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招商电新继续推荐电网装备613海外高压电网投资是

2024-06-14未知机构B***
招商电新继续推荐电网装备613海外高压电网投资是

海外高压电网投资是大周期、刚开始,高压装备未来将不断向中国公司外溢,中国装备公司不是简单的映射炒作。 当前重点仍是选公司、等买点;目前主流公司估值合理,如显著调整是机会。 海外装备公司电网业务订单自21年下半年开始高增长,近2年头部企业在手订单增速超200%,准一线超100%,远超中国公司表现。 海外高压电网投资是大周期、刚开始,高压装备未来将不断向中国公司外溢,中国装备公司不是简单的映射炒作。 当前重点仍是选公司、等买点;目前主流公司估值合理,如显著调整是机会。 海外装备公司电网业务订单自21年下半年开始高增长,近2年头部企业在手订单增速超200%,准一线超100%,远超中国公司表现。21年欧美市场都发力,美国可能主要系制造业回流,美国高增2年后23年增速回落,但其公用事业公司洋溢着热情,最近1-2个季度AI又拉动了增速强劲恢复。 欧洲21年也开始加大投资,重要原因是发生了能源危机,23年欧洲又普遍加速,23-24年多数欧洲电网企业都发布了激进的投资计划。 除了能源与新能源转型、用电需求增加因素外,美、欧都有深层次的结构性原因(美国设施过于老旧,欧洲主网结构需要重构),本轮周期与景气持续时间、高度都可能远超市场预期。 国内用电量持续增长,去年核准的输配电价大多数省份都是提升的,电网企业负债率水平不高,电网投资能力中期来看有支撑、在加强。 结构性我们仍然最看好特高压,越来越严峻的新能源消纳问题,给特高压带来刚需,不管是理论上、还是产业迹象上,目前都仍然有显著认知偏差;另一方面,特高压壁垒高、格局较好,预期能兑现到盈利上。 民企/治理组合:思源电气、四方股份、国电南瑞特高压:许继电气、平高电气、中国西电、南瑞;关注特变电工/保变、神马(绝缘)/金冠电气(避雷)。 高压出海:思源/金盘、神马电力、伊戈尔,关注杨电/明阳等;以上海外、特高压、变压器均有专题 ,重点8公司均有报告更新