国贸期货有色金属投研日报

有色金属 一、行情建议 2024年6月14日星期五 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 品种 行情评述 操作建议 美联储降息预期走弱，镍价弱势运行 镍 1、现货方面：13日SMM1#电解镍报137700-141200元/吨。现货市场，金川升水报2500-3000元/吨，均价2750元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，均价较前一交易日相比持平。今日镍豆价格136400-136700元/吨，较前一交易日现货价格减少450元/吨。镍铁价格跌4元/镍，报986.5元/镍。2、市场消息整理：（1）美国5月CPI同比上升3.3%，预估为3.4%，前值为3.4%；美国5月CPI环比持平，预估为0.1%，前值为0.3%。（2）外媒6月11日消息，印尼能源和矿产资源部高级官员IrwandyArif周二表示，印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂的许可证进行全面评估，这些冶炼厂生产镍铁和水淬镍。目前尚不清楚可能的终止是否适用于现有的许可证。印尼政府正专注于发展高压酸浸(HPAL)冶炼厂和生产镍锍的冶炼厂，高压酸浸(HPAL)冶炼厂从红土矿体中提取镍和钴，以生产混合氢氧化物沉淀。印尼镍矿商协会(APNI)此前敦促政府暂停新建火法冶炼厂，以延长高品位储量的开采寿命。（3）当地时间6月12日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定6月仍将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.50%之间。美联储政策声明称，通货膨胀在过去一年有所缓解，但仍然居高不下，近几个月来，向2%的通胀目标“略有进一步进展”。声明称，委员会寻求在较长时期内实现充分就业和2%的通胀率。委员会认为，实现就业和通胀目标的风险在过去一年中已趋于更平衡。经济前景不确定，委员会仍高度关注通胀风险。为了实现其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持不变。此外，根据美联储发布的经济前景预期，预计2024年年底的联邦基金利率为5.1%，预计2025年年底的联邦基金利率为4.1%，预计2026年年底的联邦基金利率为3.1%，预计长期联邦基金利率为2.8%。预计2024年仅降息一次。 （4）外媒6月12日消息，印尼镍矿商PTCeriaNugrahaIndotama将获得嘉 品种：镍观点：震荡回调逻辑：美联储利率决议鹰派表态，宏观情绪整体降温，印尼镍矿供应趋紧预期转弱，镍价震荡回调，短期锚定有色板块共振影响，中长期关注供应进展情况能否缓解。操作上观望，短线为主，注意控制风险。推荐星级：★★★ 能可的支持，在计划于明年首次公开募股之前建造一座电池金属厂。公司首席执行官DerianSakmiwata周三在接受采访时表示，嘉能可正在谈判通过IPO前的资金筹集获得该公司10%的股份，并将协助为其高压酸浸厂融资。嘉能可还将签署一项承购协议，从该公司购买电动汽车电池材料。该公司第一家冶炼厂将于今年完工，计划投资80亿美元建设一系列加工厂，生产用于电动汽车电池的镍和钴化学品。其中一部分资金将通过公司股票明年的首次公开募股获得。（5）外媒6月12日消息，全球最大的镍生产商中国青山公司的一位官员周三表示，该公司计划于2024年下半年在LME注册5万吨镍阴极产能。该公司今年第二季度已将其定兴工厂的镍阴极在LME上市，今年可能会申请将另一家冶炼厂的5万吨镍阴极上市。青山此举是中国生产商努力在印尼和中国生产更多可在LME交割的高品位阴极的一部分。3、总结展望：（1）宏观方面，美国5月CPI超预期下滑，但美联储6月利率决议落地，会议维持6月政策利率不变，同时官员们对美国通胀和降息的预测持有谨慎态度，一是上调了对核心PCE通胀的预测，二是点阵图暗示今年降息次数由3月会议中的3次下调至1次，暗示明年将降息4次，此前预期为降息3次。美联储鹰派表态令市场乐观情绪降温，有色板块集体回调。