黑色系炉料端周度策略

作者： 梁海宽 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 联系方式： 010-68518650 作者： 卜咪咪 从业资格证号： F3049510 投资咨询证号： Z0015614 联系方式： 010-68578922 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石本周盘面探底回升，主力合约累计下跌1.43%，收于827.5. 【市场逻辑】 美联储表态偏鹰，美元指数继续走强，商品承压。本周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢种产量止跌，对炉料端负反馈有所减轻，铁矿出现超跌反弹。但钢材累库压力增大，后续对成材价格仍有压制，限制铁矿价格反弹空间。本周铁水产量回升明显，但进一步提产空间有限，对炉料端价格支撑力度将不足。短期来看，钢厂日耗增加，对铁矿有一定的补库需求，钢厂厂内铁矿库存有所增加。港口铁矿石库存本周出现去库，但预计进一步补库空间有限。当前港口库存仍处于高位，且6月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材 4465.5万吨，同比增长24.7%，增速较1-4月收窄。但国内前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设，基建投资增速有望加快 。在新一轮政策的刺激下，房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅有望收窄。中期对铁矿09价格仍不悲观，短期受美元强势和需求淡季影响仍将承压。 【交易策略】 短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，在工业品价格集体承压的情况下，铁矿暂维持逢高沽空策略。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤本周盘面反弹，主力合约累计上涨1.28%收于1658元/吨。 【市场逻辑】 本周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢材产量止跌，对炉料端负反馈压力减轻，焦煤超跌反弹。但本周钢材累库压力增加，铁水产量回升明显，成材价格承压，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦煤现货价格下调。焦炭首轮提降后部分地区又有50元/吨左右的提降，焦企利润被压缩 ，再度面临转入亏损，最近焦炭周度产量出现拐点，由增转降。叠 加后续部分焦炭产能将面临淘汰，焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降。山西地区年内减量目标基本完成，后续供给有望转向宽松。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。5月进口煤及褐煤4381.6万吨，环比减少143.6万吨，环比下降3.2%，1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6%。增速较1-4月收窄0.5个百分点。2024年1-4月我国炼焦煤累计进口3784.07万吨，同比增加23.13%。近期焦煤基本面走弱，上游累库增加。 【交易策略】 近期焦煤基本面走弱，上游累库增加，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭本周盘面反弹，主力合约累计上涨3.51%收于2331元/吨。 【市场逻辑】 本周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢材产量止跌，对炉料端价格的负反馈减轻，焦炭止跌反弹。但钢材累库压力增加，铁水产量回升明显，成材价格承压，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。焦炭现货市场依旧面临压力。首轮提降后，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，但部分地区再度出现50元/吨左右的提降，短期进一步提降预期不强。焦炭供需阶段性走强，是当前黑色系中基本面较好的品种，故盘面反弹较强。进入5月后，高炉开工积极性提升，本周日均铁水产量升至239万吨附近，带动焦炭实际需求持续增加，钢厂刚性补库需求增强。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺。供给端，近期焦炭价格再度回落，焦炭周度产量出现拐点，由增转降，降幅有限，焦企暂无明显的减产意愿。焦企厂内库存处于低位，短期价格有支撑。 【交易策略】 焦炭基本面走强，焦企厂内库存低位，价格有支撑，但市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，对焦炭可尝试逢高沽空。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：上周锰硅期货下跌，09合约跌10.56%收于7622。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7600元/吨，日环比下跌300；宁夏主产区价格报7300元/吨，日环比下跌300；云南主产区价格报7550元/吨，日环比下跌300；贵州主产区价格报7600元/吨，日环比下跌300；广西主产区报7700元/吨，日环比下跌300。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.86%，较上周增4.11%；日均产量30835吨，增1375吨，全国硅锰周产量21.58万吨，环比增4.67%。五大钢材对硅锰（周需求70% ）需求129336吨，环比上周增0.11%。 【市场逻辑】 锰硅供需双增，基本面变化不大。从供给端来看，虽近期厂家利润缩窄，但同比往年来看目前厂家利润仍较可观，促使各主产区厂家逐步增产，锰硅产量继续回升。五大钢材产量变动不大，对锰硅消耗量环比小幅上涨。对于成本端，期货价格大幅下跌，锰矿价格有所承压，上周锰矿港口库存环比增加，主要是天津港加纳矿库存大幅增加，继续关注非主流锰矿对高品氧化锰矿缺口的补充情况，短期预计锰矿价格承压下行。 【交易策略】 锰矿价格松动，锰硅成本下移，短期预计锰硅偏弱震荡。