2024年9月USDA大豆供需报告解读

2024/25年度美国大豆9月份月度调整主要为微调，期初库存、产量和期末库存环比少量减少。期初库存减少反映出2023/24年度压榨量增加14万吨。预计2024/25年度大豆产量环比减少9万吨至1.248亿吨，同比增加1146万吨。在压榨量和出口量未调整的情况下，期末库存预计为1497万吨，环比减少28万吨，同比增加571万吨。美国季节平均大豆价格预计保持不变，为每蒲式耳10.80美元，豆粕和豆油价格也保持不变，分别为每短吨320美元和每磅42美分。

24/25年度全球大豆产量环比增加47.5万吨至1.69亿吨，同比增加3445万吨，增幅为8.72%，其中阿根廷产量预估为5100万吨，巴西产量预估为1.69亿吨。全球大豆期末库存为1.345亿吨，环比上调27万吨，同比增加2232万吨。

从替代油籽看，全球油菜籽产量环比下调127万吨至1.03亿吨，同比下降179万吨，同比降幅为2%，主要受欧盟产量影响。中国菜籽进口环比下调50万吨至340万吨。全球葵花籽产量环比下调199万吨至1.03亿吨，同比下降537万吨，同比降幅为9.61%，主要受欧盟和乌克兰产量影响。中国葵花籽进口未做调整。

整体看，全球油籽产量环比下调312万吨，同比增加2956万吨，同比增幅为4.5%，期末库存环比增加51万吨，同比增加2002万吨，显示庞大供应压力。

旧作方面，阿根廷23/24年度大豆产量下调90万吨至4810万吨，巴西产量为1.53亿吨未做调整，中国大豆进口量为1.11亿吨未做调整。

综合看，美国大豆单产无额外利空，报告显示全球大豆供需宽松，替代油籽产量环比下调偏利多，但总体油籽仍偏宽松。大豆报告中性偏空。

数据来源：美国农业部，国投安信期货