央行推进保障房再贷款工作，收储去库有望提速

4 行业点评 本周A股地产、港股地产、物业板块下跌。本周（6.8-6.14）申万A股房地产板块涨跌幅为-1.5%，在各板块中位列第20；WIND港股房地产板块涨跌幅为-2.7%，在各板块中位列第19。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-2.3%，恒生中国企业指数涨跌幅为-2.1%，沪深300指数涨跌幅为-0.9%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.2%和-1.4%。 厦门上半年土拍收官，共成功出让5宗宅地，1宗溢价、4宗底价，其中建发以超百亿总价独揽3宗。本周（6.8-6.14）全国300城宅地成交建面242万㎡，单周环比+43%，单周同比-58%，平均溢价率0.36%。2024年初至今，全国300城 累计宅地成交建面7386万㎡，累计同比-50%；年初至今，建发房产、滨江集团、华润置地、绿城中国、海开控股的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房销售整体同环比下降，三四线同环比回升。本周（6.8-6.14）35个城市商品房成交合计236万平米，周 环比-10%，周同比-39%。其中：一线城市周环比-14%，周同比-45%；二线城市周环比-10%，周同比-41%；三四线城市周环比+7%，周同比+19%。 本周二手房成交整体同环比下降，三四线同比持续回升。本周（6.8-6.14）15个城市二手房成交合计158万平米， 周环比-21%，周同比-14%。其中：一线城市周环比-4%，周同比-7%；二线城市周环比-26%，周同比-19%；三四线城市周环比-8%，周同比+34%。 央行部署保障性住房再贷款推进工作。6月12日，央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广 前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。全国200多个城市视频参会。根据中房报，这次会议的召开，意味着推动保障性住房再贷款终于进入实质落地阶段。本次会议强调：①推进保障性住房再贷款有关工作要做到“精准支持、自愿参与、以需定购、合理定价”；②保障性住房再贷款额度3000亿元、先到先得，未来可以根据执行情况和需要再调整完善；③近期有意愿参与保障性住房再贷款的城市，可以展开六个方面工作。本次央行召开工作推进会，信号意义明显，通过将试点城市以往的经验及案例推广开来，有助于加速各地收储的落地。 近期保障房再贷款配套细则有望落地。根据21世纪经济报道，6月3日，人民银行向21家全国性银行印发了《关 于设立保障性住房再贷款有关事宜的通知》，强调金融机构要提高政治站位，切实做好金融支持工作。《通知》明确： ①保障性住房再贷款采取“先贷后借”模式，按季度发放；②保障房再贷款政策执行至27年末，金融机构需向央行提供合格债券或经央行内部评级达标的信贷资产作为质押品。同时近期央行将和金融监管总局一起印发相关的配套细则，明确相应的监管政策和操作流程。待各类政策细则明确后，预计各地保障房再贷款将开始逐步落地。 投资建议 需求侧除京沪深外，全国其余城市均取消房贷利率下限，同时近期市场对于降息的预期有所增强。供给侧央行牵头下保障房再贷款工作持续推进，近期配套政策有望出台，地方收储去库或将逐渐形成实物量，加快行业企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推 荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。 风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约 内容目录 央行召开再贷款工作推进会4 保障房再贷款配套细则有望落地4 行情回顾4 地产行情回顾4 物业行情回顾5 数据跟踪6 宅地成交6 新房成交7 二手房成交9 重点城市库存与去化周期10 地产行业政策和新闻11 地产公司动态13 物管行业政策和新闻14 非开发公司动态14 行业估值14 风险提示16 图表目录 图表1：央行表示有意参与保障性住房再贷款的城市，可以展开六方面工作4 图表2：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序4 图表3：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序4 图表4：本周地产个股涨跌幅前5名5 图表5：本周地产个股涨跌幅末5名5 图表6：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅5 图表7：本周物业个股涨跌幅前5名5 图表8：本周物业个股涨跌幅末5名5 图表9：全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率6 图表10：全国300城累计宅地成交建面（万㎡）及同比6 图表11：2024年初至今权益拿地金额前20房企6 图表12：35城新房成交面积及同比增速7 图表13：各能级城市新房成交面积月初至今累计同比8 图表14：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比8 图表15：35城新房成交明细（万平方米）8 图表16：15城二手房成交面积及同比增速（周）9 图表17：一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比9 图表18：一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比9 图表19：15城二手房成交明细（万平方米）9 图表20：12城商品房的库存和去化周期10 图表21：12城各城市能级的库存去化周期10 图表22：12个重点城市商品房库存及去化周期10 图表23：地产行业政策新闻汇总11 图表24：地产公司动态13 图表25：物管行业资讯14 图表26：非开发公司动态14 图表27：A股地产PE-TTM14 图表28：港股地产PE-TTM15 图表29：港股物业股PE-TTM15 图表30：覆盖公司估值情况15 央行召开再贷款工作推进会 央行部署保障性住房再贷款推进工作。