中泰国际每日大市点评政策更新

每日大市点评 政策更新 外管局:维护外汇市场稳定和国家经济金融安全 香港下周一公布《香港氢能发展策略》，未来或有氢能洗街车 美企对中国等特定电子烟产品提337调查申请 行业动态 【房地产】“沪九条”落地后上海二手住房日均成交增长38% 【宏观策略】美国5月预算赤字3470亿美元大超预期 【保险】中国人民保险集团(1339.HK)三大子公司前5个月原保险保费收入合计3481.2亿元，同比增长1.96% 近期研报分享 策略周报：港股大盘震荡整理，进一步升势待更积极催化剂2024-06-12 2024年6月港股市场策略展望：港股进入震荡期，趁低吸纳正当时2024-06-07 策略周报：港股进入急升后的超买消化及基本面数据验证期2024-06-04 策略周报：港股超买状态缓解，经济数据改善提供向上弹性2024-05-28 药明生物（2269HK）更新报告：预计2024-25年业绩将逊预期，长远看仍面对挑战（评级：中性，目标价：13.00港元）2024-05-23 策略周报：港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据2024-05-20 策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧2024-05-14 中汇集团(382HK)更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价4.76港元）2024-05-08 春来教育（1969HK）更新报告：降本增效成效显着，派息率提升（评级：未评级）2024-05-08 2024年5月港股市场策略展望：外资回流促港股热度回升，短期需警惕交易性资金回撤带来震荡2024-05-08 每日大市点评 6月13日，隔晚美国公布5月CPI优于预期，6月FOMC如期保持定力，刺激港股大盘高开。恒生指数日内呈现V型走势，但总体缺乏方向，最终上升175点或1.0%，收报18,112点。恒生科指上升1.3%，收报3,739点。大市成交金额减少 至1,073多亿港元，为5月28日以来最低，大部分投资者观望为主。港股通再流入39.97亿港元，继续支撑港股。盘面上，存量资金围绕半导体、消费电子、电力等具催化剂的板块，油价回稳刺激中海油股价再创历史新高，铜矿、黄金等材料及航运股继续调整。尽管优于预期的美国CPI推动美国10年期国债收益率及美元指数下降，但未有刺激增量资金流入港股。恒生指数风险溢价回升至七年来55.3%分位数，也回到滚动两年平均水平，值博空间明显提升。 汽车板块昨日普遍返弹，比亚迪（1211HK）、吉利汽车（175HK）分别上涨5.8%和1.7%。欧盟向中国制造电动车征收额外关税的靴子落地，股价造好反应市场认为关税对中国汽车制造商的影响有限。我们认为短期内车厂可以1）提升出口产品的价格；2）调整对当地经销商的返利政策来减轻关税带来的影响。长期来看，中国汽车厂商会加快本地化生产的步伐。比亚迪位于匈牙利的工厂预计将于2025下半年年投入生产。预计其他厂商也会加速落实本地化生产的计划。另外，额外关税只针对纯电动车，预计中国厂商将提升插电混合动力车辆的出口。 光伏与智慧能源(上海)大会于6月11日-14日在上海举行。媒体引述，协鑫集团董事长朱共山在会上表示产业变化两重天，行业遭遇历史上最强的内卷，供需严重错配。当前，硅料、硅片、电池、组件四大环节基本上跌破现金成本，全产业链集体承压。光伏产业本轮震荡周期内，整体产能扩大了约3倍，但利润率下降了70%左右。欧美贸易壁垒导致外需收缩、出口下滑，全球光伏供需失衡加剧。 昨日医药行业主要企业股价波动不大，消息面比较淡静。我们审视了老牌制药企业绿叶制药（2186HK)的营运情况，初步预计2024年收入增速有望温和回升，基于：1）占肿瘤药收入近六成的老牌肿瘤药力朴素近年在肺癌领域渗透率在提升，初步预计短期内收入还有提升空间。2）公司从西班牙公司PharmaMar(PHMMC）引进的小细胞肺癌药物赞必佳目前已在美国、香港、澳门等地获批，公司预计2024年底前有望在中国获批，如能成功将为公司肿瘤药业务带来新增量。