石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡走跌，主力合约收于604.50元/桶，0.57 联系方式： 010-68578690 %，持仓量-2579手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月13日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、澳新银行研究部门：如果需求增长未能达到预期，8个欧佩克+成员国可能会推迟逐步取消自愿减产220万桶/日的计划。油价持续超过每桶100美元的可能性已大大降低，维持我们的12个月价格目标为每桶95美元。市场基本面的改善、地缘政治风险的升高以及更为积极的经济背景应推动布伦特原油价格突破每桶85美元，过去6周一直未能突破这一水平。预计今年下半年石油市场的进一步紧缩将导致库存减少。 2、美国至6月7日当周EIA原油库存+373万桶，预期-102.5万桶，前值+123.3万桶。战略石油储备库存+33.9万桶，前值+89.8万桶 。库欣原油库存-159.3万桶，前值+85.4万桶。汽油库存+256.6万桶，预期+89.1万桶，前值+210.2万桶。精炼油库存+88.1万桶，预期+214.7万桶，前值+319.7万桶。原油产量增加10.0万桶至1320.0万桶/日。商业原油进口830.4万桶/日，较前一周增加124.6万桶/日。原油出口减少131.3万桶/日至318.8万桶/日。炼厂开工率95%，预期95.1%，前值95.4%。 3、花旗预期，布伦特原油期货价格明年可能跌至每桶60美元水平 。花旗指出，受到地缘冲突及供过于求因素影响，布伦特原油期货价格在第三季仍可望保持在82美元水平，然后开始下行，明年进一步受压。花旗建议投资者对冲油价下行风险。 【市场逻辑】 美国CPI数据改善提升降息预期，但美联储议息会议声明偏鹰派，IEA下调今年石油需求增长预期，且EIA库存数据表现偏空。 【交易策略】 SC原油涨势放缓，本轮上涨接近尾声，技术上关注上方均线阻力。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡走跌，主力合约收于3559元/吨，0.20%，持仓量-10731手。 现货市场：今日中石化部分地区价格下调，国内沥青现货市场偏弱运行为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨 ，山东3515元/吨，华南3630元/吨，西北4250元/吨，东北3970元/吨，华北3510元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：山东、华东部分炼厂停产，沥青开工进一步下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-6-12日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为24.2%，环比减少1.1%。而根据隆众对96家企业跟踪 ，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量下降43.2万吨。 2、需求方面：北方地区天气适宜，但资金层面欠佳，抑制公路项目施工，而南方多地仍有持续性降雨，且6月部分地区进入梅雨季节，进一步抑制公路项目施工及沥青需求的释放。 3、库存方面：沥青炼厂及社会库存小幅回落。根据隆众资讯的统计，截止2024-6-13当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为123.8万吨，环比下降0.6万吨，国内104家贸易商库存为286.4万吨，环比下降1.5万吨。 【市场逻辑】 成本端涨势放缓，沥青供需面支撑有限。 【交易策略】 沥青盘面短线预计震荡为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周四高低硫燃料油高开后回落。燃油2409合约价格下跌0.29%，收于3415元/吨；低硫燃油2409合约价格下跌0.49%，收于4102元/吨。 【重要资讯】 美国能源信息署（EIA）报告称，因进口量达到2018年以来的最高水平，上周美国原油库存增加了370万桶。截至6月7日的一周，美国原油库存增至4.597亿桶，较前一周的4.559亿桶有所上升。与去年同期相比，库存下降了750万桶。美国墨西哥湾沿岸地区的库存本周增加了610万桶，至2.667亿桶，为2023年4月7日以来的最高水平。俄克拉荷马州库欣储存中心的库存减少了160万桶，至3380万桶，比去年同期同一周下降了830万桶。美国战略石油储备（SPR）的原油库存增加了33.9万桶，至3.705亿桶。 周三，国际能源署（IEA）在其最新发布的年度中期展望报告中指出，预计到2029年，全球石油消费将达到每天1.056亿桶的峰值仅较去年增长约4%，这要受电动汽车销售的激增和燃油效率的提高对石油需求影响。IEA预计，2024年全球原油需求增长仅为96万桶/ 日，比上个月的预测低10万桶/日。2025年的需求增长预期仅为100万桶/日。整体预期比OPEC更加悲观。 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼39家炼厂装置统计，截止到6月12日，山东地炼常减压开工率为51.5%，较上周小跌0.34个百分点；2024年二季度山东地炼常减压开工率约在56.5%，环比下降5.8%，同比下降7.1%。其中，6月份跌至年内低点，预计全月开工率维持在51-53%水平。 【市场逻辑】 低硫方面，近期需求平稳且供给充足，基本面依旧平淡；高硫方面 ，中东地区夏季发电需求短期为高硫价格提供有力支撑，供给端紧张局面随本月俄罗斯炼厂复工复产逐渐缓解；往后看，目前高低硫价差处于历史低位，可关注后续反弹的套利机会。 【交易策略】 短期走势跟随成本端原油震荡，后续可关注高低硫价差走扩的套利机会。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8594元/吨，涨 0.28%，持仓变化-6668手，PP2409合约收7712元/吨，涨0.16% ，持仓变化-4440手。 