锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-6-14 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美国5月PPI环比-0.2%，这是7个月以来最大环比降幅，低于预期值0.1%和前值0.5%，5月核心PPI环比保持不变，低于预期值0.3%，PPI下降显示通胀压力继续放缓，有利于降息预期提升。 （2）据Mysteel调研统计，截止2024年6月7日全国主要市场锡锭社会库存17448吨，较5月31日减少1470吨，降幅7.8%。 主要观点 当缅甸复产预期迟迟后推的情况下，国内正在面临原料紧俏的趋势，尽管加工费一定程度上受到高锡价的影响而偏高，但是云南也联产陆续进入停产检修也暗示了未来的生产趋紧。5月份国内精炼锡产量达到16720吨,环比增长1.06%，同比增长6.77%。预计2024年6月份全国锡锭产量将达到17280吨，环比增长3.35%，同比增长21.49%。半导体消费复苏延续分化，AI算力与存力需求恢复较好，消费电子温和恢复，汽车及工业芯片相对疲软，产业链主动补库力度暂一般，锡价上涨下游观望情绪回升，不过原料隐忧及夏季检修季带来的供应约束依旧利多锡价。国内精锡冶炼生产稳定，缅甸锡矿复产预期后推，国内原料趋紧。终端半导体市场整体复苏，预计下半年将出现补库需求，近日股市半导体和消费电子板块大涨，乐观情绪带动，沪锡震荡偏强。 锡价震荡偏强。 交易策略 利多因素 利空因素 供应维持偏紧 锡价上涨下游观望情绪回升 终端需求预期有望好转 美元指数重回105 锡矿进口或将继续处于低位水平 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼锡产量为2.76万吨，消费量为2.18万吨，供应过剩0.58万吨。2024年1-2月，全球精炼锡产量为5.91万吨，消费量为5.07万吨，供应过剩0.84万吨。2024年2月，全球锡矿产量为2.46万吨。 本周锡价有所反弹，沪锡基差为800元/吨，贴水转为升水；LME锡升贴水为-256美元/吨，贴水幅度缩小。 LME锡（0-3）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.0001-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020 202120222023 2024 2020202120222023 2024 (/ ) 平均价锡矿:70%:湖南 357,875 307,875 吨257,875 属金 元207,875 157,875 107,875 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2022 2021 2020 2019 100,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 平均价锡矿：70%：广西 截止6月7日，云南、江西合计开工率67.17%，周环比增加2.78%，其中云南地区开工率67.94%，周环比增加4.42%；江西地区开工率65.86%，周环比不变。本周云南地区精炼锡冶炼企业已消除环保检修的影响，停产检修的精炼锡冶炼企业已恢复正常数据来源：SMM、广发期货发展研究中心生产，云南地区精炼锡冶炼企业锡锭产量有所回升；江西地区维持正常生产水平。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨22,100 吨160,415 17,100 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 4月份国内锡矿进口量为1.02万吨(折合约4778金属吨)环比-55.44%，同比-44,86%，较3月份减少1419金属吨。1-4月累计进口量为7.06万吨，累计同比-4.7%，4月份国内锡矿进口量大幅减少，主因从缅甸和俄罗斯进口锡矿量级大幅下滑，4月缅甸进口量为0.39万吨，环比-77.85%，同比-73.64%。缅甸佤邦当局依旧未表明当地锡矿何时复产，不断降低市场对佤邦复工复产的预期，并且了解到佤邦地区库存量告急，未来其出口至国内锡矿量级难有增加，尽管其余国家地区进口量有所增长，但预计难以完全弥补缅甸地区减量，预计后续锡矿供应趋紧。 () (%) 产量:锡:当月值 产量:锡:当月值:同比 29,700 80 60 24,700 40 19,700 20 吨 0 14,700 -20 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 9,700 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 4,700 -60 20222023201920202021 2022 2023 2019 2020 2021 据SMM调研，5月份国内精炼锡产量16720吨，环比增长1.06%，同比增长6.77%。云南地区，某精炼锡治炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业进行停产检修1-2周，导致锡锭产量相较4月份略有下降，江西地区得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。展望6月份，云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但因交接问题停产的企业何时复产尚不明确。江西地区多数企业计划继续正常生产，部分企业有望小幅增产。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,08340,165 5,083 35,165 30,165 4,083 25,165 吨3,083 吨20,165 2,083 15,165 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202020212022202320202021 4月份国内锡锭进口量为734吨，环比-13.84%，同比-63.54%，其中从印尼进口量为0，1-4月累计进口量为6626吨，累计同比增长2.28%。由于锡锭进口窗口持续关闭，印尼锡锭出口配额审批虽然恢复正常，但出口规模仍未完全恢复，导致国内锡锭进口量出现明显下降。不过，随着近期进口窗口打开，后续锡锭进口规模或将有所增加。 据SMM统计，4月焊锡开工率79.4%，月环比增加6.2%，其中大型企业开工率79.6%，月环比增加4.9%，中型企业开工率77.1%，月环比上升6.9%，小型企业开工率89.1%，月环比上升21.2%。在4月份，下游及终端企业的生产节奏基本维持正常。在此期间，虽然锡价呈现偏强态势，但下游企业的订单量相较3月份仍有所增长。这一增长部分归因于五一假期的临近，促使部分企业为应对假期而提前备库，从而将部分原计划于5月份完成的订单提前至4月份执行。然而，受年后锡价持续走强影响，这些企业在采购策略上依然保持谨慎态度，主要采取按需采购的方式，导致整体库存周期有所缩短。对于焊料行业而言，多数下游企业在4月份接收的订单量大致符合预期。部分焊料企业反映，尽管4月份订单状况尚可，但由于原材料价格迅速上涨，资金流转面临较大压力，因此无法承接过多的新增订单。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320192020202120222023201920202021 上周伦锡库存整体有所回落，本周库存继续下降，最新库存水平为4665吨，降至一个半月新低。上期所库存为16297吨，较上周减少7.51%，降至一个月低位。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。