环保及公用事业行业周报：2023年电力需求增长6.7%，持续看好红利低波投资机会

2024年01月21日 环保及公用事业 2023年电力需求增长6.7%，持续看好红利低波投资机会 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指下跌1.72%，创业板指数下跌2.6%，公用事业与环保指数下跌6.36%。环保板块中，大气治理板块下跌2.52%，固废板块下跌5.85%，环境监测板块下跌7.11%，节能与能源清洁利用板块下跌4.87%，燃气板块下跌3.61%；水务板块下跌6.06%。 本周要点： 持续看好红利低波投资机会：上证指数持续震荡下行，截至2024年 1月19日上证指数2832点，周环比下跌1.72%，突破过去一年新低。短期来看，市场波动之下，环保与公用事业板块作为具备业绩高稳健性的运营属性板块，防御价值凸显。长期来看，随着国内经济从高速发展期逐步过渡到成熟阶段，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，长期高股息投资策略有望进一步地被市场认可。即使近期高股息标的已实现一定涨幅，但对比2.6%左右的十年期国债收益率，部分高分红公司股息率仍然具备吸引力。我们持续推荐精选低波红利优质个股：1）【蓝天燃气】公司为河南长输管网+下游城燃一体化公司，保障业绩稳健增长，2022年公司分红比例高达83.55%，2023年11月公司发布三年分红规划，明确2023-2025年现金分红比例不低于净利润的70%，高分红持续性得以明确，按2022年分红总额计算当前股息率6.2%（按2024年1月19日收盘价计算）。2）【新奥股份】公司发布三年分红规划，叠加出售新能矿业投资收益的特别派息，锁定三年每股分红，2023-2024年DPS分别为0.91、1.03、1.14元/股，股息率分别为5.2%、5.8%、6.5%（按2024年1月19日收盘价计算） 长期来看，公司将在2025-2026年开始执行710万吨低价长协，有望实现业绩高增。3）【凌霄泵业】公司为全球塑料卫浴泵龙头，产品主要应用于泳池、按摩浴缸等场景，主要出口欧美市场，短期美国降息及地产链复苏预期下公司业绩有望修复，同时公司历年持续高分红传统，2022年现金分红3.58亿元，分红比例达到84.8%，按2022年分红总额计算当前股息率5.8%（按2024年1月19日收盘价计算）。2023年电力需求增长6.7%，火电发电量增长6.1%：1月18日，国家能源局发布2023年全社会用电量数据，2023年全社会用电量为 9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，其中规模以上工业发电量为8.91万亿千瓦时。分产业看，第一、第二、第三产业的用电量分别同比增长11.5%、6.5%、12.2%；城乡居民生活用电量同比增长0.9%。根据国家统计局数据，2023年规上工业发电量为8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。近年来，在加快可再生能源发展的同时，火电作为保供和调峰电源，依然受到重视。2023年，火力发电量6.2万亿千瓦时，同比增长6.1%；水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 37% 27% 17% 7% -3% -13% -23% 2023-012023-052023-092024-01 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.3 3.4 11.3 绝对收益 -5.2 -4.1 -10.0 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 zhuxy1@essence.com.cn 相关报告市场震荡延续，持续推荐低 2024-01-14 波红利精选标的长期看好高股息投资逻辑， 2024-01-07 重申精选高分红、低波动标的投资机遇新增核准4台核电机组，看 2024-01-01 好全国水价上涨潜力年内再核4台核电机组，看 2024-01-01 好核电稳健成长价值重视环保公用高股息、低波 2023-12-24 动标的 2.7万亿千瓦时，同比增长3.1%。近期，根据中央气象台消息，1月20日起寒潮来袭，多地开启极速降温，南方将现今冬来最强雨雪天气，北方的内蒙古、黑龙江一带将面临-35℃甚至-40℃的极寒考验，预计将迎来电力与天然气需求高峰。建议关注云南省水电龙头【华能水电】、兼具期业绩确定性与长期成长性的核电龙头之一【中国广核】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量11.3万吨，总成交额810.07万元。本周挂牌协议交易成交量11.3万吨，成交额 810.07万元；本周无大宗协议交易；最高成交均价75元/吨，最低成交均价70元/吨，收盘价较上周五下跌1.39%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.43亿吨，累计成交额 250.28亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为108.01元/吨，福建市场成交均价最低，为30.65元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，1月19日中国LNG到岸价格为10.13USD/mmbtu，环比上周下跌6.81%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5410元/吨，环比上周下跌10.30%。根据Wind数据，截至1月10日全国LNG市场价5596.4元/吨，环比上月下跌5.39%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至1月19日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.66万元/吨，环比上周上涨0.42%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周 不变；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.