公用事业行业欧美能源市场数据跟踪周报：美国天然气、电力期货价格下跌；OPEC+会议推迟，原油期货价格承压

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 美国天然气、电力期货价格下跌；OPEC+会议推迟，原油期货价格承压 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1120-1124） 报告发布日期2023年11月28日 核心观点 欧洲天然气价格小幅震荡，美国天然气价格下跌 库存方面，截至2023年11月24日，欧盟27国的天然气在库储量达到1116TWh，为最大储量的97.93%，较前一周-1.10pct，较上月-0.74pct，较去年同期+3.75pct。截至11月24日，德国天然气在库储量达到253TWh，为最大储量的99.37%，较前一周-0.74pct，较上月+0.51pct，较去年同期+0.57pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至11月17日，美国48个州可利用天然气库存总和为3826bcf，较前一周下降7bcf（-0.18%），较去年同期+4.99%。 价格方面，上周（11/20~11/24），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.87$/MMBtu（-7.5%）、14.56$/MMBtu （+0.1%）和14.60$/MMBtu（-1.6%）。 原油期货价格先涨后跌 石油方面，OPEC+宣布原定于26日举行的减产会议推迟至30日举行，产油国在生产配额上可能产生分歧使原本乐观的减产预期出现新的变数。加上本周美国原油库存再次上涨870万桶，11月以来累库已超过2600万桶，市场对原油市场供需担忧上升，油价在周一走高后自周三起开始回落。上周（1120-1124）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先涨后跌，结算均价分别为76.93（+0.70%）和81.75 （+1.12%）美元/桶。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤市场价格上涨 上周南非理查德港现货FOB价为110.00美元/吨（-12.2%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为125.00美元/吨（+2.8%）。 美国电力期货近月合约价格下跌 欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化。上周均价来看，芬兰70.73EUR/MWh（-26.9%）、丹麦87.52EUR/MWh（-4.3%）、德国96.50EUR/MWh（+7.0%）、法国99.69EUR/MWh（+19.4%）、荷兰103.97EUR/MWh（+14.8%）、英国108.75EUR/MWh（+6.7%）。 美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年12月）的电力期货合约价格周均值为44.35$/MWh（-2.3%）、南加州SOCAL周均值80.94$/MWh（-8.6%）、新英格兰NEWPOOL周均值65.43$/MWh（-1.5%）、纽约NY周均值53.46$/MWh（-5.9%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 欧美天然气价格小幅震荡；原油期货价格 继续下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1113-1117） 供暖季正式开启，欧洲天气库存开始消耗，持续关注库存变化：——欧美能源市场数据跟踪周报（1106-1110） 降温预期使美国天然气价格、电价均上涨；原油期货价格持续下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1030-1103） 2023-11-22 2023-11-15 2023-11-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）4 图3：德国天然气现有库存比例（%）4 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图17：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2023年11月24日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1120-1126）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面，截至2023年11月24日，欧盟27国的天然气在库储量达到1116TWh，为最大储量 的97.93%，较前一周-1.10pct，较上月-0.74pct，较去年同期+3.75pct。截至11月24日，德国天然气在库储量达到253TWh，为最大储量的99.37%，较前一周-0.74pct，较上月+0.51pct，较去年同期+0.57pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至11月17日，美国48个州可利用天然气库存总和为3826bcf，较前一周下降7bcf（-0.18%），较去年同期+4.99%。 价格方面，上周（11/20~11/24），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.87$/MMBtu（-7.5%）、14.56$/MMBtu（+0.1%）和14.60$/MMBtu（-1.6%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/11 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年11月24日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 97.93 -1.10 德国 99.37 -0.74 意大利 96.40 -1.63 荷兰 97.51 -1.35 西班牙 100.42 - 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，OPEC+宣布原定于26日举行的减产会议推迟至30日举行，产油国在生产配额上可 能产生分歧使原本乐观的减产预期出现新的变数。加上本周美国原油库存再次上涨870万桶，11 月以来累库已超过2600万桶，市场对原油市场供需担忧上升，油价在周一走高后自周三起开始回 落。上周（1120-1124）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先涨后跌，结算均价分别为76.93 （+0.70%）和81.75（+1.12%）美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至11月17日，原油总库存量为7.99亿桶，较前一周增加870万桶， 连续5周上升。其中战略石油储备3.51亿桶，与前一周持平。汽油方面，截至11月17日，汽油 总库存量为2.16亿桶，较前一周增加75万桶。 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 12 10 6 400 1.5 -200 4 200 1 -400 8 1000 800 600 3 2.5 2 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 800 600 400 200 0 200.5 -600 0-2000 -800 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 上周南非理查德港现货FOB价为110.00美元/吨（-12.2%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为125.00美元/吨（+2.8%）。 租船价格方面，上周巴拿马型船平均租船价格为14126美元/天，较前一周上涨1779美元/天 （+14.4%）。 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨） 理查德港ARA纽卡斯尔 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：GlobalCoal，wind，东方证券研究所 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天） 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：wind，东方证券研究所 4、电力市场行情回顾 电力市场方面，据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示，欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化。上周均价来看，芬兰70.73EUR/MWh（-