社会服务行业投资策略报告：深巷烟火藏故事，万国风华汇一堂
行业核心观点：
2024年一季度，社会服务板块业绩亮点突出，领跑市场，但行业整体面临外部经济不确定性增加与内部需求疲软的双重挑战。随着消费分层加剧、高性价比与悦己、品质型消费观并存，以及新媒体平台迅猛发展，旅游行业底层逻辑正经历从资源服务延伸至内容服务的转变，由“权威推荐”转向“真实分享”，由“热门旅游城市”转向“小众目的地”，由“游山玩水”转向“深度体验”。
行业发展趋势展望：
- 消费分层与内容服务：消费者需求呈现多样化，追求独特体验，旅游内容更加多元，包括美食、自然资源等，形成“万国风华”。
- 目的地下沉化与需求多元化：小众目的地逐渐兴起，旅游体验从热门城市向“深巷烟火”转移，追求不期而遇的惊喜感。同时，深度体验成为主要目标。
精选赛道与投资建议：
- 酒店：酒店行业前景广阔，受益于旅游目的地下沉化与消费升级，连锁酒店龙头将享受业绩增长红利。关注高品质服务需求增加下的中高端酒店市场空间。
- 餐饮：连锁餐饮发展空间大，尤其在旅游餐饮的推动下，特色美食刺激旅游业发展，带动餐饮业增长。重点关注成本、价格、服务、品牌优势的连锁餐饮企业。
- 景区：自然景区业绩持续修复，人工景区长期发展空间更大。鼓励旅游消费政策持续，预计下半年旅游人次和收入保持增长态势。
- 免税：离岛免税、机场免税逐步恢复，市内免税政策空间大，关注免税零售商受益于可选消费逐渐复苏的情况。
风险提示：
- 自然灾害与安全事故风险。
- 政策变动风险。
- 宏观经济下行风险。
投资建议：
- 重点关注：酒店龙头、连锁餐饮企业、内容形式丰富的景区与演艺公司、受益于免税零售复苏的商家。
- 风险提示：自然灾害、政策变化、宏观经济波动的风险。
图表概览：
- 图表1：2024Q1申万一级行业营收增速对比。
- 图表2：2024Q1申万一级行业归母净利润增速对比。
- 图表3：社会服务板块营收与同比变化。
- 图表4：社会服务板块归母净利润与同比变化。
- 图表5：旅游及景区板块营收与同比变化。
- 图表6：酒店餐饮板块营收与同比变化。
- 图表7：年初至今社会服务指数走势。
- 图表8：社会服务子板块年初至今涨跌幅对比。
- 图表9：居民人均可支配收入与同比增速。
- 图表10：居民人均消费支出与同比增速。
- 图表11：居民边际消费倾向分析。
- 图表12：按五等分收入划分的人均可支配收入同比增速。
- 图表13：抖音旅游兴趣用户性别分布。
- 图表14：抖音旅游兴趣用户年龄分布。
- 图表15：2023年旅游热点事件概述。
- 图表16：“五一”假期不同城市旅游订单同比增速。
- 图表17：旅游业态不断翻新迭代。
- 图表18：旅游行业发展趋势及相关赛道分析。
- 图表19：酒店集团营收及增速对比。
- 图表20：酒店集团归母净利润及增速对比。
- 图表21：酒店经营数据概览。
- 图表22：餐饮行业社零收入月度同比增速与恢复进度。
- 图表23：消费者信心指数变化。
- 图表24：餐饮行业成本结构分析。
- 图表25：旅游热点事件影响下的淄博市接待游客人数与旅游收入。
- 图表26：淄博市社零总额和餐饮业营业额概览。
- 图表27：节假日国内旅游人次、收入及客单价恢复比例分析。
- 图表28：节假日旅客平均出游半径分布。
- 图表29：出入境相关政策调整。
- 图表30：各地方政府推动旅游行业发展的举措。
以上内容综合了社会服务行业的核心观点、发展趋势、精选赛道、投资建议以及风险提示，提供了全面的投资策略视角。通过图表的辅助，进一步展示了行业动态、关键数据以及市场趋势，为投资者提供了深入的分析依据。
