中泰国际每日大市点评政策更新

每日大市点评政策更新 陈茂波:本港经济保持增长势头资产市场气氛改善 经济日报：金融机构要提高制造业信贷投放的精准性、适配性 联储局理事鲍曼:通胀可能在一段时间内高企 行业动态 【消费】美团：五一假期本地“吃喝玩乐”消费增长25% 【新能源汽车】比亚迪旗下王朝网各车型推出优惠购车政策单车置换补贴至高18000元 【房地产】50家上市房企存货总量持续下降，仅4家明确2024年销售目标 近期研报分享 医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头2024-05-02 中教控股（839HK）更新报告：盈利稳健增长；派息超预期（评级：买入；目标价：6.85港元）2024-04-30 策略周报：资金面积极+政策面催化，港股情绪大幅回暖2024-04-30 新高教（2001HK）更新报告：业绩稳健，股息率吸引（评级：买入；目标价：4.85港元）2024-04-26 策略周报：市场避险情绪升温，强刺激政策预期降温2024-04-23 交个朋友控股（1450.HK）未评级：直播营销+科技赋能=新零售业态2024-04-18 中国水务（855HK）更新报告：水价上调趋势不变，新增特许经营新法红利（评级：买入；目标价：7.10港元）2024-04-17 策略周报：港股维持横盘震荡，基本面修复缓慢待财政加码2024-04-16 建桥教育（1525HK）更新报告：盈利能力稳健，但派息低于预期（评级：买入；目标价：4.54港元）2024-04-10 2024年4月港股市场策略展望：市场静待经济基本面拐点，继续关注结构性机会2024-04-09 海尔智家(6690HK)更新报告：保持增长趋势，派息率超预期（评级：买入；目标价33.50港元）2024-04-05 每日大市点评 在资金面、情绪面及政策预期的共振下，港股上周再度急升，恒生指数全周上升4.8%，收报18,475点，创出自2022年9月以来的单周收市新高，年初至今回报也达到8.4%。恒生科指全周上升6.8%，收报3,971点。在友邦(1299HK)、汇控(5HK)及渣打(2888HK)等国际金融股带动下，恒生金融业综合行业指数全周大升6.1%，地产、信息科技、医疗保健及可选消费则紧随其后，全周分别升5.9%、5.1%、4.5%及4.2%。电讯及原材料逆市下跌，全周分别跌2.2%及0.2%。在上周四和周五港股通缺席下，大市两日成交金额仍达到1,100多亿港元，使全周日均成交达到1,300多亿港元，说明外资回补港股的态度积极。5月美联储FOMC的态度向防风险倾斜，仍释放年内或降息的信号，叠加美国4月的非农报告印证就业市场在持续放缓，再度激发了年内的降息预期。上周五非美市场货币普遍大涨，美元指数跌至105的边缘，离岸人民币更一度突破7.17，港汇也转强至7.81的水平，反映资金流入中国资产。短期内，我们相信恒生科指、可选消费、地产、医疗保健会受惠外资流入而有较好表现。 在当前资金面、政策面和情绪面共振向上的情况下，港股短期底部有支撑、向上有弹性的局面正在形成。4月底政治局会议房地产政策转向、设备更新扩内需以及央行可在二级市场购买国债等政策利好均能催化良好市场情绪，助力港股向上，但上周港股的上升主要仍是前期低配港股的外资重新回流的催化。从交易风格上看，此次资金回流总体偏“交易型”，主要是调仓需要，而非完全相信中国经济基本面反转。一旦美股、日股等外围资本市场完成调整并重回上涨，当前流入的交易型资金有可能再从港股流出，重新拥抱外围资本市场。港股进一步上行的持续性仍需要中国经济基本面连续转强、企业盈利预期上修及海外无风险利率不再上升。恒生指数短线开始出现超买特征，料在19,200至19,500点遇到较大阻力，后续应采取逢低买入而非高追的策略。 4月新增非农逊预期，表明就业市场在放缓，是美联储喜闻乐见的事情。4月新增非农17.5万，逊预期的23.8万，但我 们认为并非很差的数据。