持续看好红利低波投资机会5 1.2.投资组合5 2.市场信息跟踪5 2.1.碳市场情况跟踪5 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻7 3.1.《关于进一步推进农村生活污水治理的指导意见》发布7 3.2.生态环境部发布第一批城市和产业园区减污降碳协同创新试点名单7 3.3.《江苏省水泥和焦化行业超低排放改造实施方案》发布7 3.4.安徽省排污权有偿使用和交易管理办法（试行）8 3.5.《江苏省促进长三角生态绿色一体化发展示范区高质量发展条例（草案）》征求意见8 3.6.湖南省发布2024年全省节能与综合利用工作要点8 3.7.《成都市水污染防治条例（草案）》公开征求意见8 3.8.咸宁市农村生活污水治理三年行动方案（2023—2025年）8 3.9.《秦皇岛市生活垃圾分类管理办法》发布2月1日正式实施8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑13 7.风险提示14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅9 图10.水务环保上周涨幅前八（%）9 图11.水务环保上周跌幅前十（%）9 表1：投资组合PE和EPS5 表2：业绩预告&业绩快报10 表3：经营公告10 表4：项目中标&框架协议&对外投资10 表5：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行11 表6：权益分派11 表7：其他11 表8：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.持续看好红利低波投资机会 持续看好红利低波投资机会：上证指数持续震荡下行，截至2024年1月19日上证指数 2832点，周环比下跌1.72%，突破过去一年新低。短期来看，市场波动之下，环保与公用事业板块作为具备业绩高稳健性的运营属性板块，防御价值凸显。长期来看，随着国内经济从高速发展期逐步过渡到成熟阶段，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，长期高股息投资策略有望进一步地被市场认可。即使近期高股息标的已实现一定涨幅，但对比2.6%左右的十年期国债收益率，部分高分红公司股息率仍然具备吸引力。我们持续推荐精选低波红利优质个股：1）【蓝天燃气】公司为河南长输管网+下游城燃一体化公司，保障业绩稳健增长，2022年公司分红比例高达83.55%，2023年11月公司发布三年分红规划，明确2023-2025年现金分红比例不低于净利润的70%，高分红持续性得以明确，按2022年分红总额计算当前股息率6.2%（按2024年1月19日收盘价计算）。2）【新奥股份】公司发布三年分红规划，叠加出售新能矿业投资收益的特别派息，锁定三年每股分红，2023-2024年DPS分别为0.91、1.03、 1.14元/股，股息率分别为5.2%、5.8%、6.5%（按2024年1月19日收盘价计算），长期来看，公司将在2025-2026年开始执行710万吨低价长协，有望实现业绩高增。3）【凌霄泵业】公司为全球塑料卫浴泵龙头，产品主要应用于泳池、按摩浴缸等场景，主要出口欧美市场，短期美国降息及地产链复苏预期下公司业绩有望修复，同时公司历年持续高分红传统，2022年现金分红3.58亿元，分红比例达到84.8%，按2022年分红总额计算当前股息率5.8%（按2024年1月19日收盘价计算）。 2023年电力需求增长6.7%，火电发电量增长6.1%：1月18日，国家能源局发布2023年全社会用电量数据，2023年全社会用电量为9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，其中规模以上工业发电量为8.91万亿千瓦时。分产业看，第一、第二、第三产业的用电量分别同比增长11.5%、6.5%、12.2%；城乡居民生活用电量同比增长0.9%。根据国家统计局数据，2023年规上工业发电量为8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。近年来，在加快可再生能源发展的同时，火电作为保供和调峰电源，依然受到重视。2023年，火力发电量6.2万亿千瓦时，同比增长6.1%；水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量2.7万亿千瓦时，同比增长3.1%。近期，根据中央气象台消息，1月20日起寒潮来袭，多地开启极速降温，南方将现今冬来最强雨雪天气，北方的内蒙古、黑龙江一带将面临-35℃甚至-40℃的极寒考验，预计将迎来电力与天然气需求高峰。建议关注云南省水电龙头【华能水电】、兼具期业绩确定性与长期成长性的核电龙头之一【中国广核】。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 表1：投资组合PE和EPS 年份 2023（E） EPS（元） 2024（E） 2025（E） 2023（E） PE2024（E） 2025(E） 蓝天燃气 0.91 1.03 1.12 12.6 11.2 10.3 新奥股份 2.67 2.32 2.69 6.6 7.6 6.6 中国广核 0.22 0.25 0.26 15.23 13.40 12.88 凌霄泵业 1.08 1.23 1.43 16.06 14.10 12.13 华能水电 0.44 0.50 0.57 19.34 17.02 14.93 沃顿科技 0.38 0.46 0.58 23.95 19.78 15.69 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量11.3万吨，总成交额810.07万元。本周挂牌协议交易成 交量11.3万吨，成交额810