3） 中枢神经领域主要产品思瑞康及心血管领域老牌产品血脂康年初至今销售表现平稳，但是2022年10月获批的诺新林上量 较快。精神分裂症药物美比瑞6月12日刚刚在中国获批，按目前进度公司预计年内有望在美国获批，因此预计该产品有望为中枢神经业务收入带来新增量。尽管如此，对于公司我们未来还需留意有无能拉动收入持续快速增长的重磅创新药上市。 美国5月CPI及核心CPI双双优于预期。核心CPI是2021年4月以来最低，指向通胀下行的趋势未变。超级核心服务CPI开始出现利好兆头，单月数据未有形成趋势，预计美联储仍然会观望两至三个月的通胀，9月降息窗口依然存在。当前利率期货预计9月降息机率达到62%。6月FOMC维持利率不变，声明承认在实现2%的通胀目标取得了适度的进展。对于FOMC我们有四个观点：1)一次不鸽也不鹰的FOMC，反映美国经济表现稳健，就业市场趋向平衡，采取渐进式降息，市场反应积极；2)今年降息是大概率事件，需要时间观察通胀及就业趋势，降息一次或两次仍不确定。9月FOMC前仍有5至7月的PCE及6至8月的就业报告，三季度起降息取态会更明朗化；3)美联储认为就业市场正在取得平衡、上调今明两年通胀预测与市场一致，对近三年的GDP增长预测保持不变，认为美国经济能够抵御高利率环境，支持美国进入“金发女孩”经济；4)由于超级核心服务通胀延续放缓趋势，预计通胀将会继续下行，美联储于下半年降息有助巩固美国经济增长。 政策更新 外管局:维护外汇市场稳定和国家经济金融安全 国家外汇管理局局长朱鹤新表示，要统筹开放和安全，持续完善外汇管理体制机制，坚决维护外汇市场稳定和国家经济金融安 全。朱鹤新发表文章《以外汇管理事业高质量发展助力建设金融强国》，提到要认真落实金融监管全覆盖要求，结合推进机构改革，持续加强外汇市场「宏观审慎+微观监管」两位一体管理。构建现代国际收支统计体系，加强跨境资金流动宏观审慎管理和预期引导，稳步推进银行外汇展业改革试点，加快推进《外汇管理条例》修订，严厉打击外汇违法违规活动，强化外汇形势监测分析和政策储备，切实维护外汇市场平稳运行和国家经济金融安全。此外，进一步完善外汇储备经营管理，稳妥推进多元分散配置，健全全覆盖全方位全过程的风险管理体系，积极拓展多元化运用，全力保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，更好发挥维护国家经济金融安全的「稳定器」、「压舱石」作用。 香港下周一公布《香港氢能发展策略》，未来或有氢能洗街车 香港特区行政长官李家超今日在行政长官互动交流答问会上表示，香港特区政府下周一(17日)将公布《香港氢能发展策 略》，届时会介绍整体氢能发展计划，他又指目前已有氢能巴士试运中，政府有计划于今年内推出氢能洗街车、垃圾车等，亦会重点研究氢能设备、维修、加氢站等的政策。 美企对中国等特定电子烟产品提337调查申请 中国商务部表示，多家美国企业向美国国际贸易委员会(ITC)提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定电子烟产 品侵犯专利权，要求发起337调查，并发布普遍排除令、有限排除令和禁止令。美国、中国、英国等42家企业涉案。涉及的美国企业包括RAIStrategicHoldings,Inc.、RJReynoldsTobaccoCompany、RAIServicesCompany、RJReynoldsVaporCompany，今次是依据《美国1930年关税法》第337节规定而提出申请。 行业动态 【房地产】“沪九条”落地后上海二手住房日均成交增长38% 上海房地产新政“沪九条”自5月28日正式施行，受到市场各方高度关注。记者走访多家市场主体了解到，新政出台以来， 政策效应逐步显现，交易活跃度明显提升，一手房和二手房的成交量均增加，端午假期成交水平明显高于“五一”假期的水平，成交价格总体平稳。