6月12日，央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。全国200多个城市视频参会。根据中房报，这次会议的召开，意味着推动保障性住房再贷款终于进入实质落地阶段。本次会议强调：①推进保障性住房再贷款有关工作要做到“精准支持、自愿参与、以需定购、合理定价”；②保障性住房再贷款额度3000亿元、先到先得，未来可以根据执行情况和需要再调整完善；③近期有意愿参与保障性住房再贷款的城市，可以展开六个方面工作。本次央行召开工作推进会，信号意义明显，通过将试点城市以往的经验及案例推广开来，有助于加速各地收储的落地。 图表1：央行表示有意参与保障性住房再贷款的城市，可以展开六方面工作 1 加强统筹协调，建立工作专班，提高政策落地效率 2 严格避免新增地方政府隐性债务 3 地方政府在权限内给予适当政策支持，降低实施主体经营成本 4 坚持市场化运营，确保合理定价，培育专业化企业 5 银行要主动加强与城市政府和实施主体的对接 6 建立严密的制度规范，防范道德风险，防止腐败行为 来源：中国房地产报，国金证券研究所 保障房再贷款配套细则有望落地 近期保障房再贷款配套细则有望落地。根据21世纪经济报道，6月3日，人民银行向21家全国性银行印发了《关于设立保障性住房再贷款有关事宜的通知》，强调金融机构要提高政治站位，切实做好金融支持工作。《通知》明确： ①保障性住房再贷款采取“先贷后借”模式，按季度发放；②保障房再贷款政策执行至27年末，金融机构需向央行提供合格债券或经央行内部评级达标的信贷资产作为质押品。同时近期央行将和金融监管总局一起印发相关的配套细则，明确相应的监管政策和操作流程。待各类政策细则明确后，预计各地保障房再贷款将开始逐步落地。 行情回顾 地产行情回顾 本周申万A股房地产板块涨跌幅为-1.5%，在各板块中位列第20；WIND港股房地产板块涨跌幅为-2.7%，在各板块中位列第19。本周地产涨跌幅前5名为*ST中迪、万通发展、ST数源、三湘印象、远洋集团，涨跌幅分别为+21.5%、 +20%、+12.6%、+10.4%、+10%；末5名为*ST中润、华音国际控股、正荣地产、华侨城A、弘阳地产，涨跌幅分别为 -18.7%、-11.3%、-10%、-9.9%、-9.4%。 图表2：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序图表3：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ 食技媒软制公能半医多电商汽零家耐银消房食资保运材品术体件药用源导疗元信业车售庭用行费地品本险输料 Ⅱ Ⅱ Ⅱ 与硬与、事体保金服和与业与消者产、货 -6% 主件服生业与健融务专汽个费服饮物 通电计传汽非国机家采休轻电医化公综建纺房商钢建银有食农交 信子算媒车银防械用掘闲工气药工用合筑织地业铁筑行色品林通 要与务物半设 用设科导备 业车人品务料 Ⅱ 服零用与与 机金军设电服制设生事装服产贸材金饮牧运 品备技体与 务部品服烟 融工备器务造备物业饰装易料属料渔输 ………… 件装草 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周地产个股涨跌幅前5名图表5：本周地产个股涨跌幅末5名 25% 20% 15% 10% 5% *ST 0% 中迪 万三远 ST 通数湘洋 发源印集 展象团 0% 华 音 国 际 控股 弘阳地产 华侨城 正荣地产 中润 *ST -2% A -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 物业行情回顾 本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-2.3%，恒生中国企业指数涨跌幅为-2.1%，沪深300指数涨跌幅为-0.9%； 物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.2%和-1.4%。本周物业涨跌幅前5名为众安智慧生活、 远洋服务、新城悦服务、荣万家、正荣服务，涨跌幅分别为+5.4%、+5.2%、+4.7%、+4.2%、+3.1%；末5名为鑫苑服务、银城生活服务、兴业物联、浦江中国、佳兆业美好，涨跌幅分别为-50.1%、-23.3%、-11.8%、-11%、-9.3%。 图表6：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅 2024/6/10 2024/6/11 2024/6/12 2024/6/13 2024/6/14 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% 恒生物业服务及管理沪深300恒生中国企业指数 来源：wind，国金证券研究所 图表7：本周物业个股涨跌幅前5名图表8：本周物业个股涨跌幅末5名 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 众远新荣正安洋城万荣智服悦家服慧务服务生务 活 0% 银 城 生 活 服务 兴 业物联 浦 江中国 佳兆业美好 鑫苑服务 -10% -20% -30% -40% -50% -60% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 数据跟踪 宅地成交 根据中指研究院数据，2024年第24周，全国300城宅地成交建面242万㎡，单周环比43%，单周同比-58%，平均溢价率0.36%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面7386万㎡，累计同比-50%；年初至今，建发房产、滨江集团、华润置地、绿城中国、海开控股的权益拿地金额位居行业前五，分别为269、159、143、131、121亿元。 图表9：全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2021年第1周 2021年第6周 2021年第11周 2021年第16周 2021年第21周 2021年第26周 2021年第31周 2021年第36周 2021年第41周 2021年第46周 2021年第51周 2022年第4周 2022年第9周 2022年第14周 2022年第19周 2022年第24周 2022年第29周 2022年第34周 2022年第39周 2022年第44周 2022年第49周 2023年第