主因1)4月新增政府就业减少至8千人(前值为7.2万)，由于政府职位与经济周期没有太大关连，扣除政府职位的影响后，新增非农实际上并非大逊预期；2)市场对新增非农的预期不断上修，导致最终结果大逊预期。市场对4月新增非农的预期从过去几个月平均的18万左右大幅上调至23.8万。4月劳动力参与率持于于62.7%，失业率上升至3.9%，虽然失业人数增加了，但3.9%的失业率也接近全民就业的水平，而前瞻数据新申领失业救济金人数持续在低位，说明就业市场仍无大碍。4月的平均时薪环比增速下降至0.2%，同比增速下降至3.9%。3月职位空缺与求职者比率降至1.3倍，就业市场供需不平衡的状况正在快速缓和，也有助缓解工资增长的压力。总体上，4月的就业报告并未释放很强烈的衰退信号，但增加了美联储在年内实现降息的机会，是资本市场较为乐见的，因此上周五美股三大指数上升，小型股罗素2000指数也表现积极，除科技及通讯板块上升外，与经济周期敏感的金融、工业、地产、材料相关板块也上升。美元指数及美国10年国债收益率也初期急跌后也回稳。当前CME利率期货隐含7月不降息机率仍有65.1%，预计9月降息机率67.4%。如果接下来数月就业市场有逐放缓而核心PCE平稳，9月仍有较大的降息可能性。 政策更新 陈茂波:本港经济保持增长势头资产市场气氛改善 香港财政司司长陈茂波在网志表示，本港经济保持增长势头。今年首季本港生产总值按年实质增长2.7%，是连续5个季度增长，经季节性调整后按季增长速度亦加速至2.3%。资产市场气氛亦见改善，港股已连升9个交易日，恒生指数累计升幅近14%，平均每日成交金额超过1280亿港元。楼市在撤销辣招后，成交转趋活跃，楼价亦见回稳。他指出，今年第一季经济增长的动力，其中一个主要部分来自访港旅游。访港旅客数目进一步上升，服务输出继续录得显著增幅。今年五一黄金周假期，首3日入境旅客接近65万人次，较去年黄金周首3天增加25%。外部需求较预期理想，亦支持整体货物出口在今年首几个月有所改善。但陈茂波提到，外围环境仍然复杂多变，并存在许多不确定性。美国联储局上周维持利率不变，加上近月美国通胀放缓的进程停滞，市场对美国今年减息的预期较年初时明显降温。息口较长时间维持在高水平，对环球经济复苏、本港出口、本地投资意欲和资产市场表现都会带来影响。他又称，港汇持续偏强亦影响外地旅客来港消费的意欲，加上本地市民和访港旅客消费模式的改变，为本地零售、餐饮等消费行业带来实存的挑战。他称，面对大势变化，除了聚焦创造消费时点与场景，包括大力推动盛事经济，同样重要的是在消费市场新旧模式迭代更替的阶段中，企业能够把握好「新产品开发」和「新模式营运」这两项能为业务取得突破的关键。新产品不但响应消费者不断转变的需要，亦有助创造新需求，增加销售；至于新模式营运，则让企业运用更多以数据为基础的管理方案，助力企业降低成本，提质增效。 经济日报：金融机构要提高制造业信贷投放的精准性、适配性 《经济日报》发表头版文章称，金融机构要提高制造业信贷投放的精准性、适配性，推动信贷资源投向有发展前景的新技术和新产业，尽早形成新质生产力。文章指出，要持续优化结构、提升效能。对于符合国家战略导向、符合高质量发展方向的项目，要积极对接，做好项目签约和信贷投放工作。要切实防范多头授信、过度授信，避免一哄而上造成产业项目低水平重复建设。对于一些需要从紧配置金融资源的领域，要适当压降规模，让实际利率稍微走高一些，推动企业控产能、去库存。另外，要把握好节奏和力度，特别是在压降收贷方面。如果把握不当，容易造成一部分正常经营的企业资金链紧张。对于一些好企业好项目，仍应当实事求是地给予有力信贷支持。文章又称，如果投向制造业的信贷资源仍不分重点、没有主次，部分行业的产品库存或将高企，进一步加大供需矛盾，这也解释了央行为何强调信贷资源要向「有市场需求」的项目倾斜。 联储局理事鲍曼:通胀可能在一段时间内高企 联储局理事鲍曼称，美国通胀一段时间内或保持高位，并存在不少上行风险，如果通胀下降程度停滞或逆转，她愿意支持加息，但仍然预计通胀最终会降温。