中泰国际每日大市点评政策更新

每日大市点评 政策更新 财政部：密切关注储蓄国债的供需关系变化和销售情况研究适当增加发行规模 证监会：加快推动制定修订证券投资基金法等，大幅提升证券违法违规成本 财政部：支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造 行业动态 【新能源汽车】理想汽车-W（2015.HK）发布全线产品降价MEGA降价3万元售52.98万元 【可选消费】泡泡玛特(9992.HK)一季度海外同比增长245-250% 【体育零售】李宁(2331.HK)一季度整个平台零售流水按年取得低单位数增长 近期研报分享 交个朋友控股（1450.HK）未评级：直播营销+科技赋能=新零售业态2024-04-18 中国水务（855HK）更新报告：水价上调趋势不变，新增特许经营新法红利（评级：买入；目标价：7.10港元）2024-04-17 策略周报：港股维持横盘震荡，基本面修复缓慢待财政加码2024-04-16 建桥教育（1525HK）更新报告：盈利能力稳健，但派息低于预期（评级：买入；目标价：4.54港元）2024-04-10 2024年4月港股市场策略展望：市场静待经济基本面拐点，继续关注结构性机会2024-04-09 海尔智家(6690HK)更新报告：保持增长趋势，派息率超预期（评级：买入；目标价33.50港元）2024-04-05 方达控股（1521HK）:2023年业绩逊预期，短期内仍面对挑战（评级：中性，目标价：1.50港元）2024-04-03 昭衍新药（6127HK）：终端需求回升仍需时间，2024年仍将面对挑战（评级：中性，目标价：8.48港元）2024-04-03 策略周报：经济复苏斜率有待提升，继续布局结构性机会2024-04-03 天伦燃气（1600HK）更新报告：FY23盈利转跌为升，但现价已反映合理估值（评级：中性；目标价：5.05港元）2024-04-02 环保新能源及公共事业：FY23业绩：环保毛利率改善，风电光伏业绩分化2024-04-02 每日大市点评 4月22日，港股大盘在权重科技股发力下造好，恒生指数全日上升288点或1.8%，收报16,511点。恒生科指上升1.8%， 收报3,336点。大市成交金额有1,049多亿港元，港股通净流入29亿港元。上周中证会发布《关于加强监管防范风险推 动资本市场高质量发展的若干意见》实施，推出5项资本市场对港合作措施，释放强烈的挺港信号，也构成港股的反弹理由。然而，大市成交金额并未明显增加，说明增量资金仍在观望，存量资金倾向于从前期领涨板块切换至落后板块，因此恒指单天上升暂不能判断出现趋势性机会。当前美国10年期国债收益率维持在4.6%以上的高位运行，美元指数因美国经济韧性而相对强势，对港股带来资金虹吸效应，预计港股仍需在16,000点至17,500点横盘一段时间。 盘面上，市场板块表现分化，前期表现较好的板块如黄金、铜矿有色、工程机械、煤炭、石油纷纷出现获利回吐。内险、券商、互联网、地产、公用事业、食品饮料、博彩、零售及体育用品股受到资金追捧。3月以来获南下资金重点吸纳的腾讯(700HK)股价大升5.5%，成交金额达到131亿港元，较上周五增加超过一倍，出现价涨量增的利好先兆，意味着2023年1月以来的下跌行情或以告一段落。腾讯游戏宣布《地下城与勇士：起源》（《DNF手游》）将于2024年5月21日正式上线。阿里(9988HK)、网易(9999HK)、美团(3690HK)、京东(700HK)分别升2.6%、2.5%、5.6%及3.3%。内险股表现连续多日强于大盘，中国人寿(2628HK)、中国平安(2318HK)、中国太保(2601HK)分别升4.2%、2.9%及2.6%。食品饮料、博彩、黄金珠宝、零售等股份上升，可能开始交易“五一”行情。 