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：上周硅铁期货下跌，09合约跌2.57%收于7114。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6800元/吨，日环比下跌50；宁夏报6900元/吨，日环比下跌50；甘肃报7000元/吨，日环比持平；青海报7000元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.6）全国136家独立硅铁企业样本 ：开工率（产能利用率）全国38.77%，较上期增1.06%；日均产量 16105吨，较上期增460吨。全国硅铁产量（周供应）：11.27万吨 。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的 70%）：21089.4，环比上周降0.37%。 【市场逻辑】 硅铁基本面未有较大变化。目前厂家利润处于近两年最好时间段，内蒙、宁夏、青海利润在800-900左右，陕西、甘肃利润在600左右。厂家利润丰厚，硅铁开工率持续增加，供应持续回升。五大钢材产量变动不大，对硅铁消耗量环比基本持平，硅铁需求增速不及供给恢复速度，警惕后期累库风险。兰炭小料价格稳定，硅铁生产成本稳定。 【交易策略】 硅铁再度回归基本面逻辑，短期预计高位震荡，运行区间7000-7600左右。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石现货价格周度变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：铁矿石期货价格本周变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场本周变化： 铁矿现货市场价格本周继续下降，主流矿种跌幅多在1%以上，高品矿跌幅更大。普氏62%Fe截止6月13日报106.6美金，周环比下跌2.5美金。铁水产量回升明显，创年内高点，铁矿石实际需求本周环比增加，钢厂主动补库意愿尚可，疏港维持高位。终端需求下降幅度收窄，成材价格对铁矿价格的负反馈减弱。从品种间价差来看，截止本周末卡粉与PB粉的价差为155元/吨，周环比下降10元/吨。PB粉与金布巴粉价差为46元/吨，周环比上升1元/吨 ，PB粉与超特粉价差为160元/吨，周环比上升1元/吨，高品矿溢价本周走弱。铁矿石期货市场本周变化： 期货方面，本周铁矿石各合约集体下跌，合约间呈现近强远弱格局，主力合约跌幅相对较窄。成交方面，本周各合约成交均出现萎缩，主力合约缩量更明显。持仓方面，本周各合约持仓量均有所增加，增仓幅度由近及远逐步增加。合约间价差方面，09-01价差维持在20.5元/吨，周环比上升1.5元/吨。 图3：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场本周变化： 本周末低硫主焦煤价格1900元/吨，周环比下降50元/吨，中硫主焦煤价格1755元/吨，周环比下降45元/吨。沙河驿镇焦煤价格1830元/吨，周环比下跌20元/吨。 唐山准一级焦炭本周末价格2305元/吨，周环比下跌55元/吨。唐山二级焦价格本周末为1850元/吨，周环比下跌50元/吨。日照准一级焦炭价格本周末为1980元/吨，周环比上涨10元/吨，本周末日照一级焦炭价格2080元/吨，周环比上涨10元/吨。 图4：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场变化： 内蒙主产区锰硅价格报7900元/吨，环比变化-200元/吨；宁夏主产区价格报7600元/吨，环比变化-450元/吨；云南主产区价格报7850元/吨，环比变化-200元/吨；贵州主产区价格报7900元/吨，环比变化-200元/吨；广西主产区报8000元/吨，环比变化-150元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨 ，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-06-16 7900 7600 8000 7900 7850 2024-06-15 8100 8050 8150 8100 8050 10日移动平均价 8255 8260 8280 8200 8135 基差 16 -284 116 16 -34 资料来源：方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-06-16 66.00 71.00 51.50 53.00 63.00 70.00 66.00 2024-06-15 66.00 71.00 53.00 53.00 63.00 70.00 66.00 环比变化 0.00 0.00 -1.50 0.00 0.00 0.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.供给 一、铁矿石 图6：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：国内矿山产量和开工率最近一期下降。2024年6月1日-2024年6月14日，全国126家矿山企业开工率为68.03%，环比下降0.16个百分点，日均产量最近一期为42.92万吨，环比减少0.1万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来的偏高水平。本期外矿发运节奏平稳，到港量增加。2024年6月3日-6月9日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨。澳洲发运量1953.5万吨，环比增加175.4万吨，其中澳洲发往中国的量1603.8万吨，环比增加165.7万吨。巴西矿发运量640.2万吨，环比减少210.4万吨。6月3日-6月9日中国47港铁矿石到港总量2533.4万吨，环比增加206.1万吨；中国45港到港总量2436.4万吨，环比增加180.5万吨；北方六港到港总量为1153万吨，环比减少122.7万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率68.95%，环比下降0.6%，精煤日均产量58.78万吨，环比下降0.35万吨，焦煤供给端收紧。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.57%，环比上升0.15个百分点，焦炭日均产量53.8