农林牧渔行业点评报告：USDA上调2024/2025年全球玉米、水稻产量，下调全球小麦产量

6月报告上调2024/2025年全球玉米、水稻产量，下调全球小麦产量 美国农业部发布6月全球农产品2024/2025年供需预测报告，较5月预测报告主要调整包括：上调全球玉米和水稻产量，下调小麦产量。玉米产量上调系乌克兰、赞比亚玉米增产；小麦产量下调系俄罗斯霜冻天气致小麦减产，法国降雨过量加剧小麦种植担忧；水稻产量上调系印度最大水稻生产邦降雨充沛驱动单产提升。 玉米、小麦：玉米产量、消费量环比上调，小麦产量、消费量环比下调 玉米：根据USDA6月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增61万吨至12.21亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调增65万吨至1.92亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增41万吨至7.74亿吨，国内消费环比调增141万吨至12.22亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减150万吨至3.11亿吨。 小麦：根据USDA6月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调减744万吨至7.91亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调减405万吨至1.48亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调减234万吨、调减319万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调减134万吨至2.52亿吨。 大豆：2024/2025年全球产量环比持平、消费量环比下调 根据USDA6月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量4.22亿吨，环比持平。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量1.80亿吨，环比持平。消费量方面，压榨量环比下调9万吨至3.46亿吨，国内消费环比下调11万吨至4.02亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减60万吨至1.28亿吨。 水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 根据USDA6月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调增2万吨至5.28亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增4万吨至5.26亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增66万吨、调增13万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调增186万吨至1.78亿吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、6月报告上调2024/2025年全球玉米和水稻产量，下调小麦 产量 美国农业部发布6月全球农产品2024/2025年供需预测报告，较5月（2024/2025年）预测报告，主要调整包括：上调全球玉米和水稻产量，下调小麦产量。玉米产量上调系乌克兰、赞比亚玉米增产；小麦产量下调系俄罗斯霜冻天气致小麦减产，法国降雨过量加剧小麦种植担忧；水稻产量上调系印度最大水稻生产邦降雨充沛驱动单产提升。 2、玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 6月报告环比上调2024/2025年全球玉米产量、消费量。根据USDA 6月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增61万吨至12.21亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调增65万吨至1.92亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增41万吨至7.74亿吨，国内消费环比调增141万吨至12.22亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减150万吨至3.11亿吨。 单产提升驱动乌克兰、赞比亚玉米增产。根据6月USDA全球农作物产量报告， （1）乌克兰：预计2024/2025年玉米产量2770万吨，环比5月报告数据+70万吨（+3%），主要系玉米收获面积提升至390万公顷，环比+3%。（2）赞比亚：预计2024/2025年玉米产量151万吨，环比5月报告数据+51万吨（+51%），主要系玉米单产提升至2.20吨/公顷，环比+32%，收获面积提升至69万公顷，环比+15%。 图1：2024.5.13-2024.6.12CBOT玉米收盘价下跌3.92% 图2：2024.5.13-2024.6.12玉米期货收盘价上涨1.80% 图3：2024/2025年全球玉米期末库存较前预测值下降 图4：2024/2025年全球玉米库存消费比较前预测值持平 表1：2024年6月报告预测2024/2025年全球玉米期末库存量为3.11亿吨 表2：2024年6月报告预测2024/2025年中国玉米期末库存量为2.13亿吨 3、大豆：2024/2025年全球产量环比持平、消费量环比下调 6月报告维持2024/2025年全球大豆产量预测，下调消费量。根据USDA6月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量4.22亿吨，环比持平。 贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量1.80亿吨，环比持平。消费量方面，压榨量环比下调9万吨至3.46亿吨，国内消费环比下调11万吨至4.02亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减60万吨至1.28亿吨。 巴西南里奥格兰德州曾受灾害性洪水影响，6月维持大豆产量预期。根据6月USDA全球农作物产量报告，预计2024/2025年巴西大豆产量1.69亿吨，环比持平； 收获面积4730万公顷，环比持平；单产3.57吨/公顷，环比持平。4-5月巴西南里奥格兰德州降雨量创历史新高，灾害性洪水致农作物种植受损，根据EMATER/RS发布的关于洪水损失的报告，预计洪水造成大豆损失约270万吨。考虑仅局部地区降雨过盛，USDA并未下调巴西大豆产量预期。 图5：巴西局部地区受历史性灾害洪水影响 图6：2024.5.13-2024.6.12CBOT大豆收盘价下跌3.44% 图7：2024.5.13-2024.6.12国内豆一收盘价环比上涨0.89%、豆二下跌1.83% 图8：2024/2025年全球大豆期末库存较前预测值下降 图9：2024/2025年全球大豆库存消费比较前预测值上升 表3：2024年6月报告预测2024/2025年全球大豆期末库存量为1.28亿吨 表4：2024年6月报告预测2024/2025年中国大豆期末库存量为3918万吨 4、小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 6月报告下调2024/2025年全球小麦产量、消费量。根据USDA 6月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调减744万吨至7.91亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调减405万吨至1.48亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调减234万吨、调减319万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调减134万吨至2.52亿吨。 俄罗斯初霜冻天气致小麦减产，法国降雨过量加剧小麦种植担忧。根据6月USDA全球农作物产量报告，（1）俄罗斯：预计2024/2025年小麦产量8300万吨，环比5月报告数据-6%，主要系5月初霜冻事件恶化冬小麦种植环境，致小麦单产环比-4%至2.95吨/公顷，收获面积环比-1%至2810万公顷。（2）法国：预计2024/2025年小麦产量3170万吨，环比5月报告数据-150万吨，主要系法国降雨量持续高于平均水平，市场对降雨过量的担忧加剧。（3）乌克兰：预计2024/2025年小麦产量1950万吨，环比5月报告数据-7%，主要系干旱天气致小麦单产环比-7%至4.15吨/公顷。 图10：5月初霜冻天气致俄罗斯小麦减产 图11：5月法国降雨量持续高于平均水平，引发市场担忧 图12：干旱天气致乌克兰小麦减产 图13：2024.5.13-2024.6.12CBOT小麦价格下跌10.52% 图14：2024.5.13-2024.6.12国内小麦期货价格环比持平 图15：2024/2025年全球小麦期末库存较前预测值下降 图16：2024/2025年全球小麦库消比较前预测值下降 表5：2024年6月报告预测2024/2025年全球小麦期末库存量为2.52亿吨 表6：2024年6月报告预测2024/2025年中国小麦期末库存量为1.33亿吨 5、水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 6月报告上调2024/2025年全球水稻产量、消费量。根据USDA 6月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调增2万吨至5.28亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增4万吨至5.26亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增66万吨、调增13万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调增186万吨至1.78亿吨。 水稻种植关键期降雨充沛，预计印度水稻产量增加。根据6月USDA全球农作物产量报告，预计2024/2025年印度水稻产量1.37亿吨，环比+2%，同比+1%，主要系7月底至8月初印度最大的水稻生产邦特伦甘纳邦降雨充沛，驱动印度水稻单产提升至4.32吨/公顷，环比+3%，同比+1%。 图17：水稻种植关键期，印度最大水稻生产邦降雨充沛 图18：2024.5.13-2024.6.12CBOT水稻收盘价下跌 图19：2024.5.13-2024.6.12国内籼稻期货收盘价持平 图20：2024/2025年全球水稻期末库存较前预测值下降 图21：2024/2025年全球水稻期末库存消费比较前预测值下降 表7：2024年6月报告预测2024/2025年全球水稻期末库存量为1.78亿吨 表8：2024年6月报告预测2024/2025年中国水稻期末库存量为1.04亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。