4月19日，中国证监会为配合《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》实施，将推出5项资本市场对港合作措施：(1)放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，包括纳入与剔除的规模门槛以及跟踪指数权重的占比要求，推动互联互通ETF扩容；(2)将REITs纳入沪深港通，为港股高分红配置需求给提供更多元化的选择；(3)支持人民币股票交易柜台纳入港股通，降低南向投资者部分汇兑成本；(4)优化基金互认安排，适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授给与管理人同集团的海外资产管理机构；(5)支持内地行业龙头企业赴香港上市，有力支持内地企业利用两个市场、两种资源规范发展。中长期来看，上述对港合作措施是新“国九条”指引下对深化资本市场互联互通的具体部署，有助于丰富两地投资者的跨境投资选择，推动跨境金融产品创新，进一步巩固香港国际金融中心地位。短期来看，在当前外围波动加剧避险情绪堆积的背景下，优化互联互通机制能部分改善市场风险偏好，为港股带来一定支撑力，但持续性升势的关键仍需国内基本面数据连续转强。 政策更新 财政部：密切关注储蓄国债的供需关系变化和销售情况研究适当增加发行规模 财政部国库司司长李先忠表示，为了进一步满足投资者购债需求，下一步，我们将采取以下四项措施：一是密切关注储蓄国债 的供需关系变化和销售情况，研究适当增加发行规模。“一债难求”核心就是需求旺盛，供给相对不足，所以我们下一步要研究适当增加发行规模。二是研究进一步调降单人购买限额，使储蓄国债能够惠及更多的投资者。三是在保障柜面销售的基础上，不断提升电子式储蓄国债的信息化服务水平，稳步增加电子式储蓄国债网上(手机)端销售额度。同时，加大宣传，引导更多的投资者通过网上(手机)端购债，改进购债体验。四是会同有关部门，进一步优化凭证式储蓄国债的额度分配机制，更好地匹配有实际需求的网点，并研究优化凭证式和电子式两种储蓄国债发行比例的中长期安排，更好地满足投资者购债需求。 证监会：加快推动制定修订证券投资基金法等，大幅提升证券违法违规成本 证监会党委理论学习中心组在人民日报发文称，法治兴则市场兴，法治强则监管强。要更好发挥法治在资本市场高质量发展中 的固根本、稳预期、利长远作用。加快推动制定修订证券投资基金法、上市公司监管条例、公司债券监管条例、不动产投资信托基金管理条例等法律法规，大幅提升证券违法违规成本。强化行政、民事、刑事立体化追责，加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，为各类主体提供公平有序的市场环境，以高质量法治保障促进资本市场创新发展。 财政部：支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造 据中国网，财政部副部长王东伟4月22日在国新办发布会上表示，财政部将统筹用好增发国债、地方政府专项债、中央预算 内投资等政策工具，推动重点领域、重大项目建设。下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造。 行业动态 【新能源汽车】理想汽车-W（2015.HK）发布全线产品降价MEGA降价3万元售52.98万元 理想汽车-W（2015.HK）官方账号宣布2024款理想L7、理想L8、理想L9、理想MEGA全新价格。理想L7Pro售30.18万元， 理想L7Max售32.98万元、理想L7Ultra售35.98万元；理想L8Pro售32.18万元、理想L8Max售34.99万元、理想L8Ultra售37.98万元；理想L9Pro售价40.98万元、理想L9Ultra售43.98万元。理想MEGA全新价格52.98万元，较此前下降3万元。 【可选消费】泡泡玛特(9992.HK)一季度海外同比增长245-250% 4月22日，泡泡玛特(9992.HK)披露了2024年第一季度最新业务情况，公告显示，一季度公司营收同比增长40-45%，其中， 中国内地营收同比增长20-25%，全渠道实现同比增长；港澳台及海外延续此前的高增长态势，营收同比增长245-250%。 