全面解读5月经济：还有哪些政策可期待？
朝闻国盛 还有哪些政策可期待？—全面解读5月经济 今日概览 重磅研报 作者 分析师张金洋 证券研究报告|朝闻国盛 2024年06月18日 【宏观】还有哪些政策可期待？—全面解读5月经济-20240617 研究视点 【化工】化工周度跟踪：聚焦“低估值+景气周期/高分红/高成长” -20240617 执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjy@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 电子 5.8% 2.0% -10.0% 公用事业 2.6% 6.1% 5.8% 煤炭 1.9% 4.7% 27.4% 通信 0.3% -2.9% -13.1% 国防军工 -2.2% -0.3% -14.3% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -17.1% -19.9% -33.0% 轻工制造 -15.3% -10.9% -21.2% 房地产 -14.6% -6.8% -28.2% 建筑材料 -14.0% -7.5% -26.7% 钢铁 -10.8% -9.2% -13.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：5月社融怎么看、怎么办？》 2024-06-17 2、《朝闻国盛：仍有悬念——美国5月CPI和6月议息会议的信号》2024-06-14 3、《朝闻国盛：CPI低位走平、PPI环比转正，后续呢？》2024-06-13 4、《朝闻国盛：可转债正股退市风险加大——六月可转债量化月报》2024-06-12 5、《朝闻国盛：“解放思想”成为稳地产新要求》 2024-06-11 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】还有哪些政策可期待？—全面解读5月经济-20240617 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com1、整体看，5月经济低位震荡，各分项涨跌互现，多数低于预期。 2、往后看，Q2GDP增速可能5%左右，内需慢修复，外需主支撑，总量政策待发力。 3、具体看，5月经济数据有如下特征： >消费端：低位小幅回升。 >投资端：地产跌幅扩大，制造业韧性，基建持续放缓。 >供给端：工业生产增速回落、服务业反弹。 >就业端：总体失业率保持稳定。 风险提示：政策力度、海外经济环境、地缘冲突等超预期变化。 研究视点 【化工】化工周度跟踪：聚焦“低估值+景气周期/高分红/高成长”-20240617 杨义韬分析师S0680522080002yangyitao@gszq.com �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 成长板块：估值安全，拐点来临。当下我们建议关注成长板块的三大原因包括了：首先，成长板块历经连续调整，目前处于近年来的估值低位。2021年Q3以来，化工成长板块历经持续调整，目前估值低安全垫厚；同时，二季度成长板块密集迎来催化。OLED材料方面，苹果有望在二季度发布OLEDiPadPro；半导体材料方面，国内晶圆厂迎来新一轮扩产，同时材料自主可控的诉求进一步加强；合成生物学方面，作为新质生产力的一部分，重要产业催化呼之欲出；成长板块代表性公司一季报已确认业绩拐点，部分龙头于近期发布股权激励指引未来几年高增长。 周期板块：景气赛道加速涌现。年初至今，诸多化工品价格出现连续上涨。其中有代表性的细分产品或板块包括了TMA、制冷剂等。经过复盘，我们发现年初至今景气显著上行的化工品主要满足供给收缩或新增大幅放缓、寡头格局集中、需求刚性、下游成本占比低四大要素。展望后续，我们认为TMA、维生素景气有望继续向上；化纤板块中涤纶长丝、氨纶在旺季景气有望加速上行；氟化工板块制冷剂、萤石有望迎来长达数年的景气周期。 风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