国内方面，5月出口表现超预期，但PMI数据超预期下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。美联储6月利率决议落地，美联储的态度整体偏鹰。（2）产业链消息：法国矿企Eramet表示，其新喀里多尼亚SLN的镍加工厂将需要在未来10日内获得矿石供应，以确保其工厂持续工作。此前，由于新喀里多尼亚发生骚乱，SLN已经停止该地区的采矿活动，经过协商，目前部分矿山库存已经于上周四开始装船运作。（3）基本面看，全球镍延续垒库趋势，纯镍进口亏损收窄，同时LME交割品继续扩容，关注电积镍生产成本变化。镍矿方面，印尼镍矿升水维持在11-14美元/湿吨，部分工厂采购菲律宾镍矿，近期印尼镍矿偏紧局势或有缓解，关注印尼RKAB审批情况。菲律宾镍矿装船持续增加，港口库存延续增势，累库幅度整体高于往年。镍铁方面，镍铁价格小幅回落至991元/镍（到厂含税）附近，当前镍矿升水仍在高位，成本支撑仍存，且利润驱动下镍铁转产高冰镍增加，镍铁产量增幅放缓，镍铁价格仍获支撑。国内镍铁产量维持低位，不锈钢近期排产增加，后续关注印尼镍矿供应情况，中长期镍铁供应仍过剩。不锈钢方面，不锈钢期货震荡回调，市场情绪整体走弱，不锈钢成本支撑仍存，下游采购情绪一般，钢厂维持高排产，关注原料供应情况。 本期不锈钢社库环比增加，终端反馈需求一般，期货仓单升至历史高位，关注下游消费及库存去化情况。新能源方面，新能源汽车产销数据向好，前驱体订单持稳，而MHP供应趋紧，硫酸镍价格持稳运行。总体而言，美国5月CPI超预期下滑，但美联储6月利率决议落地，会议上调了今明两年的通胀预期，点阵图暗示今年降息次数由3月会议中的3次下调至1次，暗示明年将降息4次，此前预期为降息3次。美联储鹰派表态令市场乐观情绪降温，有色板块集体回调。国内方面，5月出口表现超预期，但PMI数据超预期下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。近期宏观情绪降温，印尼矿端供应趋紧格局有缓解预期，镍价短期仍锚定有色板块共振影响，维持高波动率，关注印尼镍矿供应情况。镍基本面来看，短期印尼RKAB影响仍存，镍中间品供应偏紧，而纯镍库存整体维持垒库趋势，后续原生镍供应仍有增量，关注资源国供应情况、中间品项目进展及下游需求情况。操作上建议观望，短线为主，注意控制风险。重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息 宏观情绪降温，不锈钢震荡偏弱 不锈钢 1、行情评述：13日不锈钢合约SS2409开盘14070元/吨，美国非农超预期，宏观情绪降温，不锈钢原料价格持续坚挺，不锈钢震荡回调，后续关注库存去化及原料供应情况。截止收盘报14120元/吨，涨幅0.14%。2、现货市场：据SMM，6月11日，早间304冷轧无锡地区报14500-14700元/吨，304热轧无锡地区报13450-13550元/吨。3、市场消息整理：（1）美国5月CPI同比上升3.3%，预估为3.4%，前值为3.4%；美国5月CPI环比持平，预估为0.1%，前值为0.3%。（2）外媒6月11日消息，印尼能源和矿产资源部高级官员IrwandyArif周二表示，印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂的许可证进行全面评估，这些冶炼厂生产镍铁和水淬镍。目前尚不清楚可能的终止是否适用于现有的许可证。印尼政府正专注于发展高压酸浸(HPAL)冶炼厂和生产镍锍的冶炼厂，高压酸浸(HPAL)冶炼厂从红土矿体中提取镍和钴，以生产混合氢氧化物沉淀。印尼镍矿商协会(APNI)此前敦促政府暂停新建火法冶炼厂，以延长高品位储量的开采寿命。（3）当地时间6月12日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定6月仍将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.50%之间。美联储政策声明称，通货膨胀在过去一年有所缓解，但 品种：不锈钢观点：震荡运行逻辑：宏观情绪整体降温，不锈钢震荡回调，成本支撑仍存，后续关注原料供应情况以及需求恢复情况。建议观望为主，短线操作，注意控制风险。推荐星级：★★ 仍然居高不下，近几个月来，向2%的通胀目标“略有进一步进展”。