有色与新材料行业行深业周度报报告：石油美元协议不再续签，去法币化大势所趋

行业报 告 行业周报 行业报告 化工新材料周报 石油美元协议不再续签，去法币化大势所趋 有色与新材料 2024年6月17日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300基础化工 新材料 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 23-0123-0523-0924-0124-05 证券分析师 陈潇榕投资咨询资格编号 S1060523110001 证券研究报告 chenxiaorong186@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 石油化工：沙特和美国长达50年的石油美元协议或不再续签，长期美元主导地位正被逐步削弱。截至6.14，据ifind数据，本周WTI原 油期货收盘价(连续)环比上涨4.15%，创近4个月以来最大周涨幅，目前市场对三季度原油供需改善预期偏强。据《今日印度》周刊6.13 报道，美国与沙特自1974年6月8日以来签署的长达50年的石油美元协议到期且不再续约，短期美元作为储备货币的地位仍较强，沙特或仍会将其收到的用于石油支付的非美元货币兑换成美元，但是长期来看，此举或进一步推进全球去法币化，美元主导地位也将被逐步削弱，石油美元可能会被黄金、比特币、石油人民币合约等逐渐替代。 磷化工：磷矿高位整理，磷肥稳中向好。上游磷矿资源准入壁垒高， 短期供应增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工产品较强支撑。磷肥方面，据中肥化肥网，夏季需求预计最晚在6月中上旬结束，复合肥正陆续完成发货；5月磷酸一铵厂因淡季停产检修、开工率低，导致现阶段供应偏紧，本周磷酸一铵价格环比持平。后市秋季磷肥旺季启动后，价格有望季节性上涨。 化纤：纺织淡季来临，原料PTA震荡偏强，涤丝面临维持利润和促销出货的抉择。本周国际油价出现强势反弹，叠加PTA出口增加、库 存去化，现货流通偏紧推涨PTA价格。涤纶长丝方面，5月底POY集中降价促销后库存压力减缓，生产企业保本意愿增强，本周POY成交价重心继续上调，叠加上游聚合成本有所下降，相关厂家现金流逐渐修复。但近期由于下游纺织服装进入淡季，POY库存天数反弹，现阶段涤纶长丝处于供需两弱、上下游价格博弈阶段。 半导体材料：国家大基金三期助力，科特估概念热度高增。本周，费城半导体指数环涨5.88%,国内半导体材料指数(866090.WI)环涨 4.09%。年初以来存储芯片价格上行，模拟行业底部已现，半导体库存持续去化，行业复苏周期渐进。近期国家大基金三期的成立更是彰显了我国对半导体产业加快国产替代的决心，新质生产力和科特估概念热度高涨带动半导体行情向好。预期后市随着下游市场基本面渐复苏，HBM强劲需求释放，先进封装料、光刻胶、高端电子化学品等半导体材料国产替代推进，产业上行周期有望开启。 投资建议： 本周，我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：聚酯长丝前期通过降价促销加速产销放量、库存去化，供应压力趋减支撑淡季价格中枢，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、石油化工：沙特和美国长达50年的石油美元协议或不再续签5 2.1原油基本面数据跟踪5 2.2炼化产业链数据跟踪6 三、聚氨酯：MDI开工率高位回落，价格价差上行趋势7 四、氟化工：萤石矿供应偏紧，R32制冷剂价格高位持稳8 五、化肥：磷矿高位整理，磷肥稳中向好9 六、化纤：涤丝面临维持利润和促销出货的抉择10 七、半导体材料：终端需求渐回暖，上行周期有望开启11 八、市场动态和公司公告13 8.1市场动态13 8.2公司公告13 九、投资建议13 十、风险提示14 一、化工新材料市场行情概览 截至2024年6月14日，基础化工指数（801030.SL）收于3,176.17点，较上周下跌1.09%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,776.95点，较上周下跌0.51%；其中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周下跌0.87%，煤化工指数（850325.SL）上涨0.33%，氟化工指数（850382.SL）下跌1.33%，化纤指数（CN6047.SZ）下跌1.08%，磷肥及磷化工指数 （850332.SL）下跌4.79%，半导体材料指数（850813.SL）上涨7.41%；同期，沪深300指数较上周下跌0.91%。