自5月28日至6月10日，上海二手住房市场成交量大幅提高，日均成交700套，比5月1日至27日的日均成交量增加38%；端午三天假期二手住房日均成交418套，比今年“五一”假期日均成交增加171%；节后两天日均成交810套，回升至新政出台后一周的成交水平。成交价格保持平稳，跳价、降价成交情况较少。期间，二手住房的先行指标明显提升，新增购房委托比政策出台前一周增加约45%，带看量增加约30%，居间合同量增加约70%。 【宏观策略】美国5月预算赤字3470亿美元大超预期 美国财政部数据显示，2024年5月，美国政府的预算赤字为3,470亿美元，较去年同期的2,400亿美元缺口扩大，超过市场估 计的2500亿美元赤字。期内支出增22%至6700亿美元，创下历来5月份的纪录。同时，收入增5%，达到3230亿美元。 去年10月起计的2024财政年度首8个月，政府赤字达到1.202万亿美元，比去年同期的1.165万亿美元升3%。年初至今的收入总额为3.288万亿美元，比上年同期增10%，支出总额为4.49万亿美元，比去年同期高8%。 【保险】中国人民保险集团(1339.HK)三大子公司前5个月原保险保费收入合计3481.2亿元，同比增长1.96% 中国人民保险集团(1339.HK)公布，于2024年1-5月，该公司子公司人保财险、人保寿险及人保健康所获得的原保险保费收入 分别为人民币2491.21亿元、671.16亿元及318.83亿元，同比分别增长3.1%、-3.6%及5.9%，合计3481.2亿元，同比增长1.96%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股大盘震荡整理，进一步升势待更积极催化剂 每周策略建议 港股：港股延续震荡整理阶段，市场进入政策成效及基本面数据验证期。基本面延续内需偏弱的局面，市场观望地产新政、产业大基金等政策效果，大盘向上需待更积极的催化剂。短期港股流动性内外承压，一方面，5月美国新增非农超预期致美元指 数和10年期美债收益率再度冲高，或增加港股短期回调压力；另一方面，4月以来港股二级市场融资近1,000亿港元，警惕集 中融资对港股流动性的冲击。若恒生指数本周跌穿18,000点，将是吸纳的时机。策略上，短期对股价已大幅冲高的资源及航运股谨慎，看多半导体、消费电子、食品饮料、体育用品。本周重点关注中国5月的通胀及金融数据、美国5月份CPI及6月FOMC决议。 美股：5月ISM制造业PMI显示制造业景气度反复，但服务业景气持续扩张、企业盈利向好、通胀下行以及高利率均使美元资产对全球资金依旧具备相对较大吸引力。5月新增非农超预期，就业和薪资增长使得降通胀过程反复，预计美联储年内降息决策保持谨慎。短期来看，美国财政部于5月底开始回购部分国债，6月起美联储放缓缩表规模至每月300亿美元，债息下行有助于缓和美股流动性压力。盈利面持续提供升势动能，标普500指数二季度的盈利增长预测在业绩后上调至9.2%，其中消费者服务、能源、科技、可选消费、金融板块的盈利预测获上调。看多银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游以及电力相关股份。 美债：预计10年期美债收益率在4.3%-4.6%波动，策略上先短债后长债。美国5月新增非农超预期、服务业景气度持续扩张致 10年期美债收益率再度冲高。预计6月FOMC美联储仍强调需更多时间观察通胀回落，三季度起降息取态会更明朗化。 美元指数：维持上有顶下有底，预计波动区间主要在103.5-106.5。美国相对稳健的服务业、消费、就业市场使得美联储降息节奏料保持克制，美联储与海外主要央行货币政策开始正式出现分化，美元指数短线向上支撑力偏强。但制造业疲弱复苏和通胀延续下行大方向，美元指数大幅上行空间不大。 离岸人民币：预计离岸人民币维持在7.15-7.30区间震荡。5月以来基本面维持弱复苏，特别国债开启发行以及专项债加速发行，人民币暂时不具备大幅升值条件。 中国5月出口超预期增长，进口增幅逊预期 中国5月出口（按美元计）累计同比增长7.6%，超预期的6.0%，对美国、欧盟和日韩出口均有改善；5月进口（按美元计）累计同