声明称，委员会寻求在较长时期内实现充分就业和2%的通胀率。委员会认为，实现就业和通胀目标的风险在过去一年中已趋于更平衡。经济前景不确定，委员会仍高度关注通胀风险。为了实现其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持不变。此外，根据美联储发布的经济前景预期，预计2024年年底的联邦基金利率为5.1%，预计2025年年底的联邦基金利率为4.1%，预计2026年年底的联邦基金利率为3.1%，预计长期联邦基金利率为2.8%。预计2024年仅降息一次。（4）外媒6月12日消息，印尼镍矿商PTCeriaNugrahaIndotama将获得嘉能可的支持，在计划于明年首次公开募股之前建造一座电池金属厂。公司首席执行官DerianSakmiwata周三在接受采访时表示，嘉能可正在谈判通过IPO前的资金筹集获得该公司10%的股份，并将协助为其高压酸浸厂融资。嘉能可还将签署一项承购协议，从该公司购买电动汽车电池材料。该公司第一家冶炼厂将于今年完工，计划投资80亿美元建设一系列加工厂，生产用于电动汽车电池的镍和钴化学品。其中一部分资金将通过公司股票明年的首次公开募股获得。（5）外媒6月12日消息，全球最大的镍生产商中国青山公司的一位官员周三表示，该公司计划于2024年下半年在LME注册5万吨镍阴极产能。该公司今年第二季度已将其定兴工厂的镍阴极在LME上市，今年可能会申请将另一家冶炼厂的5万吨镍阴极上市。青山此举是中国生产商努力在印尼和中国生产更多可在LME交割的高品位阴极的一部分。4、总结展望：（1）宏观方面，美国5月CPI超预期下滑，但美联储6月利率决议落地，会议维持6月政策利率不变，同时官员们对美国通胀和降息的预测持有谨慎态度，一是上调了对核心PCE通胀的预测，二是点阵图暗示今年降息次数由3月会议中的3次下调至1次，暗示明年将降息4次，此前预期为降息3次。美联储鹰派表态令市场乐观情绪降温，有色板块集体回调。国内方面，5月出口表现超预期，但PMI数据超预期下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。美联储6月利率决议落地，美联储的态度整体偏鹰。（2）基本面看，不锈钢期货震荡回调，市场情绪整体走弱，不锈钢成本支撑仍存，下游采购情绪一般，钢厂维持高排产，关注原料供应情况。本期不锈钢社库环比增加，终端反馈需求一般，期货仓单升至历史高位，关注下游消费及库存去化情况。 总体看，美国5月CPI超预期下滑，但美联储6月利率决议落地，会议上 调了今明两年的通胀预期，点阵图暗示今年降息次数由3月会议中的3次下调至1次，暗示明年将降息4次，此前预期为降息3次。美联储鹰派表态令市场乐观情绪降温，商品多数回调。国内方面，5月出口表现超预期，但PMI数据超预期下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。印尼矿价维持高位，镍铁价格持稳，但钢厂排产仍在高位，不锈钢期货仓单持续走高，后续关注原料供应情况。短期宏观情绪降温，不锈钢原料支撑仍存，不锈钢期货震荡回调，波动率放大，重点关注原料价格变化及库存去化情况。操作上建议观望，短线操作，注意控制风险。风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 铜 美联储会议基调偏鹰，铜价冲高回落 1、事件回顾：（1）美东时间6月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%。这是自去年9月以来连续第七次按下“暂停键”，符合市场预期；点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次；美联储经济展望预期显示，美联储上调了今明两年的通胀预期以及明年的失业率预期，GDP增长预期持平；（2）鲍威尔在会后发布会表示，美联储尚未有信心降息，今年迄今的通胀数据还不足以带给联储降息的信心，需要更多通胀方面的“好数据”提振信心；本次提供的通胀等经济展望已考虑到5月CPI；最近强劲的就业数据可能“有点夸大”，就业增速仍然偏强劲，但就业市场正在降温；美联储决策者无人认为加息是基准预测情形；现在判断联储政策