现货市场：现货价格窄幅震荡，国内LLDPE市场主流价格在8420-9150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7620-7800元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7820元/吨，华南拉丝主流价格在7510-7720元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至6月13日当周，PE开工率为77.48%（+0.86%），PP开工率 76.99%（+2.97%）。 （2）需求方面：6月7日当周，农膜开工率12%（-2%），包装53 %（持平），单丝46%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率55.29%（+1.69%）。 （3）库存端：2024-06-13，两油库存83.50万吨，较前一交易日环比-2.00万吨。截止6月7日当周，PE社会贸易库存17.969万吨（-1.128万吨），PP社会贸易库存4.6641万吨（-0.4569万吨）。 【市场逻辑】 装置检修仍较集中，供应压力不大，对价格有支撑，然下游处于季节性淡季，订单跟进有限，对聚烯烃一般。成本端，油价反弹修复 ，对聚烯烃短暂有所提振。 【交易策略】 短期震荡调整，暂时观望，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯减仓下跌，EB07收于9426，跌119元/吨 ，跌幅1.25%。 现货市场：现货市场逢高出货增强，价格有所回落，江苏现货9630/9640，6月下9630/9640；7月下9550/9560；8月下9470/950 0。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡偏强。随着逐步进入旺季，预计油价震荡回升；纯苯供需面延续偏紧，价格维持偏强震荡。（2）供应端：成本性降负有所增多，将抵消部分装置重启带来的供应增量，总体供应仍呈现回升。浙石化60万吨装置计划6月中旬检修10天，中化华星8万吨计划6月14日停车重启待定，镇海利安德62万吨6月6日附近重启，新浦化学32万吨6月4日开始降负至7成，山东某50万吨装置降负至7成；宁波科元15万吨6月初停车，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨6月6日附近重启，新疆天利4万吨5月10日停车。截止6月13日，周度开工率72.99%（+1.35%）。 （3）需求端：下游利润再度承压，开工窄幅回落。截至6月13日， PS开工率66.79%（+1.13%），EPS开工率45.94%（-3.92%）， ABS开工率67.63%（+0.35%）。（4）库存端：截止6月12日，华东主港库存6.63（-0.13）万吨，本周期到港2.75万吨，提货2.88万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.80万吨，库存窄幅波动，并有累库预期。 【市场逻辑】 苯乙烯供需偏紧状态将趋向缓解，施压价格。原料端纯苯库存持续下降供需延续偏紧，但市场推涨情绪有所减退，基于当前供需面预计本月价格维持偏强，对苯乙烯成本支撑较好。在成本支撑下，预计价格维持偏强震荡，区间9200-10000元/吨。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶减仓回落，BR2407收于15830元/吨，跌175元/吨，跌幅1.09%。 现货市场：华东现货价格15550（+300）元/吨，持货商报盘高位 ，买盘观望为主，高价成交吃力。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供需偏紧及进口到货有限，港口维持低位，支撑价格走强。截止6月13日，开工57.63%（-0.34%），福建联合18万吨重启中，山东威特6万吨5月17日停车重启待定，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，连云港石化7万吨6月初重启。截止6月13日，港口库存1.63万吨（+0.13万吨），库存低位震荡。（2）供应端，部分装置6月中下旬重启 ，但亏损较深对行业负荷有压制，供应增量预计有限。益华橡塑10万计划6月中旬重启，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，独山子石化 3万吨5月10日停车计划7月6日重启，锦州石化3万吨重启待定，新疆蓝德5万吨计划7月中旬重启，山东威特5万吨计划6月下旬重启， 振华新材料10万吨重启待定。截止6月13日，顺丁橡胶开工率55.48%（-0.08%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至6月13日，全钢胎开工率为51.83%（-9.06%），受端午假期影响开工明显走弱；半钢胎开工率75.31%（-4.93%），假期影响开工短时下降，但订单充足及库存相对低位，开工维持高位。（4）库存端，6月13日社会库存10.856千吨（-0.381千吨） ，库存延续下降，供需趋紧。（5）利润，税后利润-1053.1元/吨 。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，供需面总体持稳而成本将维持偏强走势，价格将维持偏强。当前期货回调而现货补涨，华东现货对期货07合约基差收窄至-280元/吨，表明现货仍偏强。 【交易策略】 维持偏多思路，控制好仓位。跨品种套利：RU09-BR09正套。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 。 ， ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 美国CPI数据改善提升降息预期，但美联 储议息会议声明偏鹰派，IEA下调今年石油需求增长预期，且EIA库存数据表现偏空。 570 620 震荡 观望 ★ 沥青 成本端涨势放缓，沥青供需面支撑有限 3450 3600 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 供应