五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-6-13 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美国通胀数据弱于预期，美联储议息会议表态偏中性，美元指数下探回升，铜价冲高回落，昨日伦铜收涨1.44%至9946美元/吨，沪铜主力合约收至80380元/吨。产业层面，昨日LME库存增加100至127425吨，注销仓单比例下滑至3.9%，Cash/3M贴水123.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄10至30元/吨，下游刚需采买为主，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 损200元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2080元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息仍有反复，国内经济支持政策落地后现实表现偏弱，情绪面并不乐观。产业上看国内铜库存去化仍不显著，且欧美仓库库存增加的因素还未兑现，铜价上方压力犹存。同时关注国内库存变化。今日沪铜主力运行区间参考：79200-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9750-10000美元/吨。 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 截至昨日日间收盘，沪铝跌0.64%收20855元/吨。LME铝库存减少3700吨至1092550吨。华东贴50-贴10，华南贴210-贴190，中原贴110-贴70。华东、中原市场逢低补库，交投情绪积极成交尚可;华南市场积极出货，刚需接货为主，整体成交一般。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20500-21500元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 周三沪铅指数收至18595元/吨，单边交易总持仓14.97万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2171美元/吨，总持仓14.73万手。内盘基差-180元/吨，价差25元/吨。外盘基差-55.46美元/吨，价差-55.45美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.179，铅锭进口盈亏为-243.62元/吨。SMM1#铅锭 均价18550元/吨，再生精铅均价18425元/吨，精废价差125元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.84 万吨，LME铅锭库存录得19.03万吨。根据钢联数据，国内主要市场铅锭社会库存录得7.21万吨，小幅上行。现货市场，原再价差收窄，下游刚需采买偏向原生货源，整体成交好转。总体来看，供应端维持了相对紧俏，下游终端消费维稳，长期来看铅价偏强运行为主。但下游出口订单转弱，提货情绪边际转弱，叠加有色板块整体进入回调，警惕资金离场后带来的价格下跌风险。 锌 周三沪锌指数收至23525元/吨，单边交易总持仓19.5万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2804美元/吨，总持仓23.47万手。内盘基差-15元/吨，价差45元/吨。外盘基差-61.87美元/吨，价差-29.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.155，锌锭进口盈亏为-228.08元/吨。SMM0#锌锭均价23560元/吨，上海基差-15元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.41万吨，LME锌锭库存录得25.79万吨。根据上海有色数据，七地锌锭 社会库存录得19.95万吨，大体持平。现货市场，下游企业大量逢低采买，贸易商小幅挺价，现货市场成交好转。总体来看，新增非农就业数据大幅超过预期，降息预期再度后延，美指强势上行，有色金属整体承压。矿端紧缺情况依然严峻，利润低位叠加原料不足均抑制冶炼企业开工。下游镀锌厂开工较好，初端企业密集释放补库需求，下方支撑减弱，未来亦有矿端边际转松的预期，预计伴随有色整体情绪偏弱运行。 锡 截至昨日日间收盘，沪锡涨3.01%至273540元/吨。LME库存减少155吨，现为4665吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业进行停产检修1-2周，导致锡锭产量相较4月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。广西地区某冶炼厂传出停产检修传闻，后续预计国内锡锭供应偏紧。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：250000-295000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报85728吨，较前日库存+78吨。LME镍三月15时收盘价18010美元，当日+0.28%。 沪镍主力下午收盘价139770元，当日+0.11%。昨日国内精炼镍现货价报139500-143000元/吨，均价较前日+500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0；金川镍现货升水报2700-2800元/吨，均价较前日+150元。 宏观层面，美国5月CPI数据同比上升3.3%，低于市场预期，核心CPI增速降至三年多来最低。宏观情绪回暖，有色板块夜盘偏强运行，但镍基本面维持偏空，走势明显弱于其他金属。供给端印尼市场镍矿供应紧缺预期边际淡化，红土镍矿CIF价格环比昨日持平。现货方面，昨日精炼镍现货成交尚可，各品牌现货升贴水多数持稳，国内精炼镍现货价报139500-143000元/吨，均价较前日+500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0；金川镍现货升水报2700-2800元/吨，均价较前日+150元。预计后市沪镍震荡运行，主力合约运行区间参考138000-145000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报98,165元，较上一工作日-0.70%，其中MMLC电池级碳酸锂报价97,000-102,000元，均价较上一工作日-500元（-0.50%），工业级碳酸锂报价94,000-98,000元，均价较前日-1.03%。LC2407合约收盘价98,450元，较前日收盘价+1.49%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,050元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。主力合约一度跌至9.5万元附近，空头止盈离场带动反弹，当日主力合约减仓超1.2万手，部分仓位移 至8月和11月合约。现货贴水、长协折扣均位于低位。部分小厂生产减量对整体供应影响有限，盐 湖进入全年生产旺季，短期供给仍将处于高位。电池材料企业6月开工率下行，长协和客供充足， 零单采买需求较低，现货宽松延续。消息面欧盟将从7月起对自中国进口的电动汽车在原有汽车进口一般关税10%上加征最高38.1%的关税。基本面宽松叠加海外政策利空，但锂价接近底部，留意资金借供需预期外事件博弈。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,000-101,200元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年6月12日日频数据 2024 年6月13日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 127425 100 #N/A #N/A (123.51) #N/A #N/A 261198 1122 562396 7229 (50) (590) 8.15 8.10 8.21 (563) 铝 1092550 (3700) #N/A #N/A (57.27) #N/A #N/A 150192 (721) 577250 (9810) (30) (110) 8.27 8.14 8.76 (1238) 锌 257900 (1450) #N/A #N/A (52.94) #N/A #N/A 84066 (1024) 195033 (4521) (20) 105 8.45 8.29 8.65 (585) 铅 190250 1625 #N/A #N/A (53.56) #N/A #N/A 58368 976 149732 3026 (130) 140 8.77 8.60 9.03 (558) 镍 85728 78 #N/A #N/A (252.32) #N/A #N/A 21557 (233) 205827 644 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