中一线城市占比 新房一线占比二手房一线占比（右轴） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021年 第24周 2021年 第38周 2021年 第52周 2022年 第14周 2022年 第28周 2022年 第42周 2023