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港股周报:港股调整后继续看好港股估值性价比及低位增长潜力

2024-06-18孔蓉、王梦恺、杨雨辰、李泽宇、曹睿天风证券J***
港股周报:港股调整后继续看好港股估值性价比及低位增长潜力

港股调整后继续看好港股估值性价比及低位增长潜力 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-2.31%、-2.08%、-1.72%,港股 市场未能延续上周复苏势头。本周南向资金流入约248.2729亿元。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定,06月14日收于7.2699。24Q1以来,港股市场底部不断抬升,4月下旬以来内外多重因素共振,市场迎来持续大涨,5月港股市场小幅收涨。近期,国内地产政策连环发力下,国内经济基本面边际改善有望持续。全球市场比较下,中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上,我们认为当前港股中概仍具估值吸引力,风险回报比高。 资金层面,本周4个交易日内南下资金净买入248亿元,流入规模来看表现优秀。6月11日,港交所发布的库存股新规正式生效。库存股新规明确,上市公司可以申请豁免权,在业绩发布前的静默期内进行股票回购;且回购所得的股份无需尽快注销,以库存股形式存在。同时,在注册地法律和上市公司章程允许的前提下,库存股可以用来稳定股价、灵活融资、股权激励、支付收购资产的对价等。库存股新规推出后,港股公司回购不用注销,或便利更多公司发起回购。截至2024年6月16日,港股总回购金额已达1051.04亿港元,未到半年回购已超千亿港元,有望打破2023年1269.4亿港元的年度回购记录。宏观层面来看,国内5月份CPI同比上涨0.3%,PPI同比跌幅大幅收窄。中国5月份CPI同比上涨0.3%,与4月份涨幅一致,环比下跌0.1%,内需仍较疲弱。5月份PPI同比下跌1.4%,环比上涨0.2%。国内地产政策连环发力下,国内经济基本面边际改善有望持续。从市场估值层面来看,截止6月14日,恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.4个标准差,处于2019年来历史分位值约14.4%;恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.8个标准差,处于2019年来7.1%分位值;恒指股权风险溢价低于历史中位数0.4个标准差,处于约53.2%历史分位值。 横向来看,港股市场在前期深度回调之后,持续处于全球价值低位,估值性价比凸显。 海外方面,美国5月核心CPI同比降至三年低位,美联储6月利率决策如期按兵不动。6月12日,美国劳工统计局公布的数据显示,美国5月CPI同比增长3.3%,较前值和预期值3.4%小幅下降;5月CPI环比增长0%,低于预期0.1%,也较前值明显放缓,为2022年7月以来最低水准。5月核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至约0.2%,弱于预期的0.3%。市场认为,更疲软的CPI数据将使9月份的降息预期继续升温。6月13日,美联储公布6月利率决议。联邦公开市场委员会(FOMC)以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储在季度经济展望(SEP)中维持经济展望不变、上调核心通胀和利率预期,就业市场预期基本稳定,备受关注的位图下调年内降息展望至1次。美联储主席鲍威尔承认通胀获得了进展,但还未到宣布降息的阶段。 建议关注: 1)互联网平台:【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】; 2)高弹性标的:【美图公司】、【满帮】; 3)新势力:【理想汽车】、【小鹏汽车】; 4)新消费:【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】; 5)OTA&出行:【携程集团】,【同程旅行】; 6)Web3金融科技:【OSL集团】; 7)有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 (注:美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖;美图为海外&传媒、计算机联合覆盖;理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖; 新东方、好未来为轻纺覆盖;同程旅行为商社覆盖。) 风险提示:美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率;国内疫情反复风险;国内经济增长放缓;政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 中国5月CPI年率公布: 从环比看,CPI下降0.1%,降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。从同比看,CPI上涨0.3%,涨幅与上月相同。从数据来看,5月CPI出现了小幅下降也再次印证了国内暂时面临有效需求不足,很多行业的需求仍有刺激空间。 美国5月CPI年率降至三年低位降息预期升温: 北京时间6月12日晚间,美国劳工统计局公布数据显示,美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%,低于预期的3.5%水平,为2021年4月以来最低水平。未季调CPI年率录得3.3%,低于市场预期的3.4%水平,降至3个月低位。美国5月季调后CPI月率录得0%,为2022年7月以来最低水平;美国5月季调后核心CPI月率录得0.2%,为2023年10月以来最低水平,市场预期为0.3%。数据显示,随着主要零售商大幅降低从食品到尿布等商品的价格,物价压力可能会继续缓和。数据发布后,美国5月CPI数据公布后,美股三大股指期货短线走高。纳斯达克指数期货涨近1%,标普500指数期货涨0.81%,道琼斯指数期货涨0.71%;美国国债收益率短线下挫,10年期国债收益率跌至4.287%,30年期国债收益率跌至4.451%;美元指数短线走低,日内跌0.61%。欧元兑美元短线拉升近50点,英镑兑美元短线拉升近70点,美元兑日元短线下挫近90点。利率期货市场暗示美联储在9月前降息的可能性约为70%,11月降息25个基点的可能性达到100%。 美国5月进口物价指数同比增长1.1%,环比下降0.4%: 6月14日,美国5月进口物价指数同比增长1.1%,预期增长1.30%;5月进口物价指数环比下降0.4%,预期增长0.1%。 美国5月一年期通胀预期略微下滑,股市乐观情绪创三年新高: 美国将公布5月份的CPI数据,市场预期整体CPI年率将维持在3.4%,核心指标小幅放缓至3.5%。六小时后,美联储将公布利率决议,经济学家们预计联邦基金利率将维持在5.25%至5.5%之间不变。在美国通胀今年意外强劲的情况下,外界收缩了对美联储年内降息的幅度预期,央行官员们普遍预计,市场对通胀的预期对实际指标有很强的影响力。但他们也表示,公众仍然相信美联储有能力把物价带回2%的目标。SCE报告还显示,在家庭财政方面,各项指标有所好转,收入预期增幅从3.0%升至3.1%;认为美股价格会在一年内走高的概率升至40.5%,为2021年5月以来的最高比例。 5月全国乘用车市场零售同比下降1.9%环比增长11.4%: 6月11日乘联会数据显示,5月全国乘用车市场零售171.0万辆,同比下降1.9%,环比增长11.4%。 bilibili代理发行游戏《三国:谋定天下》公测当日登录游戏畅销榜第四: 6月13日。哔哩哔哩代理发行的游戏《三国:谋定天下》6月13日如期公测。根据全球移动应用、游戏数据监测服务商点点数据的监测显示,预下载当天,该游戏登顶中国地区App Store游戏免费总榜。公测当日登陆中国地区App Store游戏畅销榜第四。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周(2024年6月10日至6月14日)恒生指数收盘17941.78点,下跌约2.31%。 香港市场: 图1:恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势(20200107定基数100) 图2:港股主要指数涨跌幅 图3:恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中,腾讯上涨1.33%,阿里巴巴下跌3.53%,美团上涨3.89%,京东下跌1.56%,小米下跌1.82%,网易下跌1.91%,百度集团下跌3.17%,快手下跌2.58%,中芯国际下跌4.13%。 图4:港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5:最近30个交易日港股通净买入(亿元) 图6:港股通累计净买入(亿元) 图7:年初以来南向资金净买入(分板块,亿元)