氧化铝周报：供应检修扰动，氧化铝底部获支撑

2024年6月17日 供应检修扰动 氧化铝底部获支撑 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555108 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555108 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 上周受天然气供应及设备检修等原因国内有三家氧化铝厂宣布检修，供应阶段性收紧。消费端电解铝市场继续推进复产和新投茶能，氧化铝需求继续增加。此外进口氧化铝价格近期连续大涨，氧化铝出口窗口或打开。现货市场谨慎情绪未改，现货升水微幅走高。交易所仓单库存周内增加10514吨至24.7万吨，厂库13500吨。 整体，短时氧化铝供应阶段性收缩及消费继续缓慢增长将给到价格底部支撑，短时氧化铝区间震荡。中期内蒙古及重庆地区复产以及新投产能预计将于7月释放产量，而解释消费端电解铝消费放量基本结束，供需平衡或有松动，氧化铝上方压力将逐步增大。 预计本周氧化铝主力运行区间3700-3900元/吨。 策略建议：观望 风险因素：美联储加息，国产矿大面积复产 一、交易数据 上周市场重要数据 2024/6/7 2024/6/14 涨跌 单位 氧化铝期货（活跃） 3828 3853 25 元/吨 期现 国产氧化铝现货 3907 3909 2 元/吨 现货升水 158 164 6 元/吨 澳洲氧化铝FOB 490 507 17 美元/吨 进口盈亏 -434.41 -571.97 -137.6 元/吨 交易所仓库 236548 247062 10514 吨 交易所厂库 9000 13500 4500 吨 山西（6.0≤Al/Si<7.0） 560 560 0 元/吨 河南（6.0≤Al/Si<7.0） 580 580 0 元/吨 铝土矿 广西（6.5≤Al/Si<7.5） 410 410 0 元/吨 贵州（6.5≤Al/Si<7.5） 480 480 0 元/吨 几内亚CIF 72 72 0 美元/吨 进口交易所库存 注:涨跌=周五－上周五； 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 氧化铝期货上周跌2.94%，收3828元/吨。现货市场全国加权平均周五报3909元/吨， 涨2元/吨。 铝土矿方面，本周国产矿未见进一步复采消息传出，国产矿依旧处于供不应求局面，对进口矿依赖程度较高。进口矿端几内亚方面目前港口发运仍受到驳船、浮吊等因素影响，价格较高。 供应端，不分氧化铝企业检修，氧化铝开工产能稍有回落。截至6月13日，中国氧化 铝建成产能为10220万吨，开工产能为8520万吨，开工率为83.37%。 消费端，云南仍有22万吨产能待复产，内蒙古地区将继续投产，其余地区目前未有产能变化计划，因此下周氧化铝市场需求持续提升。 库存方面，上周五氧化铝期货库存增加增加10514吨至24.7万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 上周受天然气供应及设备检修等原因国内有三家氧化铝厂宣布检修，供应阶段性收紧。消费端电解铝市场继续推进复产和新投茶能，氧化铝需求继续增加。此外进口氧化铝价格近期连续大涨，氧化铝出口窗口或打开。现货市场谨慎情绪未改，现货升水微幅走高。交易所 仓单库存周内增加10514吨至24.7万吨，厂库13500吨。整体，短时氧化铝供应阶段性收缩及消费继续缓慢增长将给到价格底部支撑，短时氧化铝区间震荡。中期内蒙古及重庆地区复产以及新投产能预计将于7月释放产量，而解释消费端电解铝消费放量基本结束，供需平衡或有松动，氧化铝上方压力将逐步增大。 四、行业要闻 1.天山铝业6月11日在投资者互动平台表示，公司在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得其铝土矿产品的独家购买权，该项目设计规划生产及运输铝土矿产能约为600万吨/年，矿区面积约200平方公里。目前，该项目已进入开采阶段，首批矿即将运回国内，满足公司国内氧化铝生产原料的需求。 2.百色市那坡生态环境局发布消息，广西百矿氧化铝有限公司那坡龙合铝土矿扩能 200万吨项目环境影响评价第二次公示。 3.为加快推进国内铁矿石、铜、铝等矿山项目开发建设，协调解决项目建设面临的“堵点”“难点”，持续提升我矿产资源保障提升能力。近日，产业司召开加快推进国内重点矿山项目建设专题会议，深入讨论矿山项目建设过程遇到的困难问题，提出合理解决举措建议，持续推进国内矿山项目加快开发建设。 400.00 30元0./0吨0 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 2023-08-07 2023-08-28 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-09-18 2023-10-09 2023-10-30 2023-11-20 2023-12-11 2024-01-01 2024-01-22 2024-02-12 2024-03-04 2024-03-25 2024-04-15 2024-05-06 2024-05-27 元/吨 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2023-06-28 五、相关图表 图表1氧化铝期货价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-07-28 期货收盘价(活跃):氧化铝 图表3氧化铝现货升水 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 全国 2023-11-28 氧化铝周报 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 元/吨 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 敬请参阅最后一页免责声明 3/7 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 2020-01-01 元/吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 图表4氧化铝当月-连一跨期价差 2020-09-01 2020-11-01 图表2氧化铝现货价格 国产氧化铝均价 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 澳洲氧化铝FOB均价 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 当月-连一 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 美元/吨 600 550 500 450 400 350 300 250 200 2024-03-01 2024-05-01 平均利润（右轴） 当月现货均价 4000 3500 3000 2500 2000 2020年2月 2020年6月 2020年10月 2021年2月 2021年6月 2021年10月 2022年2月 2022年6月 2022年10月 2023年2月 2023年6月 2023年10月 元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 2024年2月 元/吨 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 元/吨 4500 2014-06-10 2015-01-10 2015-08-10 2016-03-10 2016-10-10 2017-05-10 2017-12-10 2018-07-10 2019-02-10 2019-09-10 2020-04-10 2020-11-10 2021-06-10 2022-01-10 2022-08-10 2023-03-10 2023-10-10 图表12氧化铝交易所库存 2024-05-10 2020-04-09 元/吨 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 2020-07-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2020-10-09 山西（55-60%） 广西（60-65%） 2021-01-09 图表7国产铝土矿价格 生产资料价格:烧碱(液碱,32%) 2021-04-09 图表9烧碱价格 2021-07-09 2021-10-09 2022-01-09 2022-04-09 氧化铝周报 2022-07-09 河南（55-60%） 贵州（60-65%） 2022-10-09 2023-01-09 2023-04-09 2023-07-09 2023-10-09 2024-01-09 2024-04-09 图表11氧化铝成本利润 数据来源：SMM，铜冠金源期货 敬请参阅最后一页免责声明 4/7 吨 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2023-09-15 2023-10-06 2023-10-27 期货库存:氧化铝:仓库:总计 期货库存:氧化铝:厂库:总计 2023-11-17 2023-12-08 2023-12-29 2024-01-19 2024-02-09 2024-03-01 2024-03-22 2024-04-12 2024-05-03 2024-05-24 2023-02-15 元/吨 770.00 750.00 730.00 710.00 690.00 670.00 650.00 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 加权平均成本 2020-04-28 美元/吨 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2020-06-28 2020-08-28 2020-10-28 2020-12-28 2021-02-28 2021-04-30 图表8进口铝土矿CIF 图表10动力煤价格 2021-06-30 几内亚CIF 2021-08-31 煤炭价格:动力煤 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 澳大利亚CIF 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统