转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年06月14日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240614 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】点阵图走鹰，市场显鸽——美联储 6月议息会议点评》 2024-06-13 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240613》 2024-06-13 《【华创固收】通胀进入观察期，不同情景走势几何？——5月通胀数据解读》 2024-06-12 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240612》 2024-06-12 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240611》 2024-06-11 市场概况：今日转债过半行业下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比上涨0.06%、上证综指环比上涨0.12%、深证成指环比上涨0.50%、创业板指环比上涨0.76%、上证50指数环比上涨0.60%、中证1000指数环比上涨0.01%。 市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比上涨0.30%、大盘价值环比上涨0.57%、中盘成长环比下降0.02%、中盘价值环比下降0.09%、小盘成长环比下降0.23%、小盘价值环比上涨0.27%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为651.54亿元，环比减少4.41%；万得全A总成交额为8507.25亿元，环比增长12.68%；沪深两市主力净流出70.07亿元，北向资金净流出47.35亿元；十年国债收益率环比降低1.20bp至2.26%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 113.92元，环比昨日上升0.09%。其中偏股型转债的收盘价为164.10元，环比 下降0.52%；偏债型转债的收盘价为107.51元，环比上升0.05%；平衡型转债的收盘价为121.24元，环比上升0.25%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比13.51%，较昨日环比上升0.75pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比32.46%，较昨日下降1.13pct；收盘价在100元以下的个券有49只。价格中位数为114.33元，环比昨日下降0.08%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为23.82%，环比昨日下降0.02pct；整体加权平价为77.12元，环比昨日上升0.39%。偏股型转债溢价率为7.27%，环比上升0.78pct；偏债型转债溢价率为90.12%，环比下降0.79pct平衡型转债溢价率为21.53%，环比下降0.86pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计18个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为通信（+3.47%）、非银金融（+1.93%）、房地产（+1.67%）；跌幅前三位行业为公用事业（-1.45%）、国防军工（-1.28%）、医药生物（-0.88%）。转债市场共计19个行业下跌，跌幅前三位行业为石油石化（-3.23%）、美容护理（-1.88%）、食品饮料（-0.86%）；涨幅前三位行业为非银金融（+0.99%）、汽车（+0.98%）、煤炭（+0.88%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.30%、制造环比+0.09%、科技环比+0.03%、大消费环比-0.45%、大金融环比+0.69%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.21pct、制造环比-0.42pct、科技环比-1.0pct、大消费环比-0.55pct、大金融环比-0.73pct。 (3)转换价值：大周期环比-0.25%、制造环比+0.17%、科技环比+0.80%、大消费环比-0.51%、大金融环比+2.19%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.46pct、制造环比+0.19pct、科技环比-0.065pct大消费环比-0.64pct、大金融环比+0.82pct。。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 397.47 0.06 0.19 -1.17 1.71% 889033.WI 可转债等权 181.88 -0.16 0.69 -1.74 -2.72% 8841324.W 可转债指数 1442.24 -0.05 2.59 -6.06 -13.59% 884257.WI 可转债预案 1262.93 -0.14 3.27 -5.09 -15.00% 000001.SH 上证综指 3032.63 0.12 -0.53 -3.67 1.94% 399001.SZ 深证成指 9252.25 0.50 -0.94 -4.35 -2.86% 399006.SZ 创业板指 1791.36 0.76 -1.60 -3.71 -5.29% 000016.SH 上证50 2426.51 0.60 -1.68 -3.19 4.31% 000852.SH 中证1000 5180.65 0.01 0.97 -6.16 -12.00% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3112.42 0.50 -1.62 -3.58 3.14% 801812.SI 中盘指数(申万) 3389.58 0.23 -0.27 -3.96 -0.35% 801813.SI 小盘指数(申万) 3819.51 0.04 0.56 -5.44 -9.87% 399372.SZ 大盘成长 3724.19 0.30 -2.23 -4.33 -2.58% 399373.SZ 大盘价值 7204.03 0.57 -1.28 -1.46 13.22% 399374.SZ 中盘成长 3472.46 -0.02 0.09 -3.08 -4.50% 399375.SZ 中盘价值 5144.56 -0.09 -1.63 -4.69 11.25% 399376.SZ 小盘成长 4224.34 -0.23 -0.49 -5.10 -8.46% 399377.SZ 小盘价值 6288.33 0.27 -1.56 -6.89 4.15% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 I 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债651.54亿，A股8507.25亿图表410Y国债收益率：-1.20BP 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16,000 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 0 中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-70.07亿元图表6北向资金：-47.35亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2,500 2,000 1,500 1,000 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 500 0 沪深两市主力净流入额(亿元) 北向资金：净流入（当日） 北向资金：累计净流入（年初至今）右 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：23.82%；-0.02pct 2023年以来37.40%分位数 图表8盘中百元平价拟合溢价率 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 18.00 24.4 24.2 24 23.8 23.6 23.4 23.2 23 120.20 23.45 120.00 119.80 119.60 119.40 119.20 119.00 118.80 118.60 118.40 118.20 9:33:00 9:45:00 9:57:00 10:09:00 10:21:00 10:33:00 10:45:00 10:57:00 11:09:00 11:21:00 13:03:00 13:15:00 13:27:00 13:39:00 13:51:00 14:03:00 14:15:00 14:27:00 14:39:00 14:51:00 118.00 百元平价拟合溢价率 盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：114.33；-0.08% 2023年以来20.20%分位数 图表10整体加权平均平价：77.12；+0.39% 13095 12590 12085 11580 11075 10570 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 10065 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 60 50分位数平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：120-130（含130）溢价率：-1.29pct 图表12按照股债性划分转股溢价率：平衡型-0.86pct，偏债型-0.79pct 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 120.003099 28 24 100.002694 2289 80.0020 1884 16 79 60.0014 12 10 40.00874 6 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 202