2024年6月USDA大豆供需报告解读

2024年6月13日星期四 2024年6月USDA大豆供需报告解读 点评报告 2024/25年度全球大豆期初和期末库存下降。美国期初库存的增加被巴西期初库存和巴拉圭期初库存减 少所抵消。巴西的期初库存因下调2023/24年度产量而下调，巴西旧作产量减少100万吨至1.53亿吨，反映出南里奥格兰德州洪水的影响。巴拉圭2024/25年度期初库存因上一销售年度出口增加而下调。全球大豆期末库存下调60万吨至1.279亿吨。 2024/25年度美国大豆期初和期末库存增加。期初库存增加反映出2023/24年度压榨量减少10百万蒲式耳，因豆粕国内消费量下降。2023/24年度豆油国内用量也有所下调，主要集中在食品饲料及其他用途的下调。2024/25年度美国大豆面积和单产均未做调整，因此预计大豆期末库存增加10百万蒲式耳。预计大豆价格为每蒲式耳11.20美元，与上月持平。 具体的项目明细如下：美国2024/2025年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场平均预期为52蒲式耳/英亩。种植面积为86.5百万英亩。大豆产量预期为44.5亿蒲式耳，市场平均预期为44.47亿蒲式耳。大豆期末库存预期为4.55亿蒲式耳，市场平均预期为4.57-4.48亿蒲式耳。美国大豆23/24年度压榨量下调了10百万蒲式耳，导致24/25年度期初库存上调10百万蒲式耳，24/25年度期末库存也随之增加，24/25年度其他项目均未做调整。2024/25年度巴西大豆产量为1.69亿吨，阿根廷大豆产量为5100万吨，未做调整。中国大豆进口量为1.09亿吨，未做调整。24/25年度全球大豆库存为1.279亿吨，下调60万吨，市场平均预期为1.273-1.278亿吨。阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持5000万吨不变，市场平均预期为4983-4990万吨；巴西2023/2024年度大豆产量预期从1.54亿吨下调至1.53亿吨，下调100万吨，市场平均预期为1.518~1.52亿吨。 由于美国大豆期末库存上调，巴西大豆旧作产量虽然下调，仍然高于市场预估，全球大豆期末库存虽小幅下调，但是仍然高于预期。整体看本月各项目调整幅度不大，报告中性偏空。 Jun-24May-24变动 分类单位 全球 美国 巴西 阿根廷 中国 全球 美国 巴西 阿根廷 中国 全球 美国 巴西 阿根廷 中国 期初库存百万吨 111.1 9.5 30.6 26.2 36.4 111.8 9.3 31.4 26.2 36.4 -0.7 0.3 -0.9 0.0 0.0 产量百万吨 422.3 121.1 169.0 51.0 20.7 422.3 121.1 169.0 51.0 20.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 进口百万吨 176.4 0.4 0.2 5.5 109.0 176.4 0.4 0.2 5.5 109.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 压榨量百万吨 345.8 66.0 54.0 40.0 103.0 345.9 66.0 54.0 40.0 103.0 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 国内消费百万吨 401.6 69.0 58.1 47.6 126.8 401.7 69.0 58.1 47.6 126.8 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 出口百万吨 180.2 49.7 105.0 5.5 0.1 180.2 49.7 105.0 5.5 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 期末库存百万吨 127.9 12.4 36.6 29.6 39.2 128.5 12.1 37.5 29.6 39.2 -0.6 0.3 -0.9 0.0 0.0 库存消费比% 31.8% 10.4% 22.5% 55.6% 30.9% 32.0% 10.2% 23.0% 55.6% 30.9% -0.1% 0.2% -0.5% 0.0% 0.0% 数据来源：美国农业部，国投安信期货 吴小明期货投资咨询证号：Z0015853 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。