行业研究|行业周报 看好(维持) 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧洲天然气期货价格转降;OPEC+减产政策将放松,国际原油期货价格下跌 ——欧美能源市场数据跟踪周报(0603-0607) 报告发布日期2024年06月13日 核心观点 欧洲天然气期货价格转降 库存方面,截至2024年6月7日,欧盟27国的天然气在库储量达到809TWh,为最大储量的71.39%,较前一周+1.41pct,较上月+7.52pct,较去年同期+0.19pct。截至6月7日,德国天然气在库储量达到183TWh,为最大储量的74.14%,较前一周+1.30pct,较上月+6.18pct,较去年同期-2.01pct。美国天然气库存方面,EIA数据显示截至5月31日,美国48个州可利用天然气库存总和为2893bcf,较前一周增加98bcf(+3.51%),较去年同期+9.83%。 价格方面,上周(06/03~06/07),美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.77$/MMBtu(+3.9%)、10.37$/MMBtu(-1.1%)和10.83$/MMBtu(-1.5%)。 OPEC+减产政策将放松,国际原油期货价格下跌 OPEC+部长级会议期间,沙特阿拉伯、俄罗斯等8个OPEC+成员国的代表在沙特首都利雅得商议产量政策。根据声明,8国决定把2023年11月宣布的日均220万 桶的自愿减产措施延长至今年9月底,之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力 度。此外,8国将把去年4月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年 底。这一决策引发国际油价下跌,上周五(0607)WTI和布伦特原油期货价格分别收于75.53美元/桶和79.62美元/桶,较前一周五分别下跌1.46美元/桶和2.00美元 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn /桶。 亚太动力煤现货价格小幅下跌 5月31日当周,南非理查德港现货FOB价为106.60美元/吨(+0.1%)、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为108.50美元/吨(0.0%)、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为139.40美元/吨(-0.7%)。 欧美电力市场价格分化 欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化。上周均价来看,芬兰44.22EUR/MWh (+19.2%)、丹麦60.49EUR/MWh(-13.4%)、德国78.41EUR/MWh (+0.6%)、法国36.86EUR/MWh(+128.5%)、荷兰69.93EUR/MWh (+7.5%)、英国44.02EUR/MWh(-14.8%)。 美国方面,上周得州ERCOT次月交割(24年7月)的电力期货合约价格周均值为119.87$/MWh(-3.9%)、南加州SOCAL周均值55.44$/MWh(+1.1%)、新英格兰NEWPOOL周均值59.96$/MWh(+49.4%)、纽约NY周均值66.61$/MWh(-0.7%)。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐,全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力,光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场,中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商,有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益,看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节:户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化;欧美新能源政策推进速度可能不及预期,加剧对传统能源的依赖;欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 欧洲天然气期货价格继续上涨;美电力期 货切换至夏季合约,价格大幅上涨:——欧美能源市场数据跟踪周报(0527-0531) 美国天然气期货价格连续四周大幅上涨;原油期货价格下跌:——欧美能源市场数据跟踪周报(0520-0524) 美国天然气期货价格连续三周大幅上涨;欧洲电价大幅下跌,美国电价继续上涨: ——欧美能源市场数据跟踪周报(0513-0517) 2024-06-04 2024-05-28 2024-05-28 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示11 图表目录 图1:欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格($/MMBtu)4 图2:欧盟27国天然气现有库存比例(%)4 图3:德国天然气现有库存比例(%)4 图4:美国48个州可利用天然气库存(bcf)5 图5:WTI原油期货结算价格(连续,美元/桶)5 图6:布伦特原油期货结算价格(连续,美元/桶)5 图7:美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量(右轴)6 图8:美国汽油库存量(亿桶)及单周库存释放量(右轴)6 图9:煤炭市场主要港口参考价格(FOB,美元/吨)6 图10:巴拿马型船平均租船价格(美元/天)7 图11:芬兰电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图13:德国电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图14:法国电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图15:荷兰电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图16:英国电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图17:美国电力期货滚动次月合约价格($/MWh)9 表1:截至2024年6月7日,欧盟部分主要国家天然气库存(%)4 表2:欧洲部分主要国家上周(0603-0609)电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3:美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面,截至2024年6月7日,欧盟27国的天然气在库储量达到809TWh,为最大储量的 71.39%,较前一周+1.41pct,较上月+7.52pct,较去年同期+0.19pct。截至6月7日,德国天然气在库储量达到183TWh,为最大储量的74.14%,较前一周+1.30pct,较上月+6.18pct,较去年同期-2.01pct。美国天然气库存方面,EIA数据显示截至5月31日,美国48个州可利用天然气库存总和为2893bcf,较前一周增加98bcf(+3.51%),较去年同期+9.83%。 价格方面,上周(06/03~06/07),美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.77$/MMBtu(+3.9%)、10.37$/MMBtu(-1.1%)和10.83$/MMBtu(-1.5%)。 图1:欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格($/MMBtu) 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub(右轴) 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/4 据来源:Bloomberg,东方证券研究所 注:英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位,以便横向对比 表1:截至2024年6月7日,欧盟部分主要国家天然气库存(%) 库存比例(%) 较前一周(pct) 欧盟27国 71.39 +1.41 德国 74.14 +1.30 意大利 76.33 +1.59 荷兰 65.01 +1.16 西班牙 89.96 +1.73 数据来源:GIE,东方证券研究所 图2:欧盟27国天然气现有库存比例(%)图3:德国天然气现有库存比例(%) 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 2023年90%2024年2023年90%2024年 100 80 60 40 20 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0 数据来源:GIE,东方证券研究所数据来源:GIE,东方证券研究所 图4:美国48个州可利用天然气库存(bcf) 201920202021202220232024 5000 4000 3000 2000 1000 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 数据来源:EIA,东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面,OPEC+部长级会议期间,沙特阿拉伯、俄罗斯等8个OPEC+成员国的代表在沙特首都利雅得商议产量政策。根据声明,8国决定把2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措 施延长至今年9月底,之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力度。此外,8国将把去年4月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年底。这一决策引发国际油价下跌,上周五 (0607)WTI和布伦特原油期货价格分别收于75.53美元/桶和79.62美元/桶,较前一周五分别 下跌1.46美元/桶和2.00美元/桶。 图5:WTI原油期货结算价格(连续,美元/桶)图6:布伦特原油期货结算价格(连续,美元/桶) 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 00 数据来源:IPE,wind,东方证券研究所数据来源:IPE,wind,东方证券研究所 据美国能源部数据显示,截至2024年5月31日,原油总库存量为8.26亿桶,较前一周增加213 万桶。其中战略石油储备3.70亿桶,较前一周增加90万桶,连续第二十五周上升。汽油方面, 截至2024年5月31日,汽油总库存量为2.31亿桶,较前一周增加210万桶。 图7:美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量(右轴) 图8:美国汽油库存量(亿桶)及单周库存释放量(右轴) 战略石油库存释放量(万桶)原油库存量(亿桶) 战略石油储备(亿桶) 12 10 8 6 4 2 1000 800 600 400 200 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 汽油库存释放量(万桶)汽油库存量(亿桶) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 0-2000 -1000 -1200 数据来源:美国能源部,wind,东方证券研究所数据来源:美国能源部,wind,东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 5月31日当周,南非理查德港现货FOB价为106.60美元/吨(+0.1%)、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为108.50美元/吨(0.0%)、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为139.40美元/吨(-0.7%)。 租船价格方面,上周