【体育零售】李宁(2331.HK)一季度整个平台零售流水按年取得低单位数增长 李宁(2331.HK)公布，截至2024年3月31日止第一季度，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台的零售流水按年取得低单 位数增长。就渠道而言，线下渠道(包括零售及批发)取得低单位数下降，其中零售(直接经营)渠道取得中单位数增长，批发(特许经销商)渠道取得中单位数下降;电子商务虚拟店铺业务取得20%-30%低段增长。 近期研报摘要分享 【中泰国际】交个朋友控股（1450.HK）未评级：直播营销+科技赋能=新零售业态 成功去头部主播化，矩阵垂类直播间快速裂变 交个朋友从传统广电业务转型成为电商直播和新媒体营销运营以来，不同于其他MCN机构，公司转致力于去头部主播化，聚焦品牌IP。在罗永浩直播场次逐渐减少的同时，公司培养一批新主播，并搭建“1+N”的垂类直播矩阵，从一个主账号裂变出各个细分品类的垂类账号，目标成为线上新零售公司。每个直播间均以“交个朋友”前缀进行背书，打造以“交个朋友”为核心的机构品牌IP。直播间标准化的好处是可快速规模化扩张，至今公司已经布局超过30个直播间，合作品牌超过1.1万个，主播团队超过100人。交个朋友成功实现跨平台运营，是第一个布局抖音、淘宝、京东三大电商平台的直播机构。2023年直播粉丝数超过5,000万，GMV超120亿元（人民币，下同），进入头部直播电商行列。 以科技驱动，“朋友云平台”提升运营效率 交个朋友侧重直播间标准化运营能力。公司利用科技创新赋能，探索电商的BI领域，自研打造了“朋友云平台”，实现直播电商全链路流程自动化。平台通过收集数据，以及利用预测分析等技术手段，帮助直播间更好地理解市场趋势、优化运营流程、提升客户体验以达到增加销售收入的目的。平台在达人招商、商家入驻、爆品推荐、选品定品等多个环节帮助企业做决策，以及提升管理效率。在云平台的助力下，公司销售与行政开支占收入比从2021年的43.0%下降至2023年的40.5%。 自营品、海外市场有望长远打造第二增长曲线 交个朋友正计划深化产业带布局，搜寻特色产品和产业带作为自营商品，为消费者提供优质、高性价比的产品的同时，公司帮助厂商开拓获客渠道。公司也正探索直播业务出海，利用社交媒体在东南亚地区布局直播业务。我们认为参考同业东方甄选(1797HK)的经历，自营品和海外市场有望长远进一步提升公司的盈利能力。 当前估值仅8.6倍FY24E市盈率 随着直播业务规模扩大，FY23收入10.7亿，同比增长152.4%，净利润1.2亿（经调整后为1.8亿）。在多平台、多元化直播间的推动下，预计FY24EGMV约160亿，GMV转化率持续提升，收入同比增长43.5%至15.4亿，净利润1.7亿，同比增长45.5%。当前公司估值约8.6倍FY24E市盈率，对比直播同业公司的估值约有14%-55%折价。 风险提示：1）直播行业监管风险；2）直播带货行业竞争加剧；3）新直播间、自营品、海外业务拓展不及预期。 【中泰国际】中国水务（855HK）更新报告：水价上调趋势不变，新增特许经营新法红利（评级：买入；目标价：7.10港元） 全国水价普调趋势形成 近日广州宣布就中心城区(包括越秀区、荔湾区、天河区、海珠区、黄埔区、白云区、大学城区域)自来水价调整方案于5月9日举行听证会。按照两个方案，第一至第三阶梯居民用户水价分别上调24.2%-31.3%、24.2%-31.3%、86.4%-97.0%。就内地主要城市，年初上海部分区域已经上调自来水价，其中浦东居民用水价格上调17.2%-62.6%。这些事件反映国家发改委于2021年8月公布的《城镇供水价格管理办法》有效实施(见图表1)。 虽然公司在广州及上海没有项目，但仍可受惠于上述全国水价普调趋势。截至2023年9月30日，公司在广东省内(包括深圳、惠州、仁化、河源、雷州)的自来水供水能力达到94万吨，占公司自来水总产能的14.2%，正待未来调价机会(见图表2)。 《基础设施和公用事业特许经营管理办法》新法所带来的商机 月初国家发改委等六个部委(包括水利部)发布《基础设施和公用事业