本周，半导体材料指数和煤化工指数、石油化工指数跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300基础化工新材料 40% 20% 0% -20% -40% -60% 石油化工指数煤化工氟化工化纤指数 磷肥及磷化工半导体材料 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是膜材料（+4.39%）、涂料油墨（+4.14%）、非金属材料Ⅲ（+3.36%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） %周涨跌幅 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药其他橡胶制品 合成树脂聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -10 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、石油化工：沙特和美国长达50年的石油美元协议或不再续签 2.1原油基本面数据跟踪 图表4国际原油期货价和美元指数走势图表5OPEC和美国原油日均产量（当月值） 美元/桶 150 期货收盘价(连续):WTI原油:ICE（左轴）期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE（左轴） 120 千桶/天 40000 原油:产量(包括次要来源):欧佩克:当月值原油:日均产量:美国:当月值 美国:美元指数（右轴）1973年3月=100 100 110 30000 50100 20000 090 10000 -5080 16-0318-0320-0322-0324-03 0 01-0204-0607-1011-0214-0617-1021-02 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表6ICE:WTI原油持仓情况（张）图表7全球原油需求量及预测 800000 600000 400000 200000 0 ICE:WTI原油:总持仓 ICE:WTI原油:商业多头持仓:持仓数量 110 105 100 95 90 85 80 75 70 原油:需求量预测:全球（百万桶/天） 00-03 01-09 03-03 04-09 06-03 07-09 09-03 10-09 12-03 13-09 15-03 16-09 18-03 19-09 21-03 22-09 24-03 25-09E 09-0912-0915-0918-0921-09 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，OPEC，平安证券研究所 图表8美国原油钻机数及占比情况图表9美国和OECD原油和油品库存（百万桶） 100 80 60 40 20 美国钻机总数(右轴,部)原油钻机数占比(左轴,%)原油钻机数(右轴,部) 2500 2000 1500 1000 500 2500 2000 1500 1000 库存:原油:总计:美国:当月值 美国:原油和石油产品:期末库存:总计:当月值:百万桶 商业石油储备:原油:OECD:当月值 商业石油储备:原油产品:OECD:当月值 00 00-0804-0808-0812-0816-0820-08 500 2013-012015-052017-092020-012022-05 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 2.2炼化产业链数据跟踪 图表10几大类成品油现货价走势图表11美国成品油库存走势 石脑油MTBE柴油 元/吨汽油燃料油 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-05 10-05 11-05 12-05 13-05 14-05 15-05 16-05 17-05 18-05 19-05 20-05 21-05 22-05 23-05 24-05 0 50000 45000 40000 35000 30000 航空煤油(左轴,千桶)汽油(右轴,千桶) 馏分燃料油(右轴,千桶) 280000 230000 180000 130000 15-08 16-04 16-12 17-08 18-04 18-12 19-08 20-04 20-12 21-08 22-04 22-12 23-08 24-04 80000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表12PX价格价差走势图表13PTA价格价差走势 15000 10000 5000 0 PX-石油脑价差(右轴,元/吨)PX价格(左轴,元/吨) 石脑油现价(左轴,元/吨) 8000 6000 4000 2000 0 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 24-01 -2000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 0 价差(PTA-0.655*PX)（右轴,元/吨） 现货价:PTA（左轴,元/吨）现货价:PX（左轴,元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 -1000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表14己二酸价格价差图表15丁苯橡胶价格价差（元/吨） 价差:己二酸-0.8*纯苯（元/吨） 现货价:己二酸（元/吨） 价差(右轴）丁苯橡胶（左轴） 元/吨丁二烯现价（左轴）苯乙烯现价（左轴）元/吨 15000 10000 5000 0 现货价:纯苯（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 1