有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【外盘情况】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年6月14日星期五 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日伦铜价格回落，收于9787美元/吨，跌159美元/吨，跌幅1.6%。沪铜主 力收于79570元/吨，跌460元/吨，跌幅0.57%，沪铜指数减仓5613手至56.14万手。 2.现货：昨日LME铜库存增加4650吨至13.2万吨，COMEX铜库存下降747短吨至10509 短吨。 【重要资讯】 1.美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，预期为上涨0.1%，前值上涨0.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。5月PPI同比上涨2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%。 2.美国上周初请失业金人数增加1.3万人至24.2万人，创去年8月12日当周以来新高，预期22.5万人。至6月1日当周续请失业金人数升至182万人，高于预期的179.8万人。 【逻辑分析】 继美国5月CPI走弱后，5月PPI数据也表现疲软，不过市场仍然在消化美联储利率会议的鹰派观点，美元指数反弹。基本面上来看，最近国内现货情绪开始好转，废铜供应收紧，现货升贴水修复至平水左右，本周SMM社会库存开始去库。不过LME可能要持续垒库到7月中旬，抑制了铜价上涨。预计最近铜价陷入震荡，LME支撑位在9500-9700 美元/吨附近，沪铜在78000-79000附近。 【交易策略】 1.单边：铜价陷入盘整，目前接近支撑位，下游企业可以择机备货。 2.套利：沪铜2407-2409borrow 3.期权：卖CU2407-P-78000继续持有。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【外盘情况】 1.期货市场：对需求的担忧升温，铝价回落，隔夜LME铝跌0.95%至2544.5美元/吨，AL2407合约跌0.72%至20600元/吨，沪铝指数减少0.4万手至56.46万手； 2.现货市场：铝价回落，市场下游观望情绪升温，持货商基差收敛后抛售积极，成交乏善可陈，成交不佳； 3.能源成本方面：迎峰度夏需求预期与高库存的现实博弈，煤价暂时企稳，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，875元/吨（0）；5000CV，780元/吨（0）；4500CV，681元/吨（0）； 【相关资讯】 1.周四铝锭社会库存小幅增加0.1万吨至77.3万吨，铝棒库存减少0.4万吨至17.65 万吨； 【逻辑分析】 市场开始担忧需求端，家电汽车等内需增速放缓，尤其是光伏行业受贸易壁垒的影响排产下滑，LME投机资金净多单持续流出。 【交易策略】 1.单边：需求担忧抑制铝价，铝价或将维持弱势； 2.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【外盘情况】 1.期货市场：AO2407合约跌1.09%至3818元/吨； 2.现货市场：目前氧化铝现货市场交投保持低迷氛围，新疆部分单体电解铝企业近期有传出招标信息，但因给价过低，商家投标意愿不强。 【相关资讯】 1.根据阿拉丁分析，内陆地区未来20-30天以内，运行产能将比近期高位水平降低 150万吨左右。虽然重庆市九龙万博新材料科技有限公司60万吨氧化铝扩建项目和内 蒙古致轩50万吨产能均已在本周投产，但设备调试以及产品质量检验达标过程需要时 日，最终形成有效产量供应也将延迟在6月底或者7月初。 【逻辑分析】 强现实弱预期，价格高位震荡博弈，近期现货市场表现清淡，盘面观望情绪浓郁。基本面方面，供应端爬升较为缓慢，甚至部分企业轮流检修带来阶段性供应缩减，而需求端缓慢爬升，使得行业供需维持紧平衡状态。至于出口方面，除了俄铝刚需采买外，目前出口窗口并未开启，3950元/吨的现货价格折算港口fob价格在550-560美元左右，海外近期成交Fob在510-520美元左右。反之，海外510的fob价格需要国内集港价格低于3700元/吨才有机会出口。 【交易策略】 1.单边：预计近期氧化铝以震荡整理的走势为主，多看少动； 2.套利：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【外盘情况】 1.期货情况：对需求的担忧抑制金属价格，隔夜LME锌跌0.35%至2870美元/吨， 沪锌ZN2407合约跌0.48%至23650元/吨； 2.现货情况：价格反弹贸易商出货增多，市场报价相对较多，同时下游企业仍有看跌情绪，升水震荡偏弱。周四上海地区普通国产报价对2407合约贴水0~-40元/吨附近，较上一交易日-20； 【相关资讯】 1.美联储6月利率决策如期按兵不动，点阵图将今年降息预期从三次下修为一次，政策声明重新承认通胀降温的温和进展，但鲍威尔称一季度通胀进展停滞，意味着降息需要等待更长时间，令美债收益率跌幅显著收窄。期货交易员对宽松抱有更高预期，仍青睐2024年降息两次。 2.据SMM调研，截至本周四（6月13日），SMM七地锌锭库存总量为19.60万吨，较6月6日降低0.37万吨，较6月11日降低0.35万吨，国内库存录减。上海地区库存录减明显，周内上海仓库到货减少，同时锌价低位下游逢低采买提货，整体库存下降较多；广东地区库存录减，周内仓库到货不多，叠加下游逢低点价，库存继续降低；天津地区库存增加明显，主因周内紫金等到货增加，虽有下游不断提货，整体库存仍增多。 