股指期货策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 股指期货策略周报 2024年6月10日 •中证1000指数下跌3.76%，IM2406基差收于-38.59，医药生物、计算机拖累指数； 股指走势 •中证500指数下跌1.88%，IC2406基差收于-30.98，电力设备、非银金融拖累指数； 基差价格 •沪深300指数下跌0.16%，IF2406基差收于-15.31，电力设备、食品饮料、非银金融拖累指数；•上证50指数下跌2%，IH2406基差收于-8.86，非银金融、电力设备、食品饮料拖累指数。 股指成交量及持仓量 •IM净多头及净空头小幅回落，空头减多头持仓差收窄，多头替代需求回落；•IC净多头及净空头震荡分化，多头略强，多头替代需求旺盛；•IF净多头震荡，净空头大幅上升，空头减多头持仓差加大，对冲需求上升；•IH净多头震荡，净空头回落，空头减多头持仓差有所收窄。 股指空头套保年化成本 •IM各合约开仓年化成本在8%至16%区间，换月年化成本5%至12%区间震荡；•IC各合约开仓年化成本在4%至9%区间，换月年化成本2%至7%区间震荡；•IF各合约开仓年化成本在2%至11%区间震荡，换月年化成本在-1%至12%区间震荡•IH各合约开仓年化成本在3%至15%区间震荡，换月年化成本在-1%至18%区间震荡。•IM主力合约多空滑点近期回落0.35上下，流动性较好，多头滑点略高； 股指多空 •IC主力合约多空滑点近期回落至0.35至0.4，流动性较好，多头滑点略高； 交易滑点 •IF主力合约多空滑点近期回落至0.2以下，流动性较好；•IH主力合约多空滑点近期回落至0.15至0.2，流动性良好，空头略高。 图表1：Wind全A走势 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 Wind全A 近期，A股市场连续回调，且内部分化明显。Wind全A指数周度下跌2%，但小盘指数尤其是未计入股指期货成分股的部分回调压力较大。市场成交缩量明显，情绪整体偏低，存量资金关注三条主线：高质量发展，出海扩大需求和房地产复苏。结构性行情下预计指数以震荡为主，方向选择需等待7月会议对市场预期的影响结果出炉。 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表2：中证1000指数及合约基差 0 -20 -40 -60 -80 5400 基差日内均值： DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 2024/6/3 -52.17 -97.96 -171.81 -245.83 2024/6/4 -49.47 -97.85 -174.84 -248.57 2024/6/5 -39.70 -87.64 -166.52 -240.92 2024/6/6 -35.26 -81.72 -153.91 -227.31 2024/6/7 -30.28 -78.06 -151.73 -226.70 基差日内波动性： 5350 5300 5250 5200 -100 5150 DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 2024/6/3 6.30 6.91 6.64 5.97 -120 03 35 07 08 40 12 44 46 18 50 22 2355 27 01 33 05 06 38 10 42 44 16 48 20 21 5325 57 59 31 03 04 36 08 40 5100 2024/6/4 5.85 5.49 5.24 5.03 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13:13: 14: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13:14: 14: 09: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 2024/6/5 3.47 3.52 3.24 3.02 2024-06-03 2024-06-04 2024-06-05 2024-06-06 2024-06-07 2024/6/6 4.88 4.72 4.93 4.85 IM00_diff IM01_diff 000852.SH_last 2024/6/7 3.96 4.37 4.77 5.00 09:31 14:59 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表3：中证500指数及合约基差 0 -20 -40 -60 -80 -100 2024-06-03 2024-06-04 2024-06-05 2024-06-06 2024-06-07 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -120 IC00_diffIC01_diffIC02_diff000905.SH_last 资料来源：Wind，光大期货研究所 5450 基差日内均值： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/6/3 -31.51 -56.23 -92.83 -124.93 2024/6/4 -30.49 -55.76 -93.69 -124.77 2024/6/5 -29.79 -55.34 -93.45 -125.63 2024/6/6 -22.27 -46.81 -82.46 -113.98 2024/6/7 -20.48 -45.08 -79.11 -112.22 基差日内波动性： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/6/3 3.78 3.79 4.20 4.44 2024/6/4 3.84 3.80 4.17 4.30 2024/6/5 2.20 2.34 2.46 2.73 2024/6/6 2.83 2.85 2.56 2.48 2024/6/7 3.60 4.05 4.49 4.79 5400 5350 5300 5250 5200 5150 5100 图表4：沪深300指数及合约基差 0 -10 -20 -30 -40 -50 2024-06-03 2024-06-04 2024-06-05 2024-06-06 2024-06-07 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -60 3700 基差日内均值： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/6/3 -14.37 -45.57 -51.51 -49.17 2024/6/4 -14.78 -45.32 -52.19 -49.96 2024/6/5 -13.41 -42.93 -49.79 -47.31 2024/6/6 -9.46 -39.49 -44.87 -42.22 2024/6/7 -10.68 -40.45 -44.89 -42.20 基差日内波动性： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/6/3 1.43 1.37 1.65 2.06 2024/6/4 1.74 1.61 1.66 1.82 2024/6/5 1.59 1.58 1.98 1.94 2024/6/6 1.74 1.77 1.81 1.77 2024/6/7 2.96 2.93 3.18 3.08 3650 3600 3550 3500 IF00_diffIF01_diffIF02_diff000300.SH_last 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表5：上证50指数及合约基差 25 15 5 2600 基差日内均值： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/6/3 -10.74 -43.85 -46.85 -42.51 2024/6/4 -11.09 -44.13 -47.28 -42.71 2024/6/5 -8.78 -41.26 -43.85 -39.49 2024/6/6 -8.62 -41.46 -43.82 -39.62 2024/6/7 -7.05 -39.83 -41.62 -37.38 2580 2560 -5 -15 -25 -35 -45 09:31 -55 2540 2520 2500 2480 2460 2440 02 33 04 04 35 06 37 38 09 40 11 11 42 13 44 45 16 47 18 18 49 20 51 52 23 54 25 25 56 27 58 59 30 01 01 32 03 34 24002024/6/4 1.03 0.95 1.01 1.04 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 2024/6/5 1.06 1.10 1.34 1.25 2024-06-03 2024-06-04 2024-06-05 2024-06-06 2024-06-07 2024/6/6 0.97 0.97 1.04 1.10 2420 基差日内波动性： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/6/3 0.81 0.77 0.90 1.02 IH00_diffIH01_diffIH02_diff000016.SH_last 2024/6/71.501.591.361.62 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表6：板块对中证1000指数涨跌贡献点数 5 -5 0 -10 -15 -20 -25 -30 图表7：板块对中证500指数涨跌贡献点数 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表8：板块对沪深300指数涨跌贡献点数 15 10 5 0 -5 -10 -15 图表9：板块对上证50指数涨跌贡献点数 20 煤炭有色金属公用事业交通运输家用电器机械设备石油石化国防军工基础化工电子 通信建筑装饰房地产银行商贸零售计算机汽车医药生物食品饮料电力设备非银金融 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表10：股指期货合约成交量及持仓量 成交量 持仓量 Date IM00.CFE IM01.CFE IM02.CFE IM03.CFE Date IM00.CFE IM