芝加哥联储总裁古尔斯比驳斥加息可能性，认为最新就业报告使他对经济并未过热感到放心。前财长萨默斯说，4月非农职位增长逊预期，但本周较早时公布的劳工成本持续扳升，情况令人困扰，他仍相信联储局今年内不适宜减息或只适合少许减息。安联认为，最新就业数据反映劳动力市场冷却，经济有望软着陆。 行业动态 【消费】美团：五一假期本地“吃喝玩乐”消费增长25% 美团发布的数据显示，5月1日至3日，全国本地生活服务消费同比增长25%，上海、北京、深圳、成都、广州、重庆、杭州、武汉、西安、长沙位居全国前十，全国餐饮堂食订单量较去年同期增长73%。“味蕾游”“县域旅游”“新潮玩法”等成为今年五一假期消费新趋势，人潮涌动间，各地消费市场“跑出”加速度。 【新能源汽车】比亚迪旗下王朝网各车型推出优惠购车政策单车置换补贴至高18000元 比亚迪汽车官方宣布，针对旗下王朝网各车型推出优惠购车政策，单车置换补贴至高18000元，包括国家补贴至高10000元以 及比亚迪补贴至高8000元。此外，比亚迪王朝还同步推出相应的金融政策：最低0首付，12-60任意贷期；40%首付起24期0 息；首付50%尾款50%，1年0利息0月供。用户同时可在0首付、0利息和0月供三种金融方案中任选其一。 【房地产】50家上市房企存货总量持续下降，仅4家明确2024年销售目标 据中国房地产报，从统计结果来看，截至2023年年末，50家上市房企存货规模为7.53万亿元，较2022年末下降10.88%，存 货总量持续下降。数据显示，2023年50家上市房企平均存货周转率为0.417次/年，较2021年末存货周转率平均上升了0.01次/年。其中，大华股份的存货周转率为2.91，华夏幸福的存货周转率为0.12，这两者分别为存货周转率统计数据中最大值和最小值。从统计的50家上市房企2024年销售目标来看，除越秀地产、美的置业、滨江集团、绿城中国外，其余上市房企对 2024年销售目标较为谨慎，大多判断将维持在近年平均水平。整体来看，未来的房地产市场仍是机会与挑战并存。一方面，房地产发展新模式下行业发展潜力巨大；另一方面，在城镇化的数量和质量方面，仍有很大提升空间。 近期研报摘要分享 【中泰国际】医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头 北京与广州出台政策支持创新药行业发展 2024年4月以来，北京与广州等地相继出台创新药支持政策。北京医疗保障局在4月中出台的《北京市支持创新医药高质量发 展若干措施（2024年）》中提出：1）药品补充申请审评时限从200日压缩至60日、药品临床试验审批时限从60日压缩至30日。2）对创新药企实施重点项目制管理机制，在注册申报、许可办理等方面“一品一策”、提前介入、全程指导。我们认为，这些政策有利于政府与药企的沟通，并加速优质创新药上市。除此以外，国内重要医药研发基地广州黄浦区日前也表示，将对每个被认定完成1类新药临床试验的企业提供最高1亿元人民币的资金扶持。考虑到2024年3月以来，两会、国家药监局、国家发改委多次提及支持创新药行业发展，我们预计未来政府将继续大力扶持优质创新药生产商。 重点关注2024年收入预期良好的创新药及民营医疗服务龙头 医药行业2023年业绩普遍受疫情及反腐行动影响较大，但政府支持优质创新药企业的决心从未改变，因此应关注业绩快速增长或有修复预期的创新药生产商，推荐信达生物（1801HK）与中国生物制药（1177HK）。除此以外，我们也仍然推荐2024年业绩将维持快速增长的民营医疗服务行业龙头海吉亚医疗（6078HK）。 信达生物（1801HK，评级：买入，目标价：46.00港元）：公司2024年一季度产品销售收入同比增加60%至约17亿元（人民币，下同），基本符合预期。公司主要产品中，达伯舒与其他产品的销售额分别同比增加91.3%及至37.7%及1.16亿美元（约 8.4亿人民币）及约8.6亿人民币，均如期快速增