【逻辑分析】 对需求的担忧抑制有色金属价格，在短暂的交易降息预期后再度回归供需逻辑，虽然供应端维持减产，但社会库存处于同期高位，需求端表现不佳，价格能否企稳需要需求端的验证和支持，否则仍处于震荡回落寻底的过程中，现货阶段性补库带动反弹。 【交易策略】 1.单边：震荡下跌，空单背靠5/10日线防守，内外盘反套资金离场，带动沪盘补跌； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2173美元/吨，较前一交易日下跌0.09%。沪铅主力合约夜盘报收18525元/吨，较前一交易日下跌90元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18500元/吨，较上一交易日跌50元/吨。 LME铅库存较前一交易日累库2950吨录得193200吨。LME0-3M贴水至54.84美元/ 吨，较前一交易日贴水扩大1.28美元/吨。 【重要资讯】 1.2024年5月再生精铅产量26.78万吨，环比4月份下降18.11%，同比去年下降 19.89%；2024年1至5月再生精铅累计产量136.91万吨，累计同比下滑9.54%。5月多家中小型炼厂生产情况较4月好转，同时安徽华鑫复产、河北雄泰大炉复产贡献精铅增量。但由于原料紧张、设备故障、常规检修、环保换证等原因，安徽、湖南、广西、江西等地区均有大型再生铅炼厂减停产，精铅产量下滑幅度较为明显。 2.截止6月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.25万吨，较上周增加1400 吨。本周为沪铅2406合约交割前一周，持货商移库交仓，铅锭社会库存随之累增。近期再生铅炼厂生产逐步恢复，原生铅企业则检修与恢复并存，预计整体增量稍大于减量。 【逻辑分析】 6月铅冶炼企业多处于恢复状态，下游企业则因端午节部分放假，阶段性消费减量。同时，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出，锭端产量增加，对于原料的供应压力加剧，成本抬升逻辑仍然支持铅价偏强震荡。 【交易策略】 1.单边：铅价高位波动为主，关注1.85万元/吨支撑，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：ZZ0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌245至17750美元/吨，LME镍库存增936吨至 86664吨，LME镍0-3升贴水-248.58美元/吨。沪镍2407合约下跌1950至136880元/ 吨，指数持仓减少6372手。 2.现货情况：金川升水持平于2750元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水上调50至150元/吨，硫酸镍价格下调350至32000元/吨。 【相关资讯】 1.据外电6月13日消息，据麦格雷(Macquare)分析师称，全球镍价或已触底，钢铁行业的强劲需求，以及印尼放缓颁发产量许可后矿石供应过剩缩减，预计镍市场将迎来复苏。他预测今年LME现货镍合约价格为每吨17,379美元，低于去年的21,491美元。Lennon表示，2025年价格可能将反弹至每吨20,500美元，到2028年将逐步攀升至23,000美元。今年，包括镍在内的多种矿产在印尼的开采审批都面临延迟，导致冶炼厂的矿石库存下降，并迫使一些公司从菲律宾进口矿石。印尼政府批准了未来三年每年约2.4亿吨镍矿的生产配额(RKABS)。这低于印尼镍矿商协会(APNI)今年估计的2.6亿吨镍矿石需求。APNI秘书长MeidyKatrinLengkey在同一场会议上称，截至本周，今年已经批准了大约2.2亿吨的年度产量，导致冶炼厂短缺。 【逻辑分析】 宏观方面，市场交易降息推迟预期，有色市场整体回落。产业方面，短期印尼能矿部批准矿山三年每年2.4亿吨的生产计划，高于市场预期，预计1-2个月内矿山获得文件后镍矿价格将回落。欧盟对中国电动车加征进口关税也将影响三元电池消费，三元前驱体产量下降，硫酸镍生产利润上升刺激企业复产，5-6月逐渐开始累库，价格也随之松动。镍中期基本面利空逐渐兑现，市场对后市预期偏弱，价格恐震荡下行。 【交易策略】 1.单边：基本面转弱预期不断加强，价格震荡下行。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【外盘情况】 1.盘面情况：SS2409合约下跌100至13910元/吨，指数持仓增加2024手； 2.现货市场：冷轧13650-13950元/吨，热轧13400-13450元/吨左右。 【重要资讯】 1.SMM6月12日讯，据市场消息了解，今日华南某钢厂高镍生铁成交，成交价 980-985元/镍点（到厂价），成交量数万吨，交期7月上旬。 2.2024年6月13日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1150343吨，周环比增4.74%。其中冷轧不锈钢库存总量724585吨，周环比增2.07%。热轧不锈钢库存总量425758吨，周环比增9.63%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存 呈现三连增，其中200系和400系资源增幅相对明显。 【逻辑分析】 宏观氛围走弱，镍价下跌，外围市场情绪偏空。现货市场成交低迷，钢厂催代理提货，市场流通货源充裕。钢联统计社会库存连续增加，需求持续疲软。印尼永旺停产消息传出，但市场对此反馈有限。短期镍矿价格坚挺，但中期预期转空，头部大厂采购NPI价格回落